油脂类：振荡重心上移,油脂二季度上涨可期

农产品 油脂类： 陈健平 研究部 中证期货 电话：(0755)83212744 邮箱：cjp@citicsf.com 日期：2010-4-12 振荡重心上移，油脂二季度上涨可期 上一周油脂类整体的表现在商品中算是不错，文华食用油指数周涨幅为1.48%，高于文华商品指数 0.75%的涨幅。当然，品种间的表现略有分化，豆油、棕榈油涨幅领先，而菜籽油的涨幅略微滞后，就具体数字看来，豆油周涨幅高于棕榈油，两者之间的价差从前期的低点缓慢回升，因此我们在月报中提到的买豆油抛棕榈油策略会逐渐产生不错的收益。 从走势上看，上一周走得最好的是豆油，突破前期振荡区间上沿后逐渐站稳，主要还是受前一周商务部限制阿根廷豆油进口等相关消息的提振，不过，从目前最新的消息看来，我国与阿根廷之间的贸易纠纷可能得以解决，所以后期限制豆油进口的力度并没有人们原来想象中的大，因此国内豆油存在调整的压力。上一周新涌现的基本面利多是印尼棕榈油主产区苏门答腊岛附近海域发生 7.7 级的大地震，市场担心棕榈油的生产受到影响，国内棕榈油期价亦因此而摆脱持续近一个月沉闷的窄幅振荡走势，重心上移。菜籽油上一周表现较为平淡，主要还是跟随豆油与棕榈油的走势，因为西南旱情缓解后，油菜籽减产的炒作暂告一段落。 4 月 9 日美国农业部的月度供需报告对油脂类较为中性，其中对棕榈油的预测数据基本没有变化，只是略微下调2010年全球棕榈油的库存量至550万吨，而3月份报告的预估值为579万吨。目前值得关注的是本周一（4月12日）马来西亚棕榈油局（MPOB）即将公布的棕榈油出口及库存数据，从船运调查机构的预测数据以及近几天马盘棕榈油期价的走势来看，MPOB的数据应该会偏利多，主要是产量继续在低产期，而出口随天气的转暖而逐渐增加，因此库存压力有望继续下降。我们预估，3 月份马来西亚棕榈油的产量在 125-130 万吨之间，库存可能继续回落在 170 万吨以下。因此，投资者可以关注此数据。 目前，油脂类的振荡重心已经上移，符合我们对二季度上涨的判断，不过，后期这种上行节奏可能不会太快，是一个缓慢抬升的过程。 操作上，趋势交易的棕榈油多单继续持有，而如果已经开始套利交易的买豆油抛棕榈油头寸亦可以继续持有。（中证期货 陈健平） P1009合约5分钟K线 RO1009合约5分钟K线 马棕油6月合约5分钟K线 板块操作建议 请参阅附件中的免责声明，2010中证期货版权所有，未经中证期货表示同意，不得抄袭或编辑其中内容。 品种 观点 操作建议 P1009 振荡 多单持有，止盈点6908 RO1009 振荡 观望 请参阅附件中的免责声明，2010中证期货版权所有，未经中证期货表示同意，不得抄袭或编辑其中内容。