东方赢家日报

东方证券研究所策略团队 2010-07-29 今日重点推荐: 中国重工（持续推荐），诺普信（获利了结） z 重点股票推荐逻辑 中国重工（持续推荐）：增发、集团资产注入后，公司将囊括我国核心军用舰艇制造资产的半壁江山，获得的新能源资产在国内细分市场占据龙头地位。订单上看，公司在手订单饱满，逐渐进入高价船交付期。方案完成后中国重工收入结构更趋合理，未来受益于军船快速增长、民船业务复苏以及新能源业务的成长，我们预计未来三年公司净利润复合增长率将超过25%，对应10，11和12年EPS分别为0.47，0.58和0.76。 z 市场观点 新公布的PMI指标显示中国经济景气度依然维持在高位，但对比4、5月份数据已明显开始从高处下滑。中央政府持续对房地产调控，已对市场造成负面影响。加之外围经济的不确定性（特别是欧元区债务危机）以及 CPI 增速的持续走高,我们认为市场短期可能出现震荡偏弱行情。防御性板块将是短期市场热点，主题投资方面看好战略新兴产业、世博科技、区域振兴等板块。 z 市场驱动事件： - 农产品冷链物流规划出台。国家发改委日前正式印发《农产品冷链物流发展规划》，规划提出了2015年农产品冷链物流发展的目标、主要任务、重点工程及保障措施。《规划》提出，到2015年，建成一批运转高效、规模化、现代化的跨区域冷链物流配送中心，培育一批具有较强资源整合能力和国际竞争力的核心企业，为实现上述目标和任务，《规划》提出要实施八大工程：冷库建设工程，低温配送处理中心建设工程，冷链运输车辆及制冷设备工程，冷链物流企业培育工程，冷链物流全程监控与追溯系统工程，肉类和水产品冷链物流工程，果蔬冷链物流工程，冷链物流监管与查验体系工程。 - 央行29日将发行两期共计1070亿央票。央行28日宣布，将于7月29日(周四)发行2010年第六十四期、第六十五期中央银行票据，共计1070亿元。 - 大型骨干企业将纳入农产品价格调控体系。国家发改委28日发文表示，将大型骨干企业纳入农产品价格调控体系中。专家指出，这是针对农产品价格的又一有力调控措施，可以使得农产品价格波动更小，走势更加平稳。 z 基本面策略：关注煤炭、银行板块 各行业相对历史、市场估值水平走势图 0123456煤炭开采化工钢铁有色金属建筑材料机械设备交运设备家用电器银行保险证券房地产医药生物食品饮料商业贸易餐饮旅游 *图表说明，每个行业对应两根K线，左根表示行业相对历史平均估值水平的涨跌幅度；右根表示行业相对市场估值水平的涨跌幅度。实体部分时间区间[08.10.16-至今]，而影线部分的区间则是从1997年初以来 从历史和市场表象两个维度来看，估值洼地板块有煤炭、银行、证券及地产板块。但由于近期系统性风险加大，我们建议谨慎对待煤炭和银行板块的低估值现象。 z 内外部报告研究 名称来源EPS10/1110PE PB 评级 理由 乐普医疗海通 0.55/0.84 50.84 12.23 维持买入 中报业绩完全符合预期，综合毛利率有所提升；新产品年内有望推出，或引发行业洗牌；营销加大投入，增强抵御政策风险能力；精耕细作心血管介入，进一步扩产解除产能瓶颈。 精工钢构申万 0.6/0.73 17.67 2.95 维持增持 拟授予激励对象 1220 万份股票期权，行权条件相当于未来3年复合增长率20%以上，实际业绩超预期的概率较大；公司是钢结构行业龙头，钢结构是典型的地产调控“免疫”行业，毛利率甚至受益于地产调控。 湘电股份招商 0.98/1.45 24.84 4.29 维持强烈推荐 2010年2兆瓦风电整机销量有望突破500台，毛利率将保持稳定；核泵订单将占据国内领先地位公司积极开发电动汽车传动系统；公司电机产品和城轨车辆牵引系统订单稳步增长。 z 动量策略： 短期之内，建议关注防御性板块以及各类主题性的投资机会东方赢家日报 附表1：东方赢家稳健股票池 东方预测EPS 东方预测PE 证券代码 公司 看好的理由 2009(E)2010(E)2011(E)2009(E)2010(E) 2011(E) 最新PB风险因素 ----- 上海本地商业股 受益于世博效应及上海国资重组 / / / / / / / 宏观经济不景气，商业受影响 600036.SH 招商银行 招行仍然是最受益于通胀的银行之一，效益质量规模均衡增长，招行的零售银行优势将继续保持； 0.92 1.2 1.44 15.73 12.06 10.05 2.64 再融资进程 601009.SH 南京银行 信贷规模扩张及手续费收入高增长； 0.92 1.34 1.587 12.54 8.61 7.27 2.17 再融资进程 601169.SH 北京银行 全国布局与本部发展并举，资本充足，扩张确定 0.95 1.34 / 14.78 10.48 / 2.19 再融资进程 601318.SH 中国平安 没有再融资压力，明年充分受益于实际利率下降，平安估值在保险股中最便宜； 1.29 1.49 / 36.05 31.21 / 3.96 证券市场波动 000861.SZ 海印股份 每年都有新的增长点，总统数码港注入将增厚业绩，12 个成熟商业物业稳定增长，提供安全底线 0.35 0.56 0.88 39.49 24.68 15.70 9.34 资产注入进程 000759.SZ 武汉中百 受益于中小城镇化与CPI转正，估值有上行空间； 0.39 0.51 0.66 29.72 22.73 17.56 3.30 新店扩张进程 002187.SZ 广百股份 外延式扩张表现显著;广州地区网点分布完善，商场定位布局鲜明; 1.06 1.27 / 26.37 22.01 / 3.84 新开店面培育期较长 002241.SZ 歌尔声学 垂直一体化战略为公司塑造核心竞争力，并切入全球产业链高端客户，未来三年成长逻辑清晰； 0.6 0.8 1.19 47.88 35.91 24.14 11.77 美国二次探底 601766.SH 中国南车 动车组交付超预期，公司提前步入高增长期； 0.18 0.29 0.49 30.22 18.76 11.10 3.64 铁路投资低于预期 000568.SZ 泸州老窖 公司股权激励有望在近期出台，未来3年提价维持较快增速；1.13 1.43 1.63 29.65 23.43 20.55 9.44 提价幅度 002240.SZ 威华股份 中纤板行业供需已出现回暖的先兆，受益于林权碳排放； 0.03 0.48 0.6 323.00 20.19 16.15 1.78 行政性票据印刷需求消失 000963.SZ 华东医药 FK506 有望为公司新的利润增长点； 0.57 0.68 0.82 42.98 36.03 29.88 8.76 新产品市场开拓 002038.SZ 双鹭药业 新产品的放量销售有望成为未来业绩增长的主要动力； 1.1 1.5 1.69 37.15 27.25 24.18 10.07 业绩释放程度 600276.SH 恒瑞医药 抗肿瘤药及手术用药为公司业绩增长的主要推动力，研发实力国内领先； 1.13 1.46 1.52 38.06 29.46 28.30 11.65 新产品研发进程 600054.SH 黄山旅游 三条高速公路形成的网络将黄山与周边省份紧密联接起来，通达性的改善是公司发展的长期推动力； 0.46 0.61 / 42.41 31.98 / 7.42 甲流再超预期 600258.SH 首旅股份 海南三亚旅游文化区是公司下属优质旅游景区资源;公司将用3-5 年的时间收购集团下属3-5 星级酒店;北京高星级酒店正逐步走出金融危机阴影; 0.58 0.81 1.05 33.09 23.69 18.28 4.27 甲流再超预期 600377.SH 宁沪高速 今年上半年车流数据将会延续较好的增速，基数低、宏观经济影响、汽车销售量在高速车流的影响逐渐显示。货车收费标准调整，5月至10月，上海世博会的举办将会进一步提升业绩。0.42 0.49 0.57 16.38 14.04 12.07 2.00 600422.SH 昆明制药 公司的营销改革逐渐见到成效；2009年股权激励草案行权门槛较高，彰显公司对未来的信心；三七、天麻系列产品有望保持高速增长，将成为公司利润增长的重要动力。此外，合资公司贝克诺顿未来发展前景看好，旗下中药厂也将成为增长看点。 0.19 0.3 0.47 64.42 40.80 26.04 5.67 附表2：东方赢家激进股票池 东方预测EPS 东方预测PE 证券 代码 公司 看好的理由 20092010(E)2011(E)2009(E)2010(E) 2011(E) 最新PB 风险因素 600508.SH 上海能源 钢价回升，2010年价格谈判中焦煤价格有望明显提升。 1.251.5 / 18.07 15.06 / 3.22 钢价回升的不确定性 000933.SZ 神火股份 煤炭资源储量持续扩张，受益于30万吨电解铝权益产能。 0.931.8 1.88 21.53 11.12 10.65 5.30 煤炭价格波动 000983.SZ 西山煤电 焦煤行业景气持续向好，外延式扩张带来良好成长性。 1.181.74 2.33 18.93 12.84 9.59 6.28 煤炭价格波动 002215.SZ 诺普信 2010年开始业绩有望爆发式增长，新销售人员发挥效益+费用率下降+外延收购+新产品开拓。 0.631.06 1.65 45.37 26.96 17.32 5.23 新销售人员效益低于预期 600019.SH 宝钢股份 汽车和家电用钢材订单强劲保持公司盈利明显高于行业平均。 0.340.83 0.93 18.85 7.72 6.89 1.13 经济景气低于预期 600581.SH 八一钢铁 受益于新疆需求增长潜力。吨钢市值低，盈利改善弹性大。间接受益于新疆丰富的矿石和焦煤资源。宝钢长期整合预期。0.010.81 1.49 1111.00 13.72 7.46 2.80 经济景气低于预期 000837.SZ 秦川发展 受益于乘用车变速箱齿轮磨床市场拓展成功，未来将持续保持高增长，有整体上市预期。 0.280.4 0.57 37.68 26.38 18.51 3.95 整体上市进程 000680.SZ 山推股份 配件业务享