航运日报：10合约跌破3000点，今日SCFI报价预计跌幅较大

核心观点

• 市场分析：截至2024年8月29日，集运期货合约持仓93328手，单日成交74394手。近期期货价格震荡，EC2502合约日度上涨1.26%，EC2504合约日度上涨3.83%，EC2506合约日度上涨3.69%，EC2410合约日度下跌1.90%，EC2412合约日度上涨0.54%。SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌4.56%至4400$/TEU，SCFI（上海-美西航线）下跌9.51%至5955$/FEU。
• 供应链：集装箱船舶绕行结构维持，苏伊士运河、曼德海峡以及亚丁湾的集装箱船舶数量仍处阶段低位。9月第四周前运力实际运力仍相对受限，但进入10月份预计压力逐步增大。
• 运力供给：截至2024年8月24日，共计交付集装箱船舶327艘，其中12000+TEU共计74艘。8月份共计交付12000-16999TEU船舶4艘，合计57746EU；共计交付17000+TEU船舶0艘。
• 中美欧进出口数据：圣诞节货物4月份已经开始提前发运，欧洲航线预计将迎来货量偏弱期。
• 成本与汇率：观察到为了规避美东墨湾潜在的罢工风险，洛杉矶和长滩港的IPI货量已经开始持续增加。
• 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。

研究结论

• 10月合约：驱动端偏空，现货价格仍处于下行阶段，仍未见企稳迹象，估值和驱动博弈激烈。9月中旬前SCFI欧线报价预计仍延续大幅下跌趋势，关注班轮公司十一黄金周的空班情况以及班轮公司潜在的挺价行为，10合约不宜过分追空。
• 关注点：供应链端扰动（如加拿大铁路公司罢工、国际码头工人协会可能罢工）、班轮公司空班计划（MSC、马士基取消部分航次运行）、运力压力逐步增大且处于需求季节性淡季的背景下，班轮公司对运力的主动控制。
• 2025年合约：距离较远，不确定性较多，单边参与难度较大，投资者可谨慎参与，套利端可关注2508合约以及2504合约的淡旺季套利策略。