环保行业周报：雄安行情或进一步分化，看好水环境和大气两子板块

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2017年4月10日 环保 雄安行情或进一步分化，看好水环境和大气两子板块 行业周报 ◆ 环保板块：受益于雄安新区设立，环保板块大幅上涨，各子板块涨幅前列均为“雄安概念股”，后两日行情略有分化，水务板块脱颖而出。下周雄安行情延续后或出现进一步分化，关注“水、大气”细分领域及能够真正有望参与雄安新区建设且业绩有保证、估值合理的标的。  水环境治理：需重点雄安新区相关的“一淀、两库、十河”。 1. 白洋淀（366平方公里）水质是劣V类，“一淀”素称华北之肾，也是雄安新区生态核心，保定市已于3月27日对白洋淀规划249亿的10类156个项目； 2. 西大洋水库、王快水库，两大水库于4月5日，联合向保定市区、白洋淀进行为期两个月生态补水，白洋淀收水量将超过3300万立方米，“两库”水质较好，作为为南水北调的重要蓄水地和白洋淀和保定市的重要水源，岸线的生态维护及引水工程将是未来的重点； 3. 北拒马河、唐河、磁河、府河、潴龙河、沙河灌渠、孝义河、金线河、漕河、瀑河系雄安新区相关10条河流，约838公里长度。“十河”存在污染和断流的现象，河流治理及引水工程将是重点，目前部分河流如漕河、府河等已有初步规划。 我们看好以白洋淀（专项方案要求2019年达到III类水标准）为点带动整个河北省流域（省住建厅文件要求2018年市、县黑臭水体消除）、甚至海河流域生态治理，及其衍生的工业点源、农村面源控制、节水及引水工程，市场空间为千亿以上级别。关注标的：北控水务、东方园林、中金环境、碧水源、博天环境、首创股份和渤海股份。  大气治理：京津冀大气治理一盘棋，按治理方式和受益顺序： 1. 能源结构调整：1）《河北省大气污染防治2017年工作计划》要求大力推进集中供热、热电联产、生物质项目建设、利用地热资源推广“雄县模式”，关注长青集团、迪森股份、联美控股；2）煤清洁利用：《关于加快实施保定廊坊禁煤区电代煤和气代煤的指导意见》，2016年两市共完成改造31.87万户，占计划任务的29%，目前空间依然很大，关注百川能源； 2. 电力及非电行烟气末端治理：关注清新环境； 3. 产业布局及工业环保：2017年空气质量专项督查加码供给侧改革及工业环保措施，关注神雾环保。 ◆ 公用事业板块：“十三五”期间，火电行业供给侧改革将多角度推进，行业景气度将探底至上行。 1. 关注落后机组淘汰空间较大地区以及机组质量较高的火电公司，优质火电机组利用率有更大提升空间； 2. 电力体制改革持续推进，售电及增量配网政策驱动频出，相关公司备受关注，建议关注电力体制改革活跃省份，涉及配电网资源整合的相关公司。 相关优质标的包括：涪陵电力、三峡水利、华能国际、大唐发电、申能股份、浙能电力、粤电力A、内蒙华电、京能电力等。 ◆投资组合： （1）环保板块：神雾环保、中金环境、启迪桑德、天翔环境； （2）公用事业板块：涪陵电力、三峡水利。 买入（维持） 分析师 陈俊鹏 (执业证书编号：S0930511120004) 021-22169041 chenjunpeng@ebscn.com 联系人 殷中枢 021-22169040 yinzs@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -10%0%10%20%30%03-1605-1606-1607-1608-1610-1611-1612-16环保沪深300 2017-04-10 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周观点及行情回顾 ................................................................................................................. 3 1.1、 本周投资组合........................................................................................................................................... 3 1.2、 一周观点 .................................................................................................................................................. 3 1.3、 板块行情回顾........................................................................................................................................... 4 2、 行业要闻 ................................................................................................................................... 5 2.1、 《河北省城市（县城）黑臭水体整治专项行动方案》............................................................................. 5 2.2、 《河北省关于做好“十三五”生物质发电项目建设实施计划的通知》 ................................................... 5 2.3、 全国抽调5600人，环保部启最大规模大气污染防治强化督查 ................................................................ 6 2.4、 环保部关于发布《高污染燃料目录》的通知 ........................................................................................... 6 2.5、 两家发电央企发声支持雄安新区 ............................................................................................................. 6 2.6、 360亿交易规模！冀北电网2017年电力直接交易开闸 ............................................................................ 7 2.7、 国家能源局关于发布海水抽水蓄能电站资源普查成果的通知 .................................................................. 7 2.8、 河北新增29家售电公司 .......................................................................................................................... 7 3、 公司一周动态 ............................................................................................................................ 7 图表目录 图1：2017年环保及公用事业板块走势 .................................................................................................................... 4 图2：环保及公用事业细分板块周涨跌幅榜 ............................................................................................................. 4 图3：环保及公用事业板块一周个股涨幅 ................................................................................................................. 5 2017-04-10 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、本周观点及行情回顾 1.1、本周投资组合 （1）环保行业：神雾环保、中金环境、启迪桑德、天翔环境； （2）公用事业：涪陵电力、三峡水利。 1.2、一周观点 ◆ 环保板块：受益于雄安新区设立，环保板块大幅上涨，各子板块涨幅前列均为“雄安概念股”，后两日行情略有分化，水务板块脱颖而出。下周雄安行情延续后或出现进一步分化，关注“水、大气”细分领域及能够真正有望参与雄安新区建设且业绩有保证、估值合理的标的。  水环境治理：需重点雄安新区相关的“一淀、两库、十河”。 1. 白洋淀（366平方公里）水质是劣V类，“一淀”素称华北之肾，也是雄安新区生态核心，保定市已于3月27日对白洋淀规划249亿的10类156个项目； 2. 西大洋水库、王快水库，两大水库于4月5日，联合向保定市区、白洋淀进行为期两个月生态补水，白洋淀收水量将超过3300万立方米，“两库”水质较好，作为为南水北调的重要蓄水地和白洋淀和保定市的重要水源，岸线的生态维护及引水工程将是未来的重点； 3. 北拒马河、唐河、磁河、府河、潴龙河、沙河灌渠、孝义河、金线河、漕河、瀑河系雄安新区相关10条河流，约838公里长度。“十河”存在污染和断流的现象，河流治理及引水工程将是重点，目前部分河流如漕河、府河等已有初步规划。 我们看好以白洋淀（专项方案要求2019年达到III类水标准）为点带动整个河北省流域（省住建厅文件要求2018年市、县黑臭水体消除）、甚至海河流域生态治理，及其衍生的工业点源、农村面源控制、节水及引水工程，市场空间为千亿以上级别。标的方面：北控水务、东方园林、中金环境、碧水源、博天环境、首创股份和渤海股份。  大气治理：京津冀大气治理一盘棋，按治理方式和受益顺序： 1. 能源结构调整：1）《河北省大气污染防治2017年工作计划》要求大力推进集中供热、热电联产、生物质项目建设、利用地热资源推广“雄县模式”，关注长青集团、迪森股份、联美控股；2）煤清洁利用：《关于加快实施保定廊坊禁煤区电代煤和气代煤的指导意见》，2016年两市共完成改造31.87万户，占计划任务的29%，目前空间依然很大，推荐百川能源； 2. 电力及非电行烟气末端治理：关注清新环境； 3. 产业布局及工业环保：2017年空气质量专项督查加码供给侧改革及工业环保措施，关注神雾环保。 ◆ 公用事业板块：“十三五”期间，火电行业供给侧改革将多角度推进，行业景气度将探底至上行。 1. 关注落后机组淘汰空间较大地区以及机组质量较高的火电公司，优质火电机组利用率有更大提升空间； 2. 电力体制改革持续推进，售电及增量配网政策驱动频出，相关公司备受关注，建议关注电力体制改革活跃省份，涉及配电网资源整合的相关公司。 2017-04-10 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 相关优质标的包括：涪陵电力、三峡水利、华能国际、大唐发电、申能股份、浙能电力、粤电力A、内蒙华电、京能电力等。 1.3、板块行情回顾 1. 上周综合情况（2017年4月