东方赢家日报

东方证券研究所策略团队 2010-04-01 今日重点推荐: 国电电力（持续推荐） z 重点股票推荐逻辑 国电电力（持续推荐）：秦皇岛煤价2月份以来下跌接近80元/吨，同时秦皇岛运价也跌至近3-4年低点，电力板块可能迎来阶段性投资机会。公司在所有大型火电发电商中业绩增长最为确定，2010年将有1000万吨煤炭产量释放，降低盈利波动性。5月中下旬正股行权可能性较大，行权价7.47元，公司对行权具有较强推动力，可能成为催化剂。近期央企重组预期增强，国电集团资产规模较大质量非常优良。预计公司09、10年EPS分别为0.30和0.45元，建议关注公司阶段性投资机会。 z 市场观点 央行继续回收流动性，市场对于政策收缩仍有忧虑，缺乏推动市场全面上行的主线，近期可能维持震荡。继续维持对战略新兴产业、农业板块、偏防御性的板块的看好。 市场驱动事件: - 财政部明确首次购普通住房契税优惠政策。中国财政部31日在网站上发布《财政部国家税务总局关于调整房地产交易环节税收政策的通知》，明确首次购买普通住房契税优惠政策问题。《通知》称，两个或两个以上个人共同购买90平方米及以下普通住房，其中一人或多人已有购房记录的，该套房产的共同购买人均不适用首次购买普通住房的契税优惠政策。 - 发改委称2000吨以下水泥产能全淘汰。国家发改委产业协调司处长刘明在中国国际水泥峰会上表示，到2020年，中国新型干法水泥生产线有可能全部为日产2000吨以上规模。目前，全国在建的项目全部建成后，将新增水泥产能6.2亿吨。加上已有产能，全部新型干法水泥产能达到17.2亿吨。目前，全部日产2000吨以下规模的有近300条新型干法水泥生产线。 - 广州公布2010年保障型住房建设计划。广州市国土房管局公布了2010年的保障型住房建设计划以及土地储备计划，显示在已经落实的19个项目中，已有7个项目引入了社会力量参与建设。而今年该局计划新开工的保障型住房面积将达到300万平方米，并储备5平方公里保障房用地，是住房保障工作任务最繁重的一年。 基本面策略：关注银行、建筑建材板块 各行业相对历史、市场估值水平走势图 0123456煤炭开采化工钢铁有色金属建筑材料机械设备交运设备家用电器银行保险证券房地产医药生物食品饮料商业贸易餐饮旅游 *图表说明，每个行业对应两根K线，左根表示行业相对历史平均估值水平的涨跌幅度；右根表示行业相对市场估值水平的涨跌幅度。实体部分时间区间[08.10.16-至今]，而影线部分的区间则是从1997年初以来 从历史和市场表象两个维度来看，估值洼地板块有煤炭、建材、银行、证券及地产板块。我们建议关注银行、建材板块。 z 内外部报告研究 名称 来源 EPS09/1009PE PB 评级 理由 冠豪高新国信 0.36/0.6 38.4 4.58 首次给予推荐 多重因素触发公司盈利增长：1）央企中物投入主后鼎力支持；2）税务发票用纸供货省区范围将扩大；3）在体彩福彩市场份额进一步提高；4）不干胶产品今年起步明年大发展；5）产能扩张与扩大原纸采购同时进行；6）原厂区已纳入市“三旧”改造范围；7）未来营业税转增值税是显著变量。 大秦铁路国信 0.5/0.64 19.2 2.90 上调至推荐 我们预计未来三个月公司有望完成资产收购。假设发行价9.5元，并考虑债务融资利率5%，预计完成收购后大秦铁路10年EPS0.70元。 大秦公布资产注入方案后股价持续低迷，Wind显示市场对大秦铁路2010年EPS预测在0.52-0.67元之间，我们相信大秦的盈利将持续超预期。 电广传媒申万 0.07/0.37 297 4.33 上调至增持 （1）整合中信国安拥有的约70万有线用户；（2）跨省整合有线网络；（3）业绩超越市场预期（我们盈利预测高于Wind一致预期10%）；（4）陆续公司创投项目上市。 z 动量策略：无 短期之内难以找到持续的领涨板块和投资主线。东方赢家日报 附表1：东方赢家稳健股票池 东方预测EPS 东方预测PE 证券代码 公司 看好的理由 2009(E)2010(E)2009(E)2010(E) 最新PB 风险因素 ----- 上海本地商业股 收益于世博效应及上海国资重组 / / / / / 宏观经济不景气，商业受影响 600036.SH 招商银行 招行仍然是最受益于通胀的银行之一，效益质量规模均衡增长，招行的零售银行优势将继续保持； 0.92 1.2 17.70 13.57 3.93 再融资进程 601009.SH 南京银行 信贷规模扩张及手续费收入高增长； 0.92 1.34 19.12 13.13 2.68 再融资进程 601169.SH 北京银行 全国布局与本部发展并举，资本充足，扩张确定 0.95 1.34 17.60 12.48 2.86 再融资进程 601318.SH 中国平安 没有再融资压力，明年充分受益于实际利率下降，平安估值在保险股中最便宜； 1.29 1.49 39.07 33.83 4.09 证券市场波动 000861.SZ 海印股份 每年都有新的增长点，总统数码港注入将增厚业绩，12 个成熟商业物业稳定增长，提供安全底线 0.35 0.56 39.40 24.63 8.25 资产注入进程 000759.SZ 武汉中百 受益于中小城镇化与CPI转正，估值有上行空间； 0.39 0.51 27.90 21.33 4.31 新店扩张进程 002187.SZ 广百股份 外延式扩张表现显著;广州地区网点分布完善，商场定位布局鲜明; 1.06 1.27 28.68 23.94 4.38 新开店面培育期较长 600765.SH 中航重机 航空航空锻造件市场未来将保持高速发展，公司是行业垄断者，持有1亿股保定辉惠腾股权； 0.6 0.8 34.47 25.85 4.32 资产整合进程 002241.SZ 歌尔声学 垂直一体化战略为公司塑造核心竞争力，并切入全球产业链高端客户，未来三年成长逻辑清晰； 0.6 0.8 42.00 31.50 10.36 美国二次探底 601766.SH 中国南车 动车组交付超预期，公司提前步入高增长期； 0.18 0.29 30.89 19.17 3.93 铁路投资低于预期 000568.SZ 泸州老窖 公司股权激励有望在近期出台，未来3年提价维持较快增速；1.13 1.43 28.33 22.38 11.67 提价幅度 002240.SZ 威华股份 中纤板行业供需已出现回暖的先兆，受益于林权碳排放； 0.03 0.48 400.0025.00 2.19 行政性票据印刷需求消失 000963.SZ 华东医药 FK506 有望为公司新的利润增长点； 0.57 0.68 39.84 33.40 8.72 新产品市场开拓 002038.SZ 双鹭药业 新产品的放量销售有望成为未来业绩增长的主要动力； 1.1 1.5 42.04 30.83 12.84 业绩释放程度 600276.SH 恒瑞医药 抗肿瘤药及手术用药为公司业绩增长的主要推动力，研发实力国内领先； 1.13 1.46 34.70 26.86 11.20 新产品研发进程 600754.SH 锦江股份 未来有望成为中国酒店业的旗帜性公司，预计未来3-5 年的成长性将保持在30%以上;经济型酒店将是 2010 年上海世博会的最大赢家; 0.49 0.51 58.78 56.47 5.13 甲流再超预期 600054.SH 黄山旅游 三条高速公路形成的网络将黄山与周边省份紧密联接起来，通达性的改善是公司发展的长期推动力； 0.46 0.61 45.33 34.18 7.89 甲流再超预期 600258.SH 首旅股份 海南三亚旅游文化区是公司下属优质旅游景区资源;公司将用3-5 年的时间收购集团下属 3-5 星级酒店;北京高星级酒店正逐步走出金融危机阴影; 0.58 0.81 37.95 27.17 4.47 甲流再超预期 601328.SH 交通银行 零售银行的战略竞争力明显被低估，其战略优势有望被市场逐步认识。其对公信贷管理能力低于平均，新行长来自工行有很强信贷背景，有望给交行信贷业务带来较大提升 0.6 0.78 13.80 10.62 2.48 不确定性是 4 季度可能要加大拨备并有再融资压力600795.SH 国电电力 秦皇岛煤价及运价下跌，公司在大型火电发电商中业绩增长最为确定。对行权具有较强推动力，可能成为催化剂。央企重组预期增强。 0.30 0.45 27.57 18.38 2.87 关注阶段性投资机会 600004.SH 白云机场 业务增长受腹地经济带动将会明显反弹