传媒行业周报：聚焦业绩，继续看好视频、游戏龙头及边际改善确定性较强的公司

传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 传媒 2020年08月30日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-电影板块正反馈不断验证，关注受益疫情缓解、业绩边际改善空间大的公司》-2020.8.23 《行业周报-《八佰》点映优秀、《姜子牙》定档，电影板块底部修复第二阶段或进一步确立》-2020.8.16 《行业周报-游戏、影视看新品驱动，818或助直播电商再升温》-2020.8.10 聚焦业绩，继续看好视频、游戏龙头及边际改善确定性较强的公司 ——行业周报 方光照（分析师） 陈俊希（分析师） 余倩莹（联系人） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 chenjunxi@kysec.cn 证书编号：S0790520080002 yuqianying@kysec.cn 证书编号：S0790120040010 ⚫ 坚定把握视频龙头持续成长机会 根据芒果超媒发布的半年报，截至6月30日有效会员数达2766万，较2020年初增长51%，我们判断主要系《下一站是幸福》《锦衣之下》《乘风破浪的姐姐》等精品内容驱动用户付费所致，公司当前储备有《亲爱的自己》《了不起的儿科医生》《暗恋橘生淮南》《掌中之物》等优质剧集和《超级学徒》《明星大侦探6》《披荆斩棘的哥哥》《花儿与少年之姐姐的爱乐之程》等精品综艺，我们看好公司突出的内容制作能力从综艺复刻至剧集，有望通过剧集的大举创新和内容的持续出圈，实现付费会员数和ARPPU的持续增长。哔哩哔哩也于近日发布Q2财报，尽管Q2 MAU及付费会员数环比Q1均有所下降，但MAU同比仍实现56%的增长，较2019Q4也有明显增长，考虑到用户中的学生占比更高、Q2开学等因素带来的部分用户季节性流失，B站通过内容出圈的努力带来的用户出圈效果或正逐步体现。我们看好芒果TV、B站基于验证可行的商业模式及各具特色的生态，通过精品内容和内容出圈，有望在成本可控及保持用户粘性的基础上，持续拓展用户，实现付费用户数持续增长和用户变现方式的多元化；继续重点推荐芒果超媒，受益公司包括哔哩哔哩。 ⚫ 游戏板块中报再度亮眼，老游戏持续稳定，重磅新品储备丰富，后劲仍足 在手游行业收入同比增速Q2较Q1有所下降以及腾讯Q2游戏业务收入同比大增的情况下，A股游戏板块Q2仍然收获了亮眼业绩。姚记科技、完美世界Q2业绩符合预期，延续较快同比增速；三七互娱、掌趣科技Q2业绩超市场预期，其中三七互娱中报业绩增速大幅超出此前预告业绩增速的上限。我们认为手游买量的头部化以及头部游戏公司对经典老游戏突出的长线运营能力是其业绩持续稳定或超预期的主要原因，叠加后续储备的重磅游戏贡献，游戏板块业绩增长后劲仍足，当前估值性价比仍高。继续重点推荐姚记科技、完美世界，受益标的包括三七互娱、吉比特、网易、心动公司、掌趣科技、世纪华通、中手游、游族网络。 ⚫ 关注Q3业绩有望明显边际改善的公司 随着疫情进一步缓解，复工复产继续推进，影院复工和头部新片陆续上映有望带来电影出品方、院线公司、影院广告公司业绩明显改善；线下零售、主题乐园及早教中心门店的进一步复工叠加暑期来临也有望给从事少儿娱乐及幼教业务的公司带来业绩的边际修复。建议继续积极布局电影板块，受益公司包括华谊兄弟、光线传媒、万达电影、横店影视、金逸影视、中国电影、上海电影等；其他受益公司包括电梯及影院媒体龙头分众传媒、早教龙头美吉姆、玩具及动漫IP衍生品龙头奥飞娱乐。 ⚫ 风险提示：新游戏上线时间可能较计划时间出现变化；游戏流水可能低于预期；剧集、综艺及电影定档时间存在不确定性。 -17%0%17%34%51%69%2019-082019-122020-04传媒沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 行业数据综述：《Traffic Rider》登顶中国iOS免费榜，《王者荣耀》霸榜iOS畅销榜，《乘风破浪的姐姐》领跑综艺播映指数排行榜 ........................................................................................................................................................................ 3 2、 行业新闻综述：VIPKID与腾讯云达成战略合作，东南亚仍为手游新兴市场 ............................................................ 10 2.1、 游戏：2020年第二季度东南亚手游收入突破6亿美元，仍为全球收入最高的新兴市场，国内首个电竞体验馆将落地上海 ...................................................................................................................................................................... 10 2.2、 互联网：抖音直播电商闭环在即，腾讯云正式公布5G产品矩阵 ..................................................................... 11 2.3、 影视：2020年中国电影市场票房已突破50亿大关，中国电影市场逐渐向好 ................................................. 11 2.4、 教育：VIPKID与腾讯云达成战略合作 ................................................................................................................. 12 3、 公告总结：姚记科技向股票激励计划激励对象授予股票期权，东方明珠、华数传媒等共47名发起人共同组建广电网络 .............................................................................................................................................................................................. 12 4、 板块行情综述：A股传媒板块2020年第35周表现强于上证综指，弱于创业板指 ................................................... 18 5、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 22 图表目录 图1： iOS免费榜排名—《Traffic Rider》登顶中国iOS免费榜（截止时间：2020.08.29 20:00） .................................... 4 图2： iOS畅销榜排名—《王者荣耀》蝉联中国iOS畅销榜第一（截止时间：2020.08.29 20:00） ................................ 4 表1： 重点公司游戏产品iOS畅销榜/免费榜周排名—姚记科技《小美斗地主》免费榜排名上升，三七互娱《斗罗大陆》畅销榜排名稳步上升（2020.08.23-2020.08.29）（截止时间：2020.08.29 20:00） ......................................................... 5 表2： TapTap新游预约榜排名—《糖豆人：终极淘汰赛手游》获新游预约榜第一（截止时间：2020.08.29 20:00） ... 6 表3： 淘宝直播雪梨直播间周观看人数第一（2020.08.24-2020.08.28）（截止时间：2020.08.28 24:00） ......................... 6 表4： 淘宝直播谦寻文化获机构指数第一（2020.08.24-2020.08.28）（截止时间：2020.08.28 24:00） ............................. 7 表5： 淘宝直播天猫超市获店铺指数第一（2020.08.24-2020.08.28）（截止时间：2020.08.28 24:00） ............................. 7 表6： 院线电影数据—《八佰》获周票房第一（2020.08.24-2020.08.29）（截止时间：2020.08.30 18:00） ..................... 8 表7： 《信条》、《假面饭店》等多部热门影片即将上线........................................................................................................ 8 表8： 网播剧数据—《琉璃》获周播映指数第一（2020.08.24 -2020.08.29）（截止时间：2020.08.29 20:00） ................ 8 表9： 网播综艺数据—《乘风破浪的姐姐》蝉联周播映指数第一（2020.08.24-2020.08.29）（截止时间：2020.08.29 20:00） ........................................................................................................................................................................................................ 9 表10： 台播剧数据—《以家人之名》获央卫晚间时段收视率第一（截止时间：2020.08.29 20:00） .............................. 9 表11： 台播综艺数据—《叮咚上线老师好》获央卫晚间时段自办节目收视率第一（截止时间：2020.08.28 20:00） 10 表12： 科达股份股东、光线传媒股东解除质押股份数较多（2020.08.24-2020.08.29） ................................................... 14 表13： 盛通股份、中广天择发布2020年前三季度业绩预告（2020.08.24-2020.08.29） ................................................. 14 表14： 芒果超媒、姚记科技、完美世界等公司发布2020年半年度报告（2020.08.24-2020.08.29） ............................. 14 表15： 金逸影视、中国教育、华数传媒等公司将披露中报（2020.08.31-2020.09.04） ................................................... 18 表16： A股传媒个股行情—宣亚国际