东方赢家日报

东方证券研究所策略团队 2010-07-08 今日重点推荐: 长城开发（首次推荐） z 重点股票推荐逻辑 长城开发（首次推荐）：受益于移动互联变革的代工龙头，行业向移动互联时代转变及由此带来的换代需求有望使得PC 行业在未来几年超越宏观景气周期，公司代工业务持续增长，主要客户的业绩表现优异，公司的出货量将持续增长。公司在磁头、金士顿、智能电表未来成长性值得期待。昂纳光通信上市增厚公司盈利0.04元。预期公司10-12年EPS分别为0.38、0.50和0.65元，建议关注公司中期投资价值。 z 市场观点 新公布的PMI指标显示中国经济景气度依然维持在高位，但对比4、5月份数据已明显开始从高处下滑。中央政府持续对房地产调控，已对市场造成负面影响。加之外围经济的不确定性（特别是欧元区债务危机）以及 CPI 增速的持续走高,我们认为市场短期可能出现震荡偏弱行情。防御性板块以及主题性投资机会将是短期市场热点。继续看好战略新兴产业、世博科技、区域振兴等板块。 市场驱动事件： - 上半年煤炭经济运行好于预期。预计上半年，全国原煤产量完成15.7亿吨，同比增加2.63亿吨，增长20%；全国商品煤销量完成15.45亿吨，同比增加3亿吨，增长24%。产销基本平衡。但随着国家结构调整的深化，煤炭产销形势下半年可能发生变化，而涉及到企业的转型已经迫在眉睫。 - 发改委称药品流通反暴利界定线年内出台。发改委正在研究制定药品流通环节加价率的反暴利政策界定线，并计划年内出台，以控制流通环节不合理的加价率。 - 财政部与陕西共同推进关中经济区发展。财政部与陕西省7月6日在北京签署共同推进关中经济区改革与发展备忘录，落实国务院批准的《关中—天水经济区发展规划》。备忘录明确，财政部将与陕西加强沟通协调，共同推进关中统筹科技资源改革示范基地、国家现代农业高技术产业基地和历史文化基地建设等。 基本面策略：关注煤炭、银行板块 各行业相对历史、市场估值水平走势图 0123456煤炭开采化工钢铁有色金属建筑材料机械设备交运设备家用电器银行保险证券房地产医药生物食品饮料商业贸易餐饮旅游 *图表说明，每个行业对应两根K线，左根表示行业相对历史平均估值水平的涨跌幅度；右根表示行业相对市场估值水平的涨跌幅度。实体部分时间区间[08.10.16-至今]，而影线部分的区间则是从1997年初以来 从历史和市场表象两个维度来看，估值洼地板块有煤炭、银行、证券及地产板块。但由于近期系统性风险加大，我们建议谨慎对待煤炭和银行板块的低估值现象。 z 内外部报告研究 名称来源EPS10/1110PE PB 评级 理由 三维通信中金 0.46/0.59 28.20 4.11 维持审慎推荐 公司“平台+产品”协同效应已经产生。广州逸信在广东，四川等地的网优方案借助三维营销网络已推广至河南，湖南等地进行试点。积极切入高端网优服务领域可以增加客户黏性。 中联重科中信 1.68/2.06 11.21 2.76 维持买入 发布2010年上半年业绩预增公告，预计中期净利润同比增50-100％。同时推出 H 股增发预案和拟10送15 股派1.7元（含税）的分红方案，这有助于其国际化目标实现。预计下半年公司经营平稳，全年仍将超预期 通程控股国信 0.35/0.56 24.23 3.75 维持推荐 公司未来业绩的提升空间主要来自1）募集资金中电器连锁、百货门店拓展、改造带来的盈利提升；2）酒店板块中温泉酒店逐步扭亏、麓山酒店改造等带来的盈利提升；3)公司在夯实管理、制度基础后的效率提升；4）商业、酒店等今后可能的项目。看好在电器连锁的良好品牌及信誉带领下，公司的商业、酒店在湖南省其他地区的拓展。 z 动量策略： 短期之内，建议关注防御性板块以及各类主题性的投资机东方赢家日报 附表1：东方赢家稳健股票池 东方预测EPS 东方预测PE 证券代码 公司 看好的理由 2009(E)2010(E)2011(E)2009(E)2010(E) 2011(E) 最新PB风险因素 ----- 上海本地商业股 收益于世博效应及上海国资重组 / / / / / / / 宏观经济不景气，商业受影响 600036.SH 招商银行 招行仍然是最受益于通胀的银行之一，效益质量规模均衡增长，招行的零售银行优势将继续保持； 0.92 1.2 1.44 14.29 10.96 9.13 2.40 再融资进程 601009.SH 南京银行 信贷规模扩张及手续费收入高增长； 0.92 1.34 1.587 11.17 7.67 6.48 1.93 再融资进程 601169.SH 北京银行 全国布局与本部发展并举，资本充足，扩张确定 0.95 1.34 / 13.23 9.38 / 1.96 再融资进程 601318.SH 中国平安 没有再融资压力，明年充分受益于实际利率下降，平安估值在保险股中最便宜； 1.29 1.49 / 36.29 31.42 / 3.99 证券市场波动 000861.SZ 海印股份 每年都有新的增长点，总统数码港注入将增厚业绩，12 个成熟商业物业稳定增长，提供安全底线 0.35 0.56 0.88 36.34 22.71 14.45 8.59 资产注入进程 000759.SZ 武汉中百 受益于中小城镇化与CPI转正，估值有上行空间； 0.39 0.51 0.66 28.15 21.53 16.64 3.12 新店扩张进程 002187.SZ 广百股份 外延式扩张表现显著;广州地区网点分布完善，商场定位布局鲜明; 1.06 1.27 / 24.45 20.41 / 3.56 新开店面培育期较长 002241.SZ 歌尔声学 垂直一体化战略为公司塑造核心竞争力，并切入全球产业链高端客户，未来三年成长逻辑清晰； 0.6 0.8 1.19 46.88 35.16 23.64 11.53 美国二次探底 601766.SH 中国南车 动车组交付超预期，公司提前步入高增长期； 0.18 0.29 0.49 28.33 17.59 10.41 3.41 铁路投资低于预期 000568.SZ 泸州老窖 公司股权激励有望在近期出台，未来3年提价维持较快增速；1.13 1.43 1.63 25.12 19.85 17.41 8.00 提价幅度 002240.SZ 威华股份 中纤板行业供需已出现回暖的先兆，受益于林权碳排放； 0.03 0.48 0.6 299.00 18.69 14.95 1.65 行政性票据印刷需求消失 000963.SZ 华东医药 FK506 有望为公司新的利润增长点； 0.57 0.68 0.82 40.18 33.68 27.93 8.19 新产品市场开拓 002038.SZ 双鹭药业 新产品的放量销售有望成为未来业绩增长的主要动力； 1.1 1.5 1.69 32.73 24.00 21.30 8.86 业绩释放程度 600276.SH 恒瑞医药 抗肿瘤药及手术用药为公司业绩增长的主要推动力，研发实力国内领先； 1.13 1.46 1.52 34.25 26.51 25.46 10.49 新产品研发进程 600054.SH 黄山旅游 三条高速公路形成的网络将黄山与周边省份紧密联接起来，通达性的改善是公司发展的长期推动力； 0.46 0.61 / 41.24 31.10 / 7.21 甲流再超预期 600258.SH 首旅股份 海南三亚旅游文化区是公司下属优质旅游景区资源;公司将用3-5 年的时间收购集团下属3-5 星级酒店;北京高星级酒店正逐步走出金融危机阴影; 0.58 0.81 1.05 29.45 21.09 16.27 3.80 甲流再超预期 600377.SH 宁沪高速 今年上半年车流数据将会延续较好的增速，基数低、宏观经济影响、汽车销售量在高速车流的影响逐渐显示。货车收费标准调整，5月至10月，上海世博会的举办将会进一步提升业绩。0.42 0.49 0.57 15.57 13.35 11.47 1.90 600754.SH 锦江股份 未来2-3年，国内旅游有望出现持续快速增长，经济型酒店行业受益于国内旅游业的快速增长。未来3-5年，锦江之星将发展至千家门店，多品牌全方位进行国内二三线城市，全国性网络基本形成。经济型酒店是世博会召开期间上海服务业中最大的受益者，而锦江之星由于在上海的门店数较多，占比较大，有望成为世博最大的受益者之一。 0.47 0.59 0.63 40.89 32.58 30.51 3.12 对重大经济、政策、自然等事件敏感，尤其是涉及公共安全的事件 600422.SH 昆明制药 公司的营销改革逐渐见到成效；2009年股权激励草案行权门槛较高，彰显公司对未来的信心；三七、天麻系列产品有望保持高速增长，将成为公司利润增长的重要动力。此外，合资公司贝克诺顿未来发展前景看好，旗下中药厂也将成为增长看点。 0.3 0.47 0.74 32.00 20.43 12.97 4.45 附表2：东方赢家激进股票池 东方预测EPS 东方预测PE 证券 代码 公司 看好的理由 20092010(E)2011(E)2009(E)2010(E) 2011(E) 最新PB 风险因素 600508.SH 上海能源 钢价回升，2010年价格谈判中焦煤价格有望明显提升 1.25 1.5 / 13.31 11.09 / 2.37 钢价回升的不确定性 000933.SZ 神火股份 煤炭资源储量持续扩张，受益于30万吨电解铝权益产能； 0.93 1.8 1.88 17.11 8.84 8.46 4.21 煤炭价格波动 000983.SZ 西山煤电 焦煤行业景气持续向好，外延式扩张带来良好成长性； 1.18 1.74 2.33 15.19 10.30 7.69 5.04 煤炭价格波动 002215.SZ 诺普信 2010年开始业绩有望爆发式增长，新销售人