债券市场每日信息

请务必阅读正文之后的免责条款部分 债券报告2010-3-31 债券分析师 陈鑫 0755-82026841 chenxin1@cjis.cn 中债系列指数近一年收益 1261271281291301311321331342009-032009-052009-072009-092009-112010-01104105106107108109110111112中债总财富指数中债国债总财富指数中债金融债券总财富指数中债企业债总财富指数(右轴) 银行间各评级短融利差 01002003004002007200820092010AAAAAAA+AA- 每日国债收益率曲线 0.51.52.53.54.55.51y 2y 3y 4y 5y 6y 7y 10y 15y 20y 30y 40y 50y-3-2-1012345利差(BP)2010-3-302010-3-29 2010-3-31 债券市场每日信息 1 国内资讯 1.1 中国央行表示将向旱灾受灾地区增加支农贷款 1.2 路透：中国央行货币政策委员夏斌称中国应采取有管理的浮动汇率制 1.3 陈东琪：人民币升值解决不了美国的贸易赤字问题 1.4 中国国家统计局负责人：1-2月工业利润尚属恢复性增长 2 海外资讯 2.1 芝加哥联储主席埃文斯：美国年底时失业率可能超过9% 2.2 美国政府宣布扩大支持房贷户 次级房贷债券大涨 2.3 日本财相菅直人：下月访华时 可能与温家宝讨论人民币问题 3 央行聚焦 3.1 央行昨日在公开市场操作中招标发行的500亿1年期央票发行收益率持平于1.9264% 4 新券发行与昨日市场 4.1 发行预案 4.2 市场一览 5 国外主要经济金融数据一览 债券报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/8 1 国内资讯 1.1 中国央行表示将向旱灾受灾地区增加支农贷款 3月30日【彭博】-- 中国人民银行网站今日刊登的一则声明显示，央行将加大对农村地区的贷款，尤其是西南部旱灾受灾地区。 央行在声明中称，将通过商业银行安排增加240亿元人民币支农再贷款（再贴现）额度，其中西南五省区安排增加30亿元。 1.2 路透：中国央行货币政策委员夏斌称中国应采取有管理的浮动汇率制 路透社援引国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌的话报道称，中国应该采用有管理的浮动汇率制，而人民币升值也无助于美国解决贸易逆差问题。 报道称，美国的核心关注点不应该是人民币汇率，它应该考虑如何吸引资本流入。 夏斌是中国央行货币政策委员会委员。 1.3 陈东琪：人民币升值解决不了美国的贸易赤字问题 3月30日【彭博】--中国国家发展和改革委员会宏观经济研究院副院长陈东琪称，人民币升值不会解决美国的贸易赤字问题，因升值会引发贸易顺差萎缩期间出口的急剧下降，给出口商造成重大损失，反过来影响到进口，迟滞全球经济复苏。 1.4 中国国家统计局负责人：1-2月工业利润尚属恢复性增长 国家统计局工业统计司负责人认为，1-2月份，全国规模以上工业利润虽然增幅较高，但尚属恢复性增长，主要判断理由： 一是去年同期利润基数很低。去年1-2月份工业利润下降37.3%，基数很低。如果我们以2008年1-2月份为基数，那么今年1-2月份利润平均增长只有17.4%，仍明显低于近10年30%左右的历史平均增幅。 二是目前的工业利润率刚恢复到国际金融危机前的水平。 三是一些主要行业的利润还没有恢复到国际金融危机前的水平。如果与2008年1-2月份同期利润水平比较，今年1-2月份石油开采业利润下降36.8%，钢铁行业下降30.8%，电子行业下降10.9%，有色金属冶炼及压延加工业利润仅增长9.9%，而电力行业比2007年同期还下降34.6%。 2 海外资讯 2.1 芝加哥联储主席埃文斯：美国年底时失业率可能超过9% 3月30日【彭博】-- 美国芝加哥联储银行主席埃文斯(Charles Evans)称，今年年底时，美国失业率可能都将保持在9%以上，彰显了2011年仍有可能保持低利率水平的必要。 债券报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/8 埃文斯今日在香港接受彭博电视采访时称，美国今年年底失业率可能为9.25%，明年年底时可能高于7%。彭博新闻社的调查显示，定于本周公 布的3月份失业率预期中值为9.7%。 埃文斯强调说，为尽力提振美国经济走上自我支持的复苏之路，美联储有意在“更长时间内”保持低利率水平。定于4月2日公布的就业报告可能显示三年来最大幅度的就业人数升幅，昨天公布的数据显示美国2月份消费开支连续第五个月增长。 2.2 美国政府宣布扩大支持房贷户 次级房贷债券大涨 3月30日【彭博】-- 美国政府3月26日宣布帮助房贷户保住房屋的新方案，可能有助于减少房屋查封，加速结束房市低迷的情况，次级房贷证券上周大涨。 摩根大通、摩根士丹利、巴克莱银行表示，财政部希望协助房贷户能够豁免部分本金，次级房贷的优先债券有望受惠最大。 Amherst Securities Group LP 分析师Laurie Goodman 说，这项计划有助于减少房屋查封，可支撑房屋市场。 2.3 日本财相菅直人：下月访华时 可能与温家宝讨论人民币问题 3月30日【彭博】--日本财相菅直人表示，他本周在与中国国务院总理温家宝在北京会晤时，可能会谈论人民币问题。 菅直人将于4月3日访问中国，他今天在东京对记者称：“对中国来说，人民币是个很敏感的话题，我清楚意识到这个话题的重要性。我希望能进行一次正面的探讨。”他没有就此展开他对人民币的看法。 菅直人作为财相身份的首次中国之行，正逢中美之间有关人民币是否应升值的争论升温。他的副手之一野田佳彦本月表示，有弹性的人民币汇率会有益于中国和全球经济。 菅直人1月就职以来，尽量避免谈论人民币问题，他只是表示准备在上个月的七国集团会议上就此讨论，而且是在“认识到中国经济稳定增长有利于日本的基础上”。 3 央行聚焦 3.1 央行昨日在公开市场操作中招标发行的500亿1年期央票发行收益率持平于1.9264% 4 新券发行与昨日市场 4.1 发行预案 表1：近期债券市场发行预案 发行人 券种 发行时间 发行量（亿） 期限（年) 主体 评级 付息类型 债券报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4/8 北京华联商厦股份有限公司 短融 20100407 3 1 AA- 陕西电子信息集团有限公司 短融 20100407 8 1 数据来源：CHINABOND 4.2 市场一览 图 1：各主要国家国债收益率曲线 图 2：各主要国家货币市场收益率 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.01Y3Y5Y7Y10Y30YCHINAUSEUJAPAN0.00.51.01.52.02.5O/N1W2W1M3M6M9M12MLIBOR USLIBOR JPYHIBORSHIBOR数据来源：BLOOMBERG，中投证券研究所 数据来源：BLOOMBERG，中投证券研究所 表2：银行间市场报价最活跃个券 国债 金融债 企业债 中短期票据 10 附息国债 02 08 国开 22 08 铁道 5 10 川高速 MTN1 08 国债 18 08 国开 21 09 沪国盛债 01 10 酒钢 MTN1 08 国债 26 08 进出 10 10 国网债 01 08 中石油 MTN1 数据来源：WIND，中投证券研究所 表3：银行间市场成交最活跃个券 国债 金融债 企业债 中短期票据 07 国债 11 08 国开 15 09 铁道 03 09 电网 MTN1 09 附息国债 28 03 国开 13 06 首都机场债 09 铁道部 MTN1 05 国债 04 08 国开 13 09 南钢联债 10 铁道 CP01 数据来源：WIND，中投证券研究所 表4：交易所市场成交最活跃个券 公司债、分离债存债 企业债 可转债 08 江铜债 08 常城建 新钢转债 08 青啤债 09 怀化债 王府转债 08 葛洲债 09 镇城投 锡业转债 数据来源：WIND，中投证券研究所 5 国外主要经济金融数据一览 债券报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5/8 图 3：LIBOR-OIS息差走势 图 4：联邦储备基金期货利差 LIBOR-OIS0.00.20.40.60.81.01.21.409-0109-0409-0709-1010-01cFED FUND FUTURE SPREA D00.020.040.060.080.10.120.140.160.180.209-0109-0409-0709-1010-01数据来源：BLOOMBERG，中投证券研究所 数据来源：BLOOMBERG，中投证券研究所 图 5： NYMEX原油期货（美元）价格走势 图 6： 波罗的海干散货指数 PRICE404550556065707580859009-0109-0309-0609-0909-1210-03050010001500200025003000350040004500500009-0109-0409-0709-1010-01数据来源：BLOOMBERG，中投证券研究所 数据来源：BLOOMBERG，中投证券研究所 图 7：人民币NDF（12M）走势 图 8： 新兴市场5Y信用互换指数 债券报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6/8 NDF 12M6.46.56.66.76.86.977.17.209-0109-0409-0709-1010-01EM 5 Y CDS0100200300400500600700800900100009-0109-0409-0709-1010-01数据来源：BLOOMBERG，中投证券研究所 数据来源：BLOOMBERG，中投证券研究所 图 9：美国5Y投资级信用互换指数 图 10：美国5Y高收益信用互换指数 US 5 Y INV ESTMENT CDS05010015020025030020092009200920092010US 5 Y HIGH CDS020040060080010001200140016001800200009-0109-0409-0709-1010-01数据来源：BLOOMBERG，中投证券研究所 数据来源：BLOOMBERG，中投证券研究所 债券报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7/8 图 11：JP Morgan EMBI 全球核心指数 图 12：JP Morgan EMBI 主权信用利差指数 EMBI Global Core20022024026028030032034009-0109-0409-0709-1010-01JPMorgan EMBI Diversified Sovereign spread010020030040050060070080009-0109-0409-0709-1010-01数据来源：BLOOMBERG，中投证券研究所 数据来源：BLOOMBERG，中投证券研究所 图 13：标普500波动率指数 图 14：美国10年TIPS隐含通胀率 SP500 VOLATILITY(50D)01020304050607009-0109-0409-0709-10