高端制造行业ETF双周报：军工行业基本面回暖，关注军工指数调整带来的机会

一、行业观点

• 军工行业营收回升、存货和合同负债大幅增加：2025年上半年，141家军工上市公司合计营收2545.49亿元，增长9.3%；归母净利润155.26亿元，下降1.1%。存货和合同负债分别增长19.8%和14.9%。毛利率上升0.6个百分点至18.7%，净利率上升2.6个百分点至6.3%。
• 建议关注细分领域机会：
  • 飞机及航发产业链（主机、零部件、先进材料等）
  • 导弹、无人作战及反无装备板块
  • 军贸业务重点产品生产相关企业

二、行情回顾

• 行业ETF行情回顾：2025年9月前两周，中证机床指数上涨5.74%，而军工指数及相关ETF大幅调整，跌幅超7%。部分军工ETF出现资金净流出。
• 行业整体表现：申万国防军工指数下跌7.90%，显著弱于大盘。机械设备行业市盈率31.31倍，国防军工行业市盈率74.75倍。
• 重点主题板块人形机器人市场表现：万得人形机器人指数上涨3.74%，年初以来累计上涨60.24%。

三、公司动态

• 博实股份：签订重大合同，金额23.51亿元。
• 埃斯顿：成为首家登顶中国工业机器人市场的国产机器人品牌。
• 融发核电：在手订单充足，经营能力改善。
• 中航西飞：拓展与空客战略合作。
• 天箭科技：延迟交付订单正在执行中。
• 晶盛机电：实现半导体8-12英寸大硅片设备国产化，推进碳化硅衬底全球客户验证。
• 欧科亿：碳化钨涨价能传导至下游。
• 唯万密封：密封产品在半导体设备领域验证成功，与机器人行业头部客户协同研发。
• 亚光科技：产品涵盖基板/壳体—器件—芯片—模块与组件等品类。
• 理工导航：新签订惯性导航系统销售订单。
• 佰奥智能：为鸿海集团提供定制化技术解决方案。

四、产业要闻

• 激光行业加速洗牌：2024年中国激光设备市场规模897亿元，同比下降1.4%。传统工业市场需求收缩，行业竞争加剧。
• 武汉光谷形成近百亿规模的传感器产业集群：光谷集聚超过100家传感器产业链企业，形成完整产业链条。

五、行业重点ETF推荐

• 富国中证军工龙头ETF（512710.SH）
• 国泰中证军工ETF（512660.SH）
• 华夏国证航天航空行业ETF（159227.SZ）
• 机器人ETF易方达（159530.SZ）
• 景顺长城国证机器人产业ETF（159559.SZ）
• 国泰中证机床ETF（159667.SZ）

六、风险提示

• 人形机器人量产不及预期
• 新型装备列装进程不及预期
• 国产大飞机量产不及预期
• 军贸业务开展不及预期
• ETF市场波动风险