国防军工周报2017第2期：中国空军“新型预警机”立项研制、歼20装备两生产线

行业周报 http://www.cgws.com 投资评级：推荐（维持） 王习010-88366060-8757 Email:wangxi@cgws.com 执业证书编号:S1070515080003 联系人（研究助理）： 蔡维021-61680676 Email:caiwei@cgws.com 从业证书编号:S0550115050004 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<辽宁舰航母编队远海训练、俄对华交付首批苏-35战机，关注军工股主题投资机会>> 2017-01-01 <<《规划》重点布局、首批混改方案或批复，军工股蓬勃发展>> 2016-12-25 <<捕美无人潜航器，关注军工股主题投资机会>> 2016-12-18 中国空军“新型预警机”立项研制、歼20装备两生产线 ——国防军工周报2017第2期 近期中国空军“新型预警机”立项研制，同时歼20装备两生产线，同时装俄制国产发动机、中国4艘海警船在钓鱼岛领海内2017首次巡航，我们认为短期来看，建议关注与船舶类相关的标的（中船防务、中国船舶）以及与战略空军、国防信息化相关标的（中航飞机、金盾股份、国睿科技、四创电子、天和防务）；中长期来看，持续看好军工股三条投资主线。  行情回顾：上周上证综指报收3154.32点，上涨50.68点，涨幅1.63%；沪深300指数上涨37.59点，涨幅1.14%，报收3347.67点；国防军工板块涨幅4.98%，跑赢大盘，位列28个一级板块涨幅榜第1位。国防军工二级行业中，本周地面兵装、航空装备、航天装备以及船舶制造均出现上涨，涨幅分别为6.98%、4.52%、4.76%、5.05%。  重点事件点评1（中国空军“新型预警机”立项研制）：近日，国内知名的雷达研制单位中国电科十四所在其官方媒体平台发布的《14所2016回顾片》中透露中国空军“新型预警机”立项研制。我们认为：第一，从武器装备研制的过程一般分为预研、立项、研制、批产、在役等环节，目前已经获得立项进入研制阶段。现阶段研制的空警3000将主要担任防空识别区的警戒监视任务，是战略空军从“国土防空”向“攻防兼备”转变的关键一步。第二，如今服役的空警2000仅有4架，关键在于搭载平台技术并不成熟；在2016年6月央视节目中尹卓少将提到运20改装的空警3000”，这表明空警3000将以运20作为平台而非俄罗斯伊尔-76大型运输机，未来有望实现量产。第三，作为中国第三代预警机，空警3000将采用新型相控阵雷达方案，解决反隐形难题。就目前来看，中国周边是世界上四代战机最为集中的区域，俄罗斯T-50已实现首飞，美国F-22已部署关岛，与中国有领土争端的印度、日本也均在加快研发步伐，中国防空压力在未来10年将处于持续高压状态。鉴于未来预警机的量产预期以及装备的雷达系统，建议关注相关标的四创电子、国睿科技、中航飞机。  重点事件点评2（歼20装备两生产线，同时装俄制国产发动机）：报道称，目前负责生产的中航工业成都飞机工业(集团)有限责任公司有2条歼-20生产线，一条是生产歼-20的基本型，装备俄制AL-31发动机;另一条是生产歼-20A型，装备国产WS-10B太行发动机；为加快生产速度，最近已加开了第三条生产线，同样是生产歼-20A型战机。3条生产线各以每月一架的速度，年产量共36架。我们认为：第一，目前来-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%国防军工沪深300投资建议 分析师 证券研究报告 国防军工| 行业周报 2017年01月08日 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 看，尽管歼20正在实现小批量生产，但发动机仍是未来发展不可逾越的大难题。为摆脱俄罗斯的技术依赖，2016年7月，中国航空发动机集团公司成立，技术研发有望得到加速。第二，近一年来中国周边局势总体稳定，但摩擦不断，导致战机交付加快。未来国防信息化、空军装备的武器升级与隐形材料是具有较大潜力的三大领域，建议关注ST黑豹、中航动力、中航动控、成发科技、中航机电、中航电子。  重点事件点评3（中国4艘海警船在钓鱼岛领海内2017首次巡航）：中国国家海洋局4日在北京发布消息称，中国海警舰船编队当天在中国钓鱼岛领海巡航。据官方消息显示，这是今年以来，中国海警舰船编队第一次在中国钓鱼岛领海巡航。我们认为：第一，与往年相比，中国今年巡航时间更早，规模更大。鉴于我国海警巡航钓鱼岛领域已呈现常态化，“步步逼近”的策略正在奏效，未来将会逐步改变日本控制钓鱼岛的局面。第二，报道显示中国海警31241船上还装备有4门机关炮，显示近年来中国海上执法力量在吨位、功能、武器装备上已经得到迅速提升，将对我国对南海海域强化实施有效管控方面发挥重要作用。建议关注中船防务、中国船舶、中国重工等。  投资建议：近期中国空军“新型预警机”立项研制，同时歼20装备两生产线，同时装俄制国产发动机、中国4艘海警船在钓鱼岛领海内2017首次巡航，我们认为短期来看，建议关注与船舶类相关的标的（中船防务、中国船舶）以及与战略空军、国防信息化相关标的（中航飞机、金盾股份、国睿科技、四创电子、天和防务）；中长期来看，持续看好军工股三条投资主线。第一，受益于国防武器装备升级的标的，包括航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工）、战略空军（中航机电、中航飞机、中航光电）和国防信息化（国睿科技、四创电子、雷科防务）。第二，受益于研究所改制、资产证券化和国企改革等政策提振的标的，包括中航机电、航天科技、航天长峰。第三，内生增长稳健、估值较低的民参军标的，包括金盾股份、神剑股份、新研股份。  风险提示：混合所有制改革受阻，装备升级进度低于预期，投资者风险偏好降低导致资金回撤，大盘系统性风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 6 3. 重要公司公告 ....................................................................................................................... 8 4. 军工行业个股表现 ............................................................................................................... 8 5. 军工二级行业估值 ............................................................................................................... 9 6. 风险提示 ............................................................................................. 错误！未定义书签。 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 5 图2：上周申万军工二级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 5 图3：军工行业涨幅榜前五 ....................................................................................................... 6 图4：军工行业跌幅榜前五 ....................................................................................................... 6 表1：军工行业个股表现 ........................................................................................................... 8 表2：航天装备 ........................................................................................................................... 9 表3：航空装备 ......................................................................................................................... 10 表4：地面兵装 ......................................................................................................................... 10 表5：船舶装备 ......................................................................................................................... 10 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 上周上证综指报收3154.32点，上涨50.68点，涨幅1.63%；沪深300指数上涨37.59点，涨幅1.14%，报收3347.67点；国防军工板块涨幅4.98%，跑赢大盘，位列28个一级板块涨幅榜第1位。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：长城证券研究所 国防军工二级行业中，本周地面兵装、航空装备、航天装备以及船舶制造均出现上涨，涨幅分别为6.98%、4.52%、4.76%、5.05%。 图2：上周申万军工二级行业指数涨跌幅情况 资料来源：长城证券研究所 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 国防军工交通运输采掘化工食品饮料汽车有色金属家用电器通信机械设备公用事业钢铁非银金融农林牧渔休闲服务商业贸易轻工制造建筑装饰电气设备房地产电子银行建筑材料纺织服装计算机综合医药生物传媒0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 沪深300国防军工航空装备II航天装备II地面兵装II船舶制造II 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 个股方面，上周国防军工行业涨幅前五的分别为钢构工程、中航黑豹、航天动力、航新科技和北方导航，涨幅分别为10.78%、10.22%、9.13%、8.67%和7.59%。 图3：军工行业涨幅榜前五 资料来源：长城证券研究所 上周国防军工行业跌幅前五的分别为