航运行业动态分析：16年我国三大造船指标跌幅均超10%

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 16年我国三大造船指标跌幅均超10% ■市场表现 1)H股市场日行情：中远海控（0.00%，PB1.30X）；中远海发（-1.20%，PB1.24X）；中远海能（-0.23%，PB0.58X）。 2)海外市场日行情：Frontline（+0.98%，PB0.81X）；Eagle Bulk（-5.23%，PB0.55X）；Yang Ming（+0.18%，PB0.48X）。 ■国际油价与燃油价格 1)01月25日，Brent油价收于54.78美元/桶，日环比微涨0.18%；01月24日，WTI油价收于52.53美元/桶，日环比上涨1.12%。 2)01月23日，新加坡IFO380燃油价格331.00美元/吨，较前一交易日微跌-0.60%。 ■价格指数变动 1)国际干散货：大小灵便型船指数相比前一交易日分别下跌0.84%和1.14%。 2)沿海煤炭运价：秦皇岛/唐山至上海线运价相比上一交易日跌3.09%，收于18.80元/吨；秦皇岛-广州线运价下跌0.79%，收于25.20元/吨。 3)油轮市场：TD3航线最新TCE是40,400美元/天，下跌3.088%。 ■行业与公司资讯 1) 2016年我国三大造船指标下跌幅度均超10%。 2)全国首艘纯电动货船将投入运行。 3) 韩国政府今年将为造船业投资2.08亿美元。 ■重点公司业绩预测与估值(截至2017年01月23日收盘，Wind一致预期) 简称 股价 EPS预测 PE PB 15A 16E 17E 15A 16E 17E MRQ 中远海能 7.08 0.10 0.65 0.51 72.86 10.84 13.89 1.05 中远海特 6.50 0.09 0.02 0.06 75.58 299.54 102.04 1.51 宁波海运 5.66 0.02 N/A N/A 343.03 N/A N/A 2.18 中远海发 4.17 -0.25 -0.02 0.10 N/A N/A 42.51 3.50 招商轮船 5.13 0.23 0.39 0.25 22.30 13.25 20.24 1.76 中远海控 5.49 0.03 -0.71 -0.09 183.00 N/A N/A 3.03 资料来源：Wind，安信证券研究中心 ■风险提示 燃油价格上涨，全球经济复苏不确定等。 Tabl e_Title 2017年01月25日 航运 Tabl e_Bas eI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.54 12.63 20.40 绝对收益 3.26 12.54 27.93 张龙 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020030 zhanglong@essence.com.cn 021-35082939 胡光怿 报告联系人 hugy@essence.com.cn 相关报告 厦 门 港 蓄 力 冲 击 千 万 标 箱 大 港 2017-01-24 中 远 海 运 港 口 战 略 入 股 青 岛 港 2017-01-23 阳明海运确定10亿元增资计划 2017-01-20 国际航运企业联盟上海揭牌成立 2017-01-19 马士基或将整合集运和码头业务 2017-01-18 -17%-13%-9%-5%-1%3%7%11%2016-012016-052016-09航运 沪深300 行业动态分析/航运 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 行业与公司资讯 ...................................................................................................................... 3 1.1. 2016年我国三大造船指标下跌幅度均超10% ............................................................... 3 1.2. 颠覆货船动力，全国首艘纯电动货船将投入运行。 ...................................................... 3 1.3. 韩国政府今年将为造船业投资2.08亿美元 ................................................................... 3 2.市场表现 ................................................................................................................................... 3 2.1.股价表现 .......................................................................................................................... 3 2.2.估值比较——国内外估值比较 ......................................................................................... 4 3. 国际油价与燃油价格 ............................................................................................................... 4 3.1. 国际油价变化 ................................................................................................................ 4 3.2. 主要港口燃油价格(IFO380)变化 ................................................................................... 5 4. 市场价格指数 .......................................................................................................................... 5 4.1. 干散货运价指数 ............................................................................................................. 5 4.2. 铁矿石和煤炭运价 ......................................................................................................... 6 4.3. 油轮市场 ........................................................................................................................ 7 4.4. 集装箱市场 .................................................................................................................... 7 5. 风险提示 ................................................................................................................................. 7 图表目录 图1：中远海控A/H股溢价率保持平稳 ....................................................................................... 4 图2：中远海发A/H股溢价率维持高位 ....................................................................................... 4 图3：中远海能A/H股溢价率提升 .............................................................................................. 4 图4：中远海特最新PB1.51倍 ................................................................................................... 4 图5：原油价格相对平稳 ............................................................................................................. 5 图6：船用燃油价格基本持平 ...................................................................................................... 5 图7：BDI指数连跌第四日 .......................................................................................................... 5 图8：BCI指数小幅回落 ............................................................................................................. 5 图9：BPI指数小幅回升 .............................................................................................................. 6 图10：BSI指数阶段下行 ............................................................................................................ 6 图11：主要航线铁矿石运价趋势向下 ......................................................................................... 6 图12：国际煤炭运输航线运价平稳 ............................................................................................ 6 图13：沿海煤炭运价下跌 ..............................