房地产行业：房地产调控再出手,二套房首付比例提高至60%
独立性声明作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。 房地产调控再出手 二套房首付比例提高至 60% z 内容提要 评级： 中性 近半年该股相对沪深 300 走势 25002700290031003300350037002010-7-302010-8-132010-8-272010-9-102010-9-242010-10-82010-10-222010-11-52010-11-192010-12-32010-12-172010-12-312011-1-1455051005150520052505沪深300房地产指数 基础数据 总股本（百万股） —— 实际流通 A 股（百万股） —— 实际流通 A 股市值（亿元） —— 研 究 员 尹建辉 投资咨询证书号 S0620207050048 研 究 员 周 飞 电 话 (025)83367888-3305 M S N Zhou991985@hotmail.com 事件：中国房地产调控愈发严厉，周三（1月26日）召开的中国国务院常务会议称，将提高二套房首付比例至60%，并要求地方政府确定今年房地产合理价格目标。 点评： 1，国务院常务会议强调，中国房价快速增长势头已经得到遏制，但未来仍需进一步做好房地产调控工作，强化差别化住房信贷政策。此外，房价上涨过快过高城市需从严制订房产购买政策。我们认为本次政府提高二套房首付比例至少释放两个方面的信息：一是房地产市场的价格上涨预期尚未扭转，这点已经得到去年三季度以来的房地产市场表现的证实；二是政府调控房价的储备措施充足，房地产调控是持续性的动作。 2，此次会议要求地方政府确定今年房地产合理价格目标。我们认为此举是在进一步落实房地产市场调控政策，向各地方政府施加调控压力。房地产市场的调控本质上是信号博弈的过程，只有中央政府和地方政府共同释放市场调控信号，合理引导市场预期，市场炒作现象才能够有效控制。 3，另外，我们注意到本轮房地产调控的一个重要背景是经济通货膨胀。根据社会院发布的2011经济预测报告，2011年CPI将在3.7%，房价上涨12.77%。我们认为房地产市场的过热将不利于通胀控制，去年（2010）商品房房价上涨10.7%，全年CPI上涨4.6%。如果今年（2011）房价上涨超过去年水平，那么CPI会因PPI的传导而很难控制在4.6%的水平。 房地产行业 南南南京京京证证证券券券有有有限限限责责责任任任公公公司司司 NNNAAANNNJJJIIINNNGGG SSSEEECCCUUURRRIIITTTIIIEEESSS CCCOOO...LLLTTTDDD首次发布：2010 年 1 月 27 日 事件点评报告 - 1 - - 1 -作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。 所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。 独立性声明南京证券有限责任公司 NANJING SECURITIES CO.LTD图 1：商品房价格处在高位运行 图 2：2010 年末销售额再创天量 90951001051101152009年1月2009年3月2009年5月2009年7月2009年9月2009年11月2010年1月2010年3月2010年5月2010年7月2010年9月2010年11月房屋销售价格指数:商品房-40%-20%0%20%40%60%80%100%2009年 3月2009年 5月2009年 7月2009年 9月2009年 11月2010年 1月2010年 3月2010年 5月2010年 7月2010年 9月2010年 11月商品房销售额累计同比增长月度环比增长数据来源：同花顺、南京证券研究所 图 3：通胀或成为房地产不得不调控的重要原因 981001021041061082010年1月2010年2月2010年3月2010年4月2010年5月2010年6月2010年7月2010年8月2010年9月2010年10月2010年11月2010年12月CPIPPI 数据来源：同花顺、南京证券研究所 - 2 - - 2 -作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人与本人所评价的证券没有利害关系。 所有结论为一家之言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险自负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。 独立性声明南京证券有限责任公司 NANJING SECURITIES CO.LTD 南京证券行业投资评级的说明： 强烈推荐：预期未来 6 个月内该行业指数超越沪深 300 指数 20%以上； 推 荐：预期未来 6 个月内该行业指数超越沪深 300 指数 5%--20%； 中 性：预期未来 6 个月内该行业指数与沪深 300 指数相比涨幅在±5%之间； 回 避：预期未来 6 个月内该行业指数与沪深 300 指数相比跌幅大于 5%。 南京证券上市公司投资评级标准： 强烈推荐：六个月内预计涨幅大于 30%； 推荐：六个月内预计涨幅为 10%-30%之间； 中性：六个月内预计涨幅为-10%- 10%之间； 回避：六个月内预计涨幅为-10%及以下。
