化工行业投资周报：煤制油示范项目将免征消费税

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 f 投资评级：推荐（维持） 杨超0755-83663214 Email:ychao@cgws.com 执业证书编号:S1070512070001 余ჴჴ021-61680360 Email:yuyy@cgws.com 执业证书编号:S1070512120001 顾锐0755 -83675954 Email:gurui @cgws.com 执业证书编号:S1070516040001 联系人（研究助理）： 杨晖010-88366060-8010 Email:yang_hui@cgws.com 从业证书编号:S1070116100026 股票名称 EPS PE 15A 16E 15A 16E 赛轮金宇 0.15 0.18 22 19 青岛双星 0.09 0.15 74 54 闰土股份 0.96 1.17 18 15 浙江龙盛 0.78 0.92 12 10 德联集团 0.24 0.3 35 27 联化科技 0.66 0.81 20 16 万华化学 1.12 1.50 14 10 海利得 0.32 0.51 49 30 华峰超纤 0.24 0.35 70 49 东材科技 0.27 0.34 29 23 新都化工 0.11 0.20 123 69 青岛金王 0.15 0.28 155 83 安利股份 0.25 0.31 54 43 双箭股份 0.31 0.41 38 29 辉隆股份 0.29 0.44 47 31 行业表现 煤制油示范项目将免征消费税 ——化工行业投资周报（02.20-02.24） 近半月涨幅较大的产品：环己酮(华东地区，20.09%)，R134a(华东地区，20%)，R22(华东地区，17.35%)，环氧乙烷(燕山石化，15.71%)，炭黑(江西黑猫N330，14.04%)，TDI(华东地区，12.5%)，国际二铵(波罗的海，10.53%)，醋酸(华东高端，10%)，国际一铵(波罗的海，9.97%)，己内酰胺(中纤网，9.44%)。 近半月跌幅较大的产品：甘氨酸(河北，-15.93%)，天然气(纽约现货价，-11.49%)，乙二醇(中纤网，-6.35%)，环氧丙烷(华东地区，-6.09%)，丁苯橡胶(华东1502，-5.76%)，一铵(湖北鑫冠，-4.76%)，甲苯(华东地区，-4.1%)，二甲苯(华东地区，-3.42%)，电石(华东地区，-3.24%)，草甘膦(新安化工，-2.08%)。。 投资观点：供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能，化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动，需求拉动，供给收缩三个角度，梳理化工行业投资机会，其中：1、原料价格上行推动下游产品价格回升，建议关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）、粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）和煤化工（亿利洁能、鸿达兴业、华鲁恒升）。2、房地产去库存，投资需求增长有望拉动上游建材需求，建议关注，如纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。3、淘汰落后产能，关停污染企业，供给端受冲击，龙头优势企业受益，建议关注印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。 近期我们推荐的行业包括： 产能受到环保制约且下游需求良好的炭黑行业，推荐标的：黑猫股份、龙星化工等；即将迎来春耕行情且产量存在缺口的尿素行业，推荐标的：华鲁恒升、阳煤化工等；产品涨价有望延续的纯碱和粘胶行业，推荐标的：山东海化、三友化工、远兴能源等；春节后酝酿涨价潮的润料行业，推荐标的：浙江龙盛、闰土股份等。 „ 原油：上周美油报53.4美元/桶，下跌0.85%，布油报55.81美元/桶，下跌1.57%。 „ 煤制油示范项目将免征消费税。日前从宁夏回族自治区国资委获悉，经国家七部委研究，已同意给予煤制油示范项目消费税免征5年的优惠政策。该项政策现已上报国务院审批。该政策大礼包在国内煤化工业界掀起震动，大家普遍认为，国内煤制油产业正深陷低油价、高煤价的漩涡之中，这一政策利好对于“十三五”时期全国煤制油“正规军”的升级示范和整个现代煤化工产业的持续健康发展将发挥引领作用。煤制油单位完全成本约5200元/吨。其中柴油消费税1411元/吨、行业动态动态 投资建议 分析师 䇱ࡨ⹄ウᣕ੺ ส⹰ॆᐕ㹼ъ| 㹼ъઘᣕ 2017ᒤ02ᴸ20ᰕ 重点跟踪公司盈利预测 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 数据来源：wind 石脑油2105元/吨，综合看营业税金及附加费约为1746元/吨，仅消费税一项就占成本近30%。（中国石油和化工网） „ 天然气行业迎来改革历史节点。根据2015年10月国务院下发的《关于推进价格机制改革的若干意见》，到2017年，竞争性领域和环节价格将基本放开，政府定价范围主要限定在重要公用事业、公益性服务、网络型自然垄断环节；到2020年，市场决定价格机制基本完善，科学、规范、透明的价格监管制度和反垄断执法体系基本建立，价格调控机制基本健全。根据通知要求，油、气、电等能源产品均会在³十三五 ́期间实现市场化改革，价格或将全面放开。（中国石油和化工网） „ 上海碧科与古雷签约百亿元甲醇制烯烃生产项目。从漳州市政府网获悉，2月13日，福建漳州古雷开发区与中科院控股的上海碧科清洁能源技术有限公司签订甲醇制烯烃生产及物流项目框架协议。该项目计划总投资100亿元，拟建设年产量180万吨甲醇制60万吨烯烃。项目计划用地面积1000亩，其中一期项目用地500亩，项目建成年产值可达200亿元、贡献税收40亿元，直接带动就业人口1000人。项目建成后，将为古雷开发区提供充足的乙烯、丙烯、丁二烯产品，促进开发区烯 烃产业链的完善与发展，吸 引更多中下游精细化工产业链项目入驻古雷石化园区。（中国石油和化工网） „ 补贴新政致车价普涨，新能源汽车面临成本大考。在新能源补贴新政以及《目录》重审的双重作用下，新能源汽车企业一时表现的措手不及。数据显示，2017年1月份新能源乘用车销量为5400辆，同比大幅下降61%.而作为新能源汽车的主销战场，北京市的新能源汽车市场近期就出现了消费者想买买不到，经销商想卖卖不了的尴尬局面。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树接受《证券日报》记者采访时称：“开年的新能源车市，呈现蓄势待发的低产销特征。这是新能源车年初补贴退坡与公告重审过程中的暂时现象，随着推广目录的发布，2月份新能源车销售将步入正轨。”。（中国石油和化工网） „ 天然胶价大涨推动轮胎提价。自2月1日起，赛轮金宇、山东威格尔、华兴万达轮胎、昊华轮胎、风神等先后宣布将部分或全部产品价格上调5%~25%不等。同时国外轮胎企业也在上调价格。其中，普利司通公司率先在欧洲市场涨价，其在2016年12月宣布，在欧洲市场销售的普利司通卡车轮胎平均涨价幅度为1%，乘用车和两轮车轮胎涨价幅度平均约为3%。同时，邓禄普、米其林、马牌、倍耐力等轮胎厂商也都加入了此次涨价潮。造成此次涨价大潮的原因主要缘于轮胎原材料价格的上涨。³天然胶价格上涨导致轮胎制造成本不断上升，已严重影响公司经营。同时，除天然胶价格暴涨外，炭黑、钢材等轮胎原材料价格也整体出现了上涨的情况，多重因素共同作用导致轮胎行业集体涨价的局面。 ́双钱集团方面表示。（中国石油和化工网） „ 风险提示：国际油价剧烈波动的风险，化工产品需求不达预期的风险。 „ 02月模拟组合 简称 权重% 股价 月度收组合收行业收超额收-5% 0% 5% 10% ะ⹶ौᐛ ⋠␧300 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 益率% 益率% 益率% 益率% 䎑䖤䠇ᆽ 25 4.33 0.70 2.93 2.01 0.93 䶈ዑਂ᱕ 25 8.62 3.98 ՖौᲰ㚊 15 19.27 2.55 ঄劷ᚈॽ 20 14.04 5.80 ਮቊ⢯ 15 9.63 1.48 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. ौᐛ㺂ѐᣋ䍺ᔰ䇤 ............................................................................................................... 5 1.1 㺂ѐ䐕䑠 ...................................................................................................................... 5 1.2 Ѡ㛗䐕䑠 ...................................................................................................................... 7 1.2.1 䠃⛯㾼ⴌޢਮ ..................................................................................................... 7 1.3 䮵คौᐛᣋ䍺㓺ਾ .................................................................................................... 10 2. ঀᴾԭṲᔸࣞφ⧥ᐧ䞤р⏞ ............................................................................................. 13 3. 䠃⛯㾼ⴌौᐛӝ૷ԭṲ਀䎦ࣵ ......................................................................................... 14 图表目录 ഴ1φ৕⋯ԭṲ䎦ࣵφቅᑻс䐂 ............................................................................................. 19 ഴ2φѱ㾷⸩ौӝ૷ԭṲ䎦ࣵφཟ❬≊Ƚ⸩㝇⋯р⏞ ......................................................... 19 ഴ3φѱ㾷ᰖᵰӝ૷ԭṲ䎦ࣵφ⛣唇р⏞ ............................................................................. 20 ഴ4φѱ㾷ᴿᵰӝ૷ԭṲ䎦ࣵφ⭨䞽Ƚ⭨䟑р⏞ ................................................................. 22 ഴ5φѱ㾷㓥⻧ф≥⻧ԭṲ䎦ࣵφ⭫⸩с䐂 ......................................................................... 24 ഴ6φѱ㾷ߒौӝ૷ԭṲ䎦ࣵφж䬫ӂ䬫р⏞ ..................................................................... 25 ഴ7φѱ㾷ᴿᵰ⹻ӝ૷ԭṲ䎦ࣵφᤷᒩ ................................................................................. 27 ഴ8φѱ㾷ງᯏₗ㜬ӝ૷ԭṲ䎦ࣵφс䐂 .......................................................................