政府工作报告首提新三板 监管层发展绿色债券

金融证券研究院 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 政府工作报告首提新三板 监管层发展绿色债券 研究员 贾菲 执业证书编号S0680515010001 (010)57671658 Email:jiafei@gszq.com 主要观点： 本周（2017年02月27日-2017年03月03日）A股小幅下挫，截至周五收盘报3218.31点。本周上证综指跌1.08%，沪深300指数跌1.32%，券商板块跑输沪深300指数，跌1.92%。从个股周涨跌幅来看，除停牌中的国盛金控外，29只券商股涨少跌多，仅四只录得正涨幅，次新股在经历上周回调后本周表现不俗，华安证券、中国银河、中原证券、第一创业分别录得4.68%、1.54%、0.77%、0.33%的涨幅；相对应，方正证券、太平洋、长江证券跌幅居前，三券商股分别下跌5.54%、3.72%、3.05%。 在今年的政府工作报告中关于金融体制改革的部分，李克强总理提到“深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。”我们认为在提升直接融资比例、发展资本市场大方向的驱动下，我国多层次资本市场体系的建设已初具雏形。政府工作报告中首次提及“新三板”，充分表明监管层已经肯定了新三板在资本市场发挥的重要作用，目前已经出台的新三板分层制度促进三板市场运行效率以及流动性的提高，从而扩大融资规模，未来随着转板制度及其他政策的出台，三板将成为我国资本市场最重要、最有效的融资平台之一。此外，3月2日证监会发布了《关于支持绿色债券发展的指导意见》，大力推进绿色债券的发展，助推我国经济发展方式转变和经济结构转型升级。截至2016年末，13家证券公司作为绿色债券主承销商或绿色资产证券化产品管理人共承销发行11只产品，合计金额210.2亿元，其中中信建投证券、中金公司及中信证券承销发行绿色公司债券（含绿色资产证券化产品）总金额均超过30亿元，位列行业前三名。 投资逻辑： 证券行业寒冬已过拐点出现，2017年业绩将逐步回暖。目前行业整肃不断升级，各项监管政策全面推陈出新，对创新业务产生一定压力，但熬过监管阵痛期后，证券行业将逐步走向成熟、稳健。我们重点关注沪港通扩容以及深港通开通对行业的影响，此外证券行业有望继续分享政策催化剂带来的其他红利。个股选择上，看好国企改革走在前列，全面布局互联网金融的券商，相关标的：国元证券、国金证券、华泰证券。 风险提示：股市出现系统性下跌风险 证券研究报告 行业研究报告 证券行业 报告日期：2017年03月06日 行业评级：看好 金融证券研究院 2 / 11 证券行业周报（2017.02.27-2017.03.05） 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 本周行业与公司主要新闻 1. 2017年政府工作报告：抓好金融体制改革 抓好金融体制改革。促进金融机构突出主业、下沉重心，增强服务实体经济能力，防止脱实向虚。鼓励大中型商业银行设立普惠金融事业部，国有大型银行要率先做到，实行差别化考核评价办法和支持政策，有效缓解中小微企业融资难、融资贵问题。发挥好政策性开发性金融作用，强化农村信用社服务“三农”功能。深化多层次资本市场改革，完善主板市场基础性制度，积极发展创业板、新三板，规范发展区域性股权市场。拓宽保险资金支持实体经济渠道。大力发展绿色金融。当前系统性风险总体可控，但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。稳妥推进金融监管体制改革，有序化解处臵突出风险点，整顿规范金融秩序，筑牢金融风险“防火墙”。我国经济基本面好，商业银行资本充足率、拨备覆盖率比较高，可动用的工具和手段多。对守住不发生系统性金融风险的底线，我们有信心和底气、有能力和办法。 2. 证监会核发10家IPO批文 3月3日，证监会按法定程序核准了以下企业的首发申请，上交所主板：欧派家居集团股份有限公司、广州港股份有限公司、横店集团得邦照明股份有限公司、合肥泰禾光电科技股份有限公司、江苏美思德化学股份有限公司，深交所中小板：郑州三晖电气股份有限公司、快意电梯股份有限公司，深交所创业板：江苏久吾高科技股份有限公司、广东新劲刚新材料科技股份有限公司、海南普利制药股份有限公司。本次将有合肥泰禾光电科技股份有限公司、郑州三晖电气股份有限公司、江苏久吾高科技股份有限公司、广东新劲刚新材料科技股份有限公司等4家公司直接定价发行。上述企业筹资总额不超过70亿元。 3. 东方证券修改定增预案 拟募资不超过120亿元 2月28日东方证券发布2017年度非公开发行A股股票预案（修订稿），该定增预案修订稿已经被董事会会议审议通过。公告显示，此次东方证券非 金融证券研究院 3 / 11 证券行业周报（2017.02.27-2017.03.05） 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 公开发行股票将募集资金总额仍为不超过120亿元。 预案显示，东方证券此次非公开发行a股股票的数量不超过8亿股（含8亿股）。其中，申能集团拟以现金认购不低于2亿股且不超过2.3亿股、上海海烟投资拟以现金认购不超过1.2亿股，且不超过人民币18亿元、上海报业集团拟以现金认购不超过5000万股，且不超过人民币7.5亿元。目前，申能集团对东方证券的持股比例为24.74%，系东方证券的第一大股东，本次发行完成后，申能集团占发行后总股本的比例调整为25.19%，仍为东方证券第一大股东。 4. 太平洋2016年净利润6.68亿元 同比下滑41.07% 太平洋证券近日发布2016年年报：2016年，证券市场整体较为低迷，公司经营业绩较2015年同期下降。其中，营业收入18.04亿元人民币，同比下滑34.24%;净利润6.68亿元，同比下滑41.07%，基本每股收益0.1元。 5. 方正证券：终止筹划重大事项3日起复牌 方正证券3月2日晚间公告称，方正证券控股股东北大方正集团有限公司本次筹划的重大事项为由方正证券以支付现金方式收购方正集团持有的保险资产，属于关联交易，预计交易金额超过公司最近一期经审计净资产的5%。在停牌期间各方未能就本次交易标的的股权调整方案达成一致，方正集团决定终止筹划本次重大事项。公司股票3月3日起复牌。 本次重大事项尚处于筹划阶段，各方在筹划本次重大事项时，未签署任何书面交易框架协议。本次重大事项的终止对公司业绩无影响，不会对公司的正常经营产生不利影响。 本周市场回顾 本周（2017年02月27日-2017年03月03日）A股小幅下挫，截至周五收盘报3218.31点。本周上证综指跌1.08%，沪深300指数跌1.32%，券商板块跑输沪深300指数，跌1.92%。从个股周涨跌幅来看，除停牌中的国 金融证券研究院 4 / 11 证券行业周报（2017.02.27-2017.03.05） 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 盛金控外，29只券商股涨少跌多，仅四只录得正涨幅，次新股在经历上周回调后本周表现不俗，华安证券、中国银河、中原证券、第一创业分别录得4.68%、1.54%、0.77%、0.33%的涨幅；相对应，方正证券、太平洋、长江证券跌幅居前，三券商股分别下跌5.54%、3.72%、3.05%。 图1：上市券商本周涨跌幅（%） 数据来源：wind资讯，国盛证券研究院 本周重要经营指标解读 经纪业务：本周A股全部股票成交额为23169.86亿元，日均成交额4633.97亿元，环比减少7.01%。 图2：A股股票周成交额（亿元） 数据来源：wind资讯，国盛证券研究院 (6.00)(4.00)(2.00)0.002.004.00华安证券 中国银河 中原证券 第一创业 宝硕股份 光大证券 东方证券 西南证券 招商证券 东兴证券 广发证券 东吴证券 国海证券 兴业证券 东北证券 海通证券 国投安信 西部证券 国信证券 中信证券 申万宏源 国泰君安 国金证券 华泰证券 国元证券 山西证券 长江证券 太平洋 方正证券 050001000015000200002500030000350002016-03-112016-03-252016-04-082016-04-222016-05-062016-05-202016-06-032016-06-172016-07-012016-07-152016-07-292016-08-122016-08-262016-09-092016-09-232016-10-142016-10-282016-11-112016-11-252016-12-092016-11-252016-12-092016-12-232017-01-062017-01-202017-02-032017-02-172017-03-03 金融证券研究院 5 / 11 证券行业周报（2017.02.27-2017.03.05） 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 投行业务：本周债券承销总金额为431.29亿元。截至到2017年03月03日，股权承销总额为1156.75亿元，同比减少14.35%;债券承销总额为3248.93亿元，同比减少57.28%。 图3：本周债券承销排名（亿元） 机构名称 债券总承销 短期中票 公司债 企业债 金融债 政府支持机构债 金额 只数 金额 只数 金额 只数 金额 只数 金额 只数 金额 只数 中信建投 67.99 9 10.00 3 24.99 4 33.00 2 国泰君安 50.54 8 35.49 4 15.05 4 恒泰证券 41.70 5 41.70 5 华泰证券 35.59 9 5.49 1 4.00 1 26.10 7 招商证券 35.40 6 3.00 1 17.40 2 15.00 1 0.00 2 广发证券 23.89 7 20.89 3 3.00 4 摩根士丹利 华鑫证券 20.00 2 20.00 2 东方花旗证券 15.79 3 10.79 2 5.00 1 银河证券 15.49 2 15.49 2 华融证券 15.05 4 15.05 4 中投证券 13.50 1 13.50 1 华福证券 13.09 19 13.09 19 中信证券 10.40 4 5.00 2 5.40 1 0.00 1 华龙证券 10.00 1 10.00 1 中银国际 9.90 2 5.40 1 4.50 1 长江证券 8.00 1 8.00 1 国融证券 7.10 1 7.10 1 申万宏源证券 承销保荐 5.49 1 5.49 1 海通证券 5.40 4 5.40 3 0.00 1 中泰证券 5.25 1 5.25 1 渤海证券 5.25 1 5.25 1 安信证券 5.00 1 5.00 1 国开证券 4.50 1 4.50 1 东海证券 3.00 1 3.00 1 中山证券 3.00 1 3.00 宏信证券 1.00 1 1.00 1 光大证券 0.00 2 0.00 1 0.00 1 瑞银证券 0.00 1 0.00 1 中国国际金融 0.00 1 0.00 1 合计 431.29 100 18.00 7 199.30 30 18.00 3 82.00 14 113.99 45 数据来源：wind资讯，国盛证券研究院 新三板：本周新增挂牌企业82