国防军工周报2016第21期：提升海军装备研制能力，南北船合并主题再起

行业周报 http://www.cgws.com 投资评级：推荐（维持） 王习010-88366060-8757 Email:wangxi@cgws.com 执业证书编号:S1070515080003 联系人（研究助理）： 蔡维021-61680676 Email:caiwei@cgws.com 从业证书编号:S0550115050004 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<习近平军改释放信号，安理会制裁朝鲜达成一致>> 2016-12-04 <<习近平力推中国版自贸协定，填补TPP空白>> 2016-11-27 <<习近平力推中国版自贸协定， 填补TPP空白>> 2016-11-27 提升海军装备研制能力， 南北船合并主题再起 ——国防军工周报2016第21期 短期来看，建议关注有资产注入预期的标的（*ST黑豹、中航机电、航天科技、中直股份）以及民参军上市公司（新研股份、高德红外、神剑股份和金盾股份）和南北船相关标的（中国船舶、中船防务、中国重工等）。中长期来看，持续看好军工股三条投资主线。  行情回顾：上周上证综指报收3232.88点，下跌10.96点，跌幅0.34%；沪深300指数下跌35.25点，跌幅1.00%，报收3493.70点；国防军工板块跌幅0.47%，跑赢大盘，位列28个一级板块涨幅榜第15位。国防军工二级行业中，本周只有船舶制造出现上涨，涨幅为2.32%。航空装备、航天装备以及地面兵装的跌幅分别为1.80%、1.27%、2.41%。  重点事件点评1（国防部就日本军机干扰中国军机正常训练表示严重关切）：据国防部网站消息，国防部新闻发言人杨宇军10日表示，10日上午，中国空军飞机经宫古海峡空域赴西太平洋进行例行性远海训练，日本自卫队出动1批2架F－15战斗机对中方飞机实施近距离干扰并发射干扰弹，中方对此表示严重关切并提出严正交涉。我们认为：第一,目前日本外交正陷入困境，与俄领土交涉频频吃“闭门羹”，美国特朗普上台后退出TPP，刚与日签订情报共享的韩国因为“闺蜜门”事件一片混乱，此时日本摆出挑衅姿态一方面为了回应国内可能激化的民族情绪，另一方面也在警告中国切勿低估其守卫钓鱼岛的能力。第二，近年来我国大力发展空军，并大大增加远洋侦查、运输、巡视的频率，这引起日本的极大恐慌，因为会威胁其“第一岛链”延缓中国崛起速度的有效性；近年来日本有侧重地加强了太平洋岛屿的防御与攻击力量的原因也在于此。预计我国空军将来仍会对西太平洋的各种“不友好”的目标进行常态性威慑。  重点事件点评2（中船重工高层详述北船军工资产上市计划）：中船重工董事张英岱9日在参加中国证券市场年会时称，最近一年中船重工集团上市思路发生创新和调整，不再追求整体上市。现在的思路是：集团分成四个产业方向十个产业板块，“今后每个上市板块需要控股型的上市公司”；上市公司思路主要有两条：举公司之力一个板块一个板块上市，另外研究所的边角料作为细分市场龙头单位上市或注入上市公司。我们认为：中国船舶制造行业正在完成行业洗牌，行业内去产能和转型大势所趋，对于行业龙头企业而言，兼并收购的外界条件已经具备，军工集团下属的企事业单位的资产注入预期进一步加强，看好南北船合并-5%0%5%10%15%20%25%国防军工沪深300投资建议 分析师 证券研究报告 国防军工| 行业周报 2016年12月11日 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 预期。船舶行业特别是拥有军船业务的上市公司，受周边军事安全局势等的催化剂影响较大，这点类似于南海问题之于中航飞机，行情催化效果明显。  重点事件点评3（世界最先进气象卫星“风云四号”01星发射成功）：中国新一代静止气象卫星风云四号01星于11日0时11分搭乘长征三号乙遥42运载火箭，在西昌卫星发射中心发射成功。我们认为：第一，风云四号01星突破了一个世界性难题——解决了多个仪器同时工作所产生的相互干扰问题，成功将四大类载荷安装在同一个卫星平台上。正式标志中国静止轨道气象卫星实现了升级换代，在静止轨道闪电成像观测、图像定位精度均远超目前运行的风云二号卫星，达到世界一流水平。第二，近年来静止气象卫星研究呈现你追我赶的态势，日本、美国、俄罗斯、印度、欧盟均已经或者计划发射同类卫星，进一步巩固了我国航天强国的地位；并且其可以为我国的“一带一路”战略提供气象、绘测等技术需求，减少欠发达国家受到重大自然灾害的损失。  投资建议：短期来看，建议关注有资产注入预期的标的（*ST黑豹、中航机电、航天科技、中直股份）以及民参军上市公司（新研股份、高德红外、神剑股份和金盾股份）。中长期来看，持续看好军工股三条投资主线。第一，受益于国防武器装备升级的标的，包括航天强国（航天电器、航天电子）、远洋海军（中国重工）、战略空军（中航机电、中航飞机、中航光电）和国防信息化（国睿科技、四创电子、雷科防务）。第二，受益于研究所改制、资产证券化和国企改革等政策提振的标的，包括中航机电、航天科技、航天长峰。第三，内生增长稳健、估值较低的标的，包括中航机电、神剑股份、银河电子。  风险提示：军民融合进程遭遇阻力，资产证券化存在不确定性，大盘系统性风险。 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 5 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 6 3. 重要公司公告 ....................................................................................................................... 8 4. 军工行业个股表现 ............................................................................................................... 8 5. 军工二级行业估值 ............................................................................................................... 9 6. 风险提示 ............................................................................................. 错误！未定义书签。 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 5 图2：上周申万军工二级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 5 图3：军工行业涨幅榜前五 ....................................................................................................... 6 图4：军工行业跌幅榜前五 ....................................................................................................... 6 表1：军工行业个股表现 ........................................................................................................... 8 表2：航天装备 ........................................................................................................................... 9 表3：航空装备 ......................................................................................................................... 10 表4：地面兵装 ......................................................................................................................... 10 表5：船舶装备 ......................................................................................................................... 10 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 上周上证综指报收3232.88点，下跌10.96点，跌幅0.34%；沪深300指数下跌35.25点，跌幅1.00%，报收3493.70点；国防军工板块跌幅0.47%，跑赢大盘，位列28个一级板块涨幅榜第15位。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：长城证券研究所 国防军工二级行业中，本周只有船舶制造出现上涨，涨幅为2.32%。航空装备、航天装备以及地面兵装的跌幅分别为1.80%、1.27%、2.41%。 图2：上周申万军工二级行业指数涨跌幅情况 资料来源：长城证券研究所 (5.0)(4.0)(3.0)(2.0)(1.0)0.0 1.0 2.0 3.0 银行商业贸易钢铁食品饮料综合建筑材料化工有色金属农林牧渔纺织服装电气设备电子汽车轻工制造国防军工医药生物休闲服务机械设备交通运输通信采掘公用事业家用电器计算机非银金融房地产传媒建筑装饰-3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 沪深300国防军工航空装备II航天装备II地面兵装II船舶制造II 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 个股方面，上周国防军工行业涨幅前五的分别为中国船舶、钢构工程、中航机电、中船防务和亚星锚链，涨幅分别为10.09%、7.77%、3.66%、2.61%和2.47%。 图3：军工行业涨幅榜前五 资料来源：长城证券研究所 上周国防军工行业跌幅前五的分别为四创电子、海特高新、振芯科技、四川九州和中航动力，跌幅分别为-4.94%、-4.64%、-4.47%、-3.80%和-3.60%。 图4：军工行业跌幅榜前五 图4：军工行业涨幅榜后五 ：军工行业涨幅榜前五 资料来源：长城证券研究所 2. 军工行业要闻 （1）长征三号乙运载火箭成功发射风云四号卫星。（中国航天科技集团）12月11日0点11分，我国新一代静止轨道气象卫星风云四号的首发星在西昌卫星发射中心由长征三号乙运载火箭