军工行业动态周报：船舶行业兼并重组预期加强 转型升级激发新的发展动力

1 请务必阅读正文后的免责声明部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 2017年1月14日 军工行业动态周报： 船舶行业兼并重组预期加强 转型升级激发新的发展动力 行业分类：军工 股市有风险 入市须谨慎 中航证券金融研究所 分析师：李欣 证券执业证书号：S0640515070001 研究助理：王茂森 证券执业证书号：S0640116050023 电话：010-64818451 邮箱：wangms9@139.com 行业投资评级 增持 军工指数 1,482.92 基础数据 数据 沪深300指数 3,319.91 总市值（亿元） 10,561.50 流通A股市值（亿元） 4869.33 PE（TTM） 108 PB（LF） 3.90 ROE（%） 3.16 资产负债率（%） 62.28 近一年行业与沪深300走势对比图 资料来源：wind，中航证券金融研究所 050001000015000200002500030000350004000045000-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%15-1216-0116-0216-0316-0416-0516-0616-0716-0816-0916-1016-11成交金额军工指数沪深300投资要点： 本期行情回顾： 2017年1月9日至1月13日，沪深300指数收于3,319.91点，下跌0.83%，表征军工板块行情的中航军工指数收于1,482.92点，下跌0.79%，本周军工板块走势基本与大盘保持同步。 重大事件： 1.六部委联合印发《船舶工业深化结构调整加快转型升级行动计划（2016-2020年）》；2.快舟“一箭三星” 圆满成功 航天科工开启中国商业航天新时代；3. C919国产大飞机或于今年一季度首飞，订单已达570架；4.北斗二号卫星工程荣获国家科学技术进步奖特等奖。 周边动向： 1.中国海军航空兵在日本海开展舰机协同训练；2.解放军八机机群飞过对马海峡 日本大规模起飞应对；3.韩方称不论中国反对与否都将部署萨德。4.朝鲜驻俄大使：朝鲜已做好准备发射洲际弹道导弹 核心观点： 1）1月12日，工信部联合发展改革委、财政部、人民银行、银监会、国防科工局六部委印发了《船舶工业深化结构调整加快转型升级行动计划(2016-2020年)》。行动计划提出，到2020年，力争造船产量占全球市场份额在“十二五”基础上提高5个百分点，海洋工程装备与高技术船舶国际市场份额分别达到35%和40%左右，前10家造船企业造船完工量占全国总量的70%以上。 《行动计划》提出了六大重点任务，值得关注的主要有两方面：1）调整优化产业结构，努力化解过剩产能，大力扶植优强企业。这与国家的混改思路一致，在央企混改“6+1”试点方案和中央经济工作会议中，中国船舶都被列为主要的试点对象。作为《行动计划》的重点任务，通过兼并重组来进行调结构去产能是必由之路，南北船合并的预期加强。《行动计划》还特别提到，在大型主流船舶、高技术船舶、海洋工程装备以及船用动力等核心配套领域，扶植培育一批优强企业。在上市平台中，负责船舶制造和维修的主要有中国船舶、中船防务、中国重工；在海洋工程装备方面主要有天海防务、钢构工程、振华重工；在船用动力方面，中国动力是中国重工的动力集成平台，若南北船合并则中国船舶也将大概率将动力资产合并到中国动力，潜力巨大。2）行动计划提出，积极发展邮轮、游艇经济，加快实现邮轮自主设计和建造，大力发展中小型游艇和新型游艇设计制造。近年来，邮轮、游艇等传统高端消费潜力加速释放，邮轮、游艇旅游发展迅猛，出游人数屡创新高，带来庞大的经济效益。相关产业链中，首推中国船舶，2015年中船集团与嘉年华签署谅解备忘录，宣布双方将在中国从事具有中国特色的豪华邮轮、邮轮旅游、邮轮母港及母港城的运营与建设，发展中国邮轮经济产业。产业链上，还可以关注渤海轮渡（邮轮运营）和凯撒旅游（邮轮游组织销售平台）等。 2）《中国军民融合发展报告2016》前不久发布，分6个部分约9.1万字，详细记录了2015年我国军民融合发展总体情况，并对未来发展之路进行了着重研究。 经过多年的努力，军民融合事业开始向深水区推进，成果喜人：1）“十三五”规划纲要确立的100个大项目中约40个项目关联军民融合；2）截至15年底，获得武器装备科研生产许可的民口单位约占总数的2/3；3）航空产业园由2010年的28家激增到140余家；4）2016年一季度，战略新兴产业同比增长10%；5）首批发布了118项国防科技工业知识产权转化目录...... 军民融合的深度推进，不但激发了国有军工企业的活力和效率，也为更多民营军企业带来了向军口业务渗透的机会，同时提升了军工和相关民营企业的盈利能力。在国家军民融合顶层规划下，军民融合必将持续深入推进，带动相关军民融合产业步入景气周期。未来3-5年，军民融合将催生万亿级规模的庞大市场，成为贯穿整个“十三五”时期的重要投资主题，如北斗导航、通用航空等新兴领域将成为重要的风口。 重点推荐公司的盈利预测（2017年1月13日收盘价） 公司代码 公司名称 当前股价 EPS 2015A 2016E 2017E 300101.SZ 振芯科技 19.18 0.14 0.23 0.43 600562.SH 国睿科技 31.89 0.39 0.52 0.66 000881.SZ 大连国际 25.56 -0.77 0.31 0.44 300159.SZ 新研股份 14.06 0.20 0.29 0.49 数据来源：Wind，中航证券金融研究所 2 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [军工行业动态周报] 目 录 一、军工行情回顾 .................................................. 3 1.1 中航军工指数与上证综指、深证成指、沪深300指数对比 ................................................................... 3 1.2 本期军工个股表现 ...................................................................................................................................... 4 二、 本周新闻动态 ................................................ 4 三、重要公告 ...................................................... 8 四、核心观点 ..................................................... 10 图表目录 图表1本期军工板块涨跌情况及指数对比 ........................................................... 3 图表2中航军工指数与上证综指、深证成指、沪深300周走势对比 ............... 3 图表 3本期军工板块涨幅前五 .............................................................................. 4 图表 4本期军工板块跌幅前五 .............................................................................. 4 3 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [军工行业动态周报] 一、军工行情回顾 1.1 中航军工指数与上证综指、深证成指、沪深300指数对比 2017年1月9日至1月13日，沪深300指数收于3,319.91点，下跌0.83%，表征军工板块行情的中航军工指数收于1,482.92点，下跌0.79%，本周军工板块走势基本与大盘保持同步。 图表1本期军工板块涨跌情况及指数对比 代码 简称 2017/1/6 2017/1/13 指数涨跌幅 收盘价 收盘价 399959.SZ 中航军工指数 1,494.69 1,482.92 -0.79% 000001.SH 上证综指 3,154.32 3,112.76 -1.32% 399001.SZ 深证成指 10,289.36 10,008.30 -2.73% 000300.SH 沪深300 3,347.67 3,319.91 -0.83% 资料来源：Wind, 中航证券金融研究所 图表2中航军工指数与上证综指、深证成指、沪深300周走势对比 资料来源：Wind、中航证券金融研究所 4 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [军工行业动态周报] 1.2 本期军工个股表现 受大盘回调影响，本期军工板块先扬后抑，表现一般。上涨个股中前五只股票分别为北方导航（4.70%）、光电股份（4.19%）、川大智胜（3.98%）、航天电子（2.21%）、威海广泰（2.00%）；下跌个股中前五只股票分别为卫士通（-5.53%）、中航机电（-5.49%）、海特高新（-5.36%）、航天发展（-4.90%）以及华工科技（-3.38%）。 图表 3本期军工板块表现前五 代码 股票简称 本期收盘价 区间涨跌幅（%） 区间换手率（%） 市盈率 市净率 600435.SH 北方导航 14.69 4.70 28.80 560.82 10.79 600184.SH 光电股份 23.36 4.19 14.43 291.20 5.35 002253.SZ 川大智胜 28.20 3.98 23.21 184.00 5.02 600879.SH 航天电子 16.62 2.21 21.82 48.10 2.38 002111.SZ 威海广泰 22.40 2.00 4.74 42.97 3.27 资料来源：Wind, 中航证券金融研究所 图表 4本期军工板块表现后五 代码 股票简称 本期收盘价 区间涨跌幅（%） 区间换手率（%） 市盈率 市净率 002268.SZ 卫士通 31.08 -5.53 5.71 90.19 10.09 002013.SZ 中航机电 18.24 -5.49 6.95 54.06 4.06 002023.SZ 海特高新 13.41 -5.36 6.85 271.63 2.75 000547.SZ 航天发展 16.50 -4.90 14.63 103.45 4.63 000988.SZ 华工科技 15.15 -3.38 4.37 64.57 4.36 资料来源：Wind, 中航证券金融研究所 二、 本周新闻动态  工业和信息化部、发展改革委、财政部、人民银行、银监会、国防科工局关于印发《船舶工业深化结构调整加快转型升级行动计划（2016-2020年）》的通知 为深入贯彻落实党中央、国务院关于推进供给侧结构性改革、建设制造强国和海洋强国的决策部署，进一步深化船舶工业结构调整、转型升级，工业和信息化部、发展改革委、财政部、人民银行、银监会、 5 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅