传媒行业周报：聚焦三季报业绩，关注游戏、视频媒体与出版板块

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2019年10月13日 传媒 聚焦三季报业绩，关注游戏、视频媒体与出版板块 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email：kangyw@r.qlzq.com.cn 分析师：朱骎楠 执业证书编号：S0740517080007 Email：zhuqn@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 150 行业总市值(百万元) 1488408.09 行业流通市值(百万元) 1003908.87 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 <<【中泰传媒-周观点】国庆档票房记录不断刷新，关注VR等5G受益板块>>2019.10.06 <<【中泰传媒-周观点】迎国庆三大主旋律电影预售破亿，关注板块催化和其他龙头标的>>2019.09.29 <<【中泰传媒】中信出版（300788）深度报告：三十年铸就领先品牌，打造平台拓宽内容边界>>2019.09.28 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 三七互娱 18.01 0.48 0.91 1.04 1.14 38 20 17 16 0.52 买入 完美世界 28.47 1.30 1.64 1.86 2.04 22 17 15 14 0.94 买入 吉比特 273.10 10.06 11.96 13.61 15.81 27 23 20 17 1.23 买入 中信出版 45.30 1.09 1.31 1.57 1.85 42 35 29 24 1.50 买入 芒果超媒 26.54 0.87 1.06 1.39 1.74 31 25 19 15 0.73 买入 新媒股份 92.77 1.60 2.21 2.86 3.54 58 42 32 26 1.07 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  本周行情：本周传媒板块上涨0.54%，跑输沪深300（2.55%）、创业板（2.55%）与中小板（2.24%），涨幅位于全行业下游水平。  聚焦三季报业绩。10月下旬进入三季报集中披露期，传媒板块中推荐重点关注游戏、出版、视频媒体三个细分领域：  1）游戏板块：一方面，2018年初经历版号审批暂停到年底重新放开，2019年行业进入恢复性增长，当下版号审批效率有进一步提升，叠加去年同期的低基数影响，游戏是目前传媒板块中业绩增长确定性较高的板块。另一方面，硬件升级给内容带来新的操作和展现方式，游戏作为变现效率非常高的内容，有望获得最先的突破，云游戏领域值得重点关注。  2）视频内容板块：超高清内容+大屏展示，内容的体验方式和体验感都将得到明显增强，用户消费内容的方式也有望逐步丰富，在这一领域中有所布局的个股值得重点关注。  3）出版板块：大众图书具有较强的消费属性，市场增长稳健，龙头公司品牌效应突出，拥有良好现金流，业绩稳定增长。  有望改善板块：电影行业逐步规范，内容类型丰富度提升，所谓“烂片”的市场进一步被压缩，内容品质与票房的匹配度提高。这将促使创作者拍摄出更加优质的内容，形成正向循环，中国电影市场已经多次证明了其单片票房的弹性。我们建议关注在各线城市均有布局的影投龙头。  投资建议：1）游戏板块建议关注三七互娱、完美世界、吉比特；2）受益5G发展的VR/AR、大屏超高清等板块，建议关注：芒果超媒、新媒股份、恒信东方；3）出版板块建议关注中信出版；4）影投板块建议关注万达电影、中国电影、横店影视；5）其他行业细分龙头公司，建议关注平治信息、值得买。  风险提示：内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险、政策风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 本周行情：本周传媒板块上涨0.54%，跑输沪深300（2.55%）、创业板（2.55%）与中小板（2.24%），涨幅位于全行业下游水平。  从传媒各个细分板块来看，除电影动画板块大幅下跌，其他版块均上涨。互联网板块涨幅最大，为1.69%，整合营销、平面媒体和广播电视板块依次排名2~4位，分别为1.69%，1.25%， 1.04%和0.86%。互联网板块跌幅较大，为-5.39%。  从个股来看，科达股份上涨28.76%，位列第一；智度股份上涨20.10%，位列第二；聚力文化上涨14.03%，位列第三。个股跌幅前三：上海电影（-18.38%）、幸福蓝海（-14.41%）、金逸影视（-12.49%）。 图表1：传媒板块VS沪深300、中小盘、创业板 图表2：传媒子版块与沪深300周涨跌幅比较 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表3：A股主要板块一周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 图表4：A股传媒与互联网个股一周涨跌幅 来源：Wind，中泰证券研究所 周重点公告 重大事项： 【恺英网络】关于收到福建证监局行政监管措施决定书的公告：恺英网络股份有限公司于2019年10月11日收到收到中国证券监督管理委员会福建监管局《关于对恺英网络股份有限公司采取出具责令改正与责令公开说明措施的决定》和《关于对金锋、陈永聪采取出具警示函措施的决定》，经查公司存在2018年年报信息披露有误、其他应收款减值计提依据不足等行为。 【长城动漫】关于收到四川证监局警示函的公告：长城国际动漫游戏股份有限公司今日收到了《中国证券监督管理委员会四川证监局行政监管措施决定书》【2019】33号和《中国证券监督管理委员会四川证监局行政监管措施决定书》【2019】34号，经查公司存在虚增2017年净利润、未及时披露未清偿到期重大债务等行为。 【唐德影视】关于签署重大合同补充协议的公告：为推动《巴清传》尽快播出，同时与天猫技术建立战略合作伙伴关系，公司经与天猫技术友好协商，决定对原协议及补充协议一约定的授权权利及播出形式等进行调整。主要调整方面为：修改主演镜头，授权权利的变更，该剧电视台及海外发行及战略合作。 【华谊兄弟】关于电影《我和我的祖国》票房的公告：截至2019年10月7日，《我和我的祖国》，累计票房收入已超过人民币22.19亿元，公司来源于该影片的营业收入区间约为人民币454万元至人民币544万元（最终结算数据可能存在误差）。 【北京文化】关于电影《攀登者》票房的公告：截至2019年10月7日，《攀登者》累计票房收入约为人民币8.23亿元，公司来源于该影片的收益约为70万元—100万元（最终结算数据可能略有误差）。 【文投控股】关于电影《我和我的祖国》票房的公告：截至2019年10月6日24时，《我和我的祖国》票房收入约为人民币20.49亿元，公司投资于该影片所产生的票房分账收益（不包括公司影城对该电影的放映收益、影片版权销售收益、海外发行收益等）暂为人民币185万元至205万元之间. 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 【时代出版】关于终止对外投资的公告：2018年11月27日，公司与北京盛通印刷股份有限公司自然人股东贾则平签署了《股份转让协议》，以自有资金人民币19,214.415万元，受让盛通股份2,247.3万股，占盛通股份总股本的6.92%。由于市场和商业条件的变化，双方交易意愿减弱，经共同商议，公司与转让方签署了《解除合同协议书》。 【三六零】关于参股公司360鲁大师控股有限公司在香港联合交易所挂牌上市的公告：三六零安全科技股份有限公司参股公司360鲁大师控股有限公司于2019年10月10日在香港联合交易所挂牌上市，股份代号：03601。本次鲁大师全球发售及资本化发行后，公司通过境外子公司True Thrive Limited持有鲁大师82,745,082股股份，约占其本次发行后总股本的31.8250%。 【世纪华通】关于与中国移动集团咪咕文化科技有限公司签署战略合作协议的公告：浙江世纪华通集团股份有限公司与咪咕文化科技有限公司以互惠互利为基本原则，在2019年10月8日在上海签署《框架合作协议》。经友好协商，双方按市场化对等原则开展以下各领域合作，包括但不限于游戏联运、5G云游戏生态建设、版权合作、电竞产业、传统文化数字化、海外拓展运营、其他商业合作等方面进行全面战略合作，具体合作协议将另行签订。 【龙韵股份】关于对全资子公司增资的公告：2019年10月9日，公司第四届董事会第三十次会议审议通过了《关于向全资子公司增资的议案》，会议同意公司向全资子公司钬都实业进行增资。增资标的名称：上海钬都实业有限公司； 增资金额：19,684.55万元；本次交易不构成关联交易，不构成重大资产重组；本次交易已经第四届董事会第三十次会议审议通过，无需提交股东大会审议。 周重点新闻：  AppAnnie：Google Play Q3下载量领先iOS达175%，但用户支出被反超。AppAnnie发布的第3季度全球应用季度指数排行榜显示：Google Play下载量同比增长10%，接近230亿次，继续领先iOS达175%；两个应用商店在用户支出方面均增长了20%，但iOS的用户支出远远超出Google Play达95%。（来源：36氪 20191011）  索尼宣布 PlayStation 5 将于2020年末推出。10月8日索尼在推特和微博上正式宣布，将在2020年末推出次世代 PS 主机 PlayStation 5。（来源：游戏葡萄 20191008）  知乎直播功能上线，主播暂时采用邀请制。10月11日，知乎直播功能正式上线。目前，知乎直播仍处于试运行阶段，主播的筛选主要采用邀请制，未来将逐步扩大邀请范围。从页面来看，直播入口位于首页搜索框左侧，点击进入就可以看到今天以及未来几天各个时间段的直播课程，用户可以预约观看。开播按钮则藏在二级页面的右上方。（来源：36氪 20191011）  字节跳动在5大城市组建游戏业务团队。字节跳动已在北京、上海、广州、深圳、杭州五大一线城市组建了游戏业务团队，并且还在大规模招人扩张。一位知情人士透露，字节跳动采用的是项目制，几个人组成一个小的项目组，且项目组之间不知道彼此在做什么。（来源：36氪 20191010）  Sensor Tower 9月中国手游海外市场收入TOP30：《PUBG MOBILE》第一，莉莉丝《万国觉醒》打破国产SLG手游出海天花板。Sensor Tower公布2019年9月期间中国手游产品在海外市场收入排名TOP30，其中腾讯《PUBG MOBILE》9月预估收入为7070万美元，较8月上涨12%，排名第一。莉 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 莉丝《万国觉醒》月收入超5400万美元，在正式上市16个月之后，一举打破国产SLG手游出海的天花板，超越之前《列王的纷争》（5060万美元）和《王国纪元》（3680万美元）的月收入峰值。（来源：36氪 20191010）  趣头条回应“剥离米读小说”：未剥离，运营主体切换对业务无影响。有媒体报道称9月底，米读小说的运营主体不再为趣头条的全资子公司，后者也退出了米读小说的股东行列。对此，趣头条回应称，米读小说的运营主体已于2018年年底切换，但这仅是法律层面的技术调整，不影响米读小说实质的股权结构，对米读小说的业务也没有影响。同时，趣头条方面否认了米读小说被剥离趣头条的说法。（来源：36氪 20191009）  YouTube首超Netflix，成美青少年观看视频首选平台。据外媒报道，根据美国投行派杰周二