机械军工行业周报(第六期)：关注“十二五规划”带来的机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2010年10月31日 评级：中性 机械军工行业周报（第六期） 最近52周走势： 行业跟踪 关注“十二五规划”带来的机会 机械军工 一、机械行业一周走势回顾 2010年10月25日至2010年10月29日期间，机械设备（申万）板块总体表现远超过沪深300（见图表1），除专用设备表现相对较差（涨幅仍然为正，跑赢大盘）之外，其它子板块都有很好的表现。其中，普通机械各子行业中，磨具磨料延续了上周的强势，本周表现依然强劲，成为涨幅最大的板块，机床工具板块虽然跑赢大盘，但是在普通机械中仍然是表现最差的板块，连续两周处于板块垫底的水平。专用设备行业中，其它专用机械板块表现较好，但从内部结构来看，个股涨跌不一，建筑机械板块经历了上周的强劲升势之后，本周表现较差（见图表4），冶金矿采设备板块表现仍然较为稳健。 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%09-1109-1210-0110-0210-0310-0410-0510-0610-0710-0810-0910-10机械设备(申万)沪深300报告作者： 低碳经济研究组 赵心 执业证书编号：S0590210020005 联系人： 赵心 电话： 0510-82833217 Email：zhaoxin@glsc.com.cn 滕亚兰 电话： 0510-82833243 Email：tengyl@glsc.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 在估值方面，截止10月29日，机械行业的整体PE（2010E，整体法）为31.69倍，整体PB为4.8倍（2010年三季度，整体法）。本周机械行业有良好的表现，我们认为这和市场的风格转换有关。目前市场已经出现调整迹象，我们仍然认为本轮上涨只是反弹而非反转，谨慎看待后市。 二、行业及公司动态跟踪 1、工信部：《机械基础零部件产业振兴实施方案》发布 2、机械行业三季报披露完毕，多数公司实现业绩同比增长 3、一周上市公司重要动态回顾 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 一、机械行业一周走势回顾 2010年10月25日至2010年10月29日期间，机械设备（申万）板块总体表现远超过沪深300（见图表1），除专用设备表现相对较差（涨幅仍然为正，跑赢大盘）之外，其它子板块都有很好的表现。其中，普通机械各子行业中，磨具磨料延续了上周的强势，本周表现依然强劲，成为涨幅最大的板块，机床工具板块虽然跑赢大盘，但是在普通机械中仍然是表现最差的板块，连续两周处于板块垫底的水平。专用设备行业中，其它专用机械板块表现较好，但从内部结构来看，个股涨跌不一，建筑机械板块经历了上周的强劲升势之后，本周表现较差（见图表4），冶金矿采设备板块表现仍然较为稳健。 图表1：机械设备行业一周走势 图表2：机械设备二级子行业一周表现 数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所 图表3：普通机械各子行业一周表现 图表4：专用设备各子行业一周表现 数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所 在估值方面，截止10月29日，机械行业的整体PE（2010E，整体法） 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 为31.69倍，整体PB为4.8倍（2010年三季度，整体法）。本周机械行业有良好的表现，我们认为这和市场的风格转换有关。目前市场已经出现调整迹象，我们仍然认为本轮上涨只是反弹而非反转，谨慎看待后市。 图表5： 机械行业估值比较 0102030405060市盈率（2010E）市盈率（2011E） 数据来源：WIND 国联证券研究所 图表6：普通机械各子行业估值比较 图表7：专用设备各子行业估值比较 0102030405060市盈率（2010E）市盈率（2011E）0102030405060市盈率（2010E）市盈率（2011E）数据来源：WIND 国联证券研究所 数据来源：WIND 国联证券研究所 图表8： 机械行业一周涨跌幅前十大股票（不含电气设备） 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券代码 证券简称 所属申万行业 区间涨跌幅（%）证券代码证券简称所属申万行业 区间涨跌幅（%）600031.SH 广陆数测 仪器仪表III 23.26 000595.SZST合金 其它专用机械 -5.52 600843.SH 云内动力 内燃机 21.29 600848.SH天地科技 冶金矿采设备 -4.97 000157.SZ 黄河旋风 磨具磨料 19.69 002204.SZ南通科技 机床工具 -4.81 600375.SH 精功科技 建筑机械 19.56 002190.SZ常林股份 建筑机械 -4.58 000617.SZ 恒星科技 金属制品III 19.33 600382.SH河北宣工 建筑机械 -4.16 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 600262.SH 巨星科技 机械基础件 16.91 002111.SZ 中联重科 建筑机械 -4.01 600582.SH 石油济柴 冶金矿采设备 16.45 300126.SZ机器人 其它普通机械 -3.63 000528.SZ 航天动力 其它专用机械 15.96 002438.SZ宁夏恒力 金属制品III -3.06 300023.SZ 北方股份 冶金矿采设备 15.62 002248.SZ上海机电 建筑机械 -3.02 600815.SH 成飞集成 其它普通机械 15.28 600340.SH大西洋 金属制品III -2.42 数据来源：WIND 国联证券研究所 二、行业及公司动态跟踪 1、工信部：《机械基础零部件产业振兴实施方案》发布 为落实《装备制造业调整和振兴规划》，提升装备制造业整体水平，推动机械基础零部件产业结构优化升级，工信部日前组织制定了《机械基础零部件产业振兴实施方案》(下称“方案”)。据悉，方案实施期为2010年～2012年，目标是重大装备基础零部件配套能力提高到70%以上，培育一批具有国际竞争力的专业化强的基础零部件企业及知名品牌。 点评：工信部推出振兴机械基础零部件振兴实施方案有利国内机械行业发展，目前我国工程机械基础零部件依赖国外进口较多，在很大程度上国内工程机械发展受制于国外供应商，以及在政策的制定和执行方面存在的问题，这些问题 直接影响国内工程机械产业的正常发展和做大做强，约70%的行业利润被进口零部件吃掉。大力发展基础零部件是提振装备制造行业的关键性举措。重点关注液压传动、轴承、气压阀等相关基础零部件企业。 2、机械行业三季报披露完毕，多数公司实现业绩同比增长 截至10月31日，机械行业所有公司三季报披露完毕，大部分企业实现了三季度收入同比增长，144家申万三级分类的机械行业中10年三季度仅有18家公司的营业收入是同比下降，其中ST合金、振华重工的降幅分居第一、第二，另外宝德股份营业收入降幅也达40%以上，其中包括振华重工、西北轴承在内的9家公司几年前3三季度的净利润为负，处于亏损状态，其中振华重工亏损最为严重。其中有12家公司10年三季度实现扭亏为盈，85家企业实现同比增长，16家企业净利润同比增长超过100%以上，其中上柴股份增幅达16.67倍，其次常林股份、安徽合力等增长都在400%以上，成为10年三季度机械行业中净利润同比增长前列的公司，基本都超市场预期。 144家申万三级机械行业公司其中仅有41家实现第二季度、第三季度主营收入环比均增长的公司，36家公司实现第二季度、第三季度净利润均环比增长。上工申贝、科陆电子、经纬纺机、深圳惠程、洪城股份、京山轻机、 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 三川股份、华东数控、中集集团、宝光股份、万力达、川润股份、威孚高科、达意隆、英威腾、天地科技、山东威达、汉钟精机、陕鼓动力、长江润发、海陆重工、南风股份、天马股份、巨星科技、天奇股份、巨轮股份、金自天正、康力电梯、东山精密、滨州活塞、航天动力、豫金刚石、胜利精密、贵绳股份、钢研高纳、黄河旋风。 排名第一的是上工申贝，今年二季度环比增长135.01%、三季度环比增长1712.40%;2010年三季报披露，十大流通股东中，新进万家和谐增长混合型，持有146万股;上海国际信托持有587.09万股，比上期减少15万股;前十位合计持有流通盘60.5%，比上期增加0.64个百分点。股东人数有所减少，筹码趋于集中。 排名第二的是科陆电子，今年二季度环比增长1358.80%、三季度环比增长7.70%;2010年三季报披露，预计2010年净利润同比增长60-90%，09年净利润7859万元。变动原因：国家拉动内需的相关产业政策刺激公司主营产品市场需求旺盛，公司获取的订单比去年同期大幅增长;公司生产基地全面投入运营，配套设备到位，产能得以释放。 十二五”期间将重点发展高端装备、新兴产业装备、民生用装备、现代农业机械等领域，相关上市公司将迎来前所未有的投资机会。 3、一周上市公司重要动态回顾 上周为机械行业上市公司集中披露三季报的一周，其中有104家公司在上周内披露了三季报，截至10月30日，机械行业中的144家上市公司三季报全部披露完毕，大部分企业实现了营业收入同比增长的业绩。现将上周我们重点跟踪的企业三季报点评列出： （1）中航重机（600765）——公告重大资产重组预案 中航重机（600765）拟通过非公开发行股份方式购买公司实际控制人中国航空工业集团公司和公司控股股东中国贵州航空工业（集团）有限责任公司持有的贵州安吉航空精密铸造有限责任公司100%的股权，中航工业集团持有的中国航空工业新能源投资有限公司30.70%的股权，中航工业集团、惠阳航空螺旋桨有限责任公司和美腾风能（香港）有限公司持有的中航惠腾风电设备股份有限公司80%的股权，及贵航集团以授权经营方式取得的12 宗国有土地使用权。本次发行的底价为15.35 元/股；预计本次非公开发行数量约11,673.47 万股。 点评：1、本次收购资产质量良好，未来具有增长潜力。惠腾公司是国内风轮叶片种类最全、产能最大的专业化叶片供应商；新能源投资公司是本公司新能源投资的重要平台，