鸡蛋周报：食品厂开始备货，蛋价上涨空间有限

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 鸡蛋周报 2019/8/5 食品厂开始备货，蛋价上涨空间有限 研究员 ：侯广铭 职业证号：F3059865 投资咨询：Z0013117 联系电话：0531-81678626 电子邮箱：houlz2015@163.com 公司地址：济南市市中经七路86号 证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 摘要 受食品厂为中秋备货影响，蛋价本周止跌小幅上涨，截止8月4日国内蛋价在3.8-4.1元/斤，较上周涨幅在0.2-0.3元/斤左右，目前折合近月盘面4100-4400元/500千克。中秋前食品厂阶段性备货是一年中鸡蛋需求最旺的季节，但由于上周现货落价幅度较大让冷库蛋有所顾虑，冷库蛋可能不会等蛋价涨太高就会出库，同时，根据调研目前开产鸡快速增加，局部小蛋已经有所增加，一旦天气转凉，鸡蛋将快速转大。另外，虽然当前淘鸡价高，但由于老鸡整体比例偏低，淘鸡量明显低于上年。因此鸡蛋供应将快速增加，压制蛋价上涨幅度。中秋备货结束后，蛋价或快速回落，9月蛋价不容乐观。 8月14日主力9月持仓限额由200降至60，而距离限仓只有7个交易日，但目前9合约持仓接近14万手的高位，因此在7个交易日内9月将巨量减仓，多头主动离场概率较大。9月孱弱也会拖累1月，从目前看下半年蛋鸡开产增加的问题逐步受到关注，远月1月也将承压回落。 操作上建议9月空单继续持有，目标4300以下；继续持有1月空单，目标4100； 91反套止盈离场。 2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米与淀粉周报 一、一周鸡蛋期货市场综述 本周鸡蛋期货继续大幅下挫，主力9月跌幅2.82%，收于4446元/500千克，次主力1月仍强于9月，跌幅2.87%，收于4259元/500千克， 91价差稳定在180元/500千克左右。 图1：JD1909日线图 图2：JD1909-JD2001日线图 8月14日主力9月持仓限额由200降至60，9月仍有下跌空间。距离8月14日的限仓还有7个交易日，但目前9合约持仓接近14万手的高位，而真正接货的很少，因此在7个交易日内9月将巨量减仓，多头主动离场概率较大。截止8月2日持仓13.3万，减少4万手，成交量达到了96万手，减少24万手。 91反套止盈离场。91价差稳定在180左右，91合约接近平水，未来空间有限。远月的猪肉替代逻辑减弱，或体现下半年鸡蛋开产增加的逻辑，未来1月或弱于9月。 本周现货大幅下跌，基差走弱。本周基差（现-期）由-220走弱至-445 。 图3：JD1909基差图 3 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米与淀粉周报 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 二、鸡蛋现货市场 1、鸡蛋现货价格 本周食品厂开始为中秋备货，蛋价止跌小幅上涨。上周随着蛋价下跌，食品厂开始了一年一度的中秋备货，红蛋走货加快，蛋价止跌小幅上涨。周末蛋价整体稳定偏强，局部涨跌互现，截止8月4日国内蛋价在3.8-4.1元/斤，较上周涨幅在0.2-0.3元/斤左右，目前折合近月盘面4100-4400元/500千克。 目前是一年中需求旺季，但高度难过前高。中秋前食品厂阶段性备货是一年中鸡蛋需求旺季，但由于上周现货落价幅度较大让冷库蛋有所顾虑，冷库蛋可能不会等蛋价涨太高就会出库，另外，根据调研目前开产鸡快速增加，局部小蛋已经有所增加，一旦天气转凉，鸡蛋将快速转大。另外，虽然当前淘鸡价高，但由于老鸡整体比例偏低，淘鸡量明显低于上年。因此鸡蛋供应将快速增加，压制蛋价上涨幅度。 4 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米与淀粉周报 图4：鸡蛋现货价格（上车价）和销区到车数走势图 数据来源：鲁证期货研究所 2、商品代蛋鸡苗 图5：商品代蛋鸡苗价格走势图 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 本周商品代蛋鸡苗回头大幅拉涨，较上周涨13%。本周蛋鸡苗均价3.77元/羽，较上周上涨0.44元/羽，仍处于近6年历史高位。 515253545553.503.703.904.104.304.504.704.905.105.307/87/97/107/117/127/137/147/157/167/177/187/197/207/217/227/237/247/257/267/277/287/297/307/318/18/28/38/48/5到车数 鸡蛋价格 馆陶粉 辛集粉 浠水粉 荆门红 肇东红 德惠红 广州粉销售毛价 黑山红 通海粉 广州到车数（右） 东莞到车数（右） 2.502.702.903.103.303.503.703.90蛋鸡苗价格（元/羽） 2013201420152016201720182019 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米与淀粉周报 3、淘汰鸡 图6：主产区淘汰鸡价格走势图 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 淘汰鸡价格高位小幅回落。本周淘汰鸡均价攀升至6.46元/斤，较上周回落0.06元/斤，淘鸡价格高主要原因一是老鸡比例较低，蛋价较高，养殖户淘汰意愿较低；二是由于鸡肉对猪肉需求替代增加，淘鸡价需求较好。当前淘鸡价格已创历史新高，对蛋价形成重要支撑，如果蛋价下跌会加速老鸡甚至是高峰期蛋价的淘汰。 4、蛋鸡养殖利润 蛋鸡养殖利润继续回落，但仍处于高位。本周养殖利润继续回落，为45元/羽，较上周回落17元/羽，仍处于历史同时期最高处。 2.02.53.03.54.04.55.05.56.06.57.001/0201/1101/2201/3102/0903/0203/1303/2204/0204/1204/2305/0305/1405/2306/0106/1206/2207/0307/1207/2308/0208/1308/2208/3109/1109/2009/3010/1610/2511/0511/1411/2312/0412/1312/24淘汰鸡均价（元/斤） 201420152016201720182019 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米与淀粉周报 图7：蛋鸡养殖利润 数据来源：WIND，鲁证期货 5、其他相关市场 图9：猪肉平均批发价 图9：白羽肉毛鸡价格走势图 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 猪肉价格继续上涨，蔬菜稳定，白羽肉毛鸡大幅上涨。猪肉上涨步伐不停歇，本周猪肉平均批发价24.48元/公斤，较上周涨0.45元/公斤。28种重点监测蔬菜价格，本周均价3.92元/公斤，较上周稳定。对猪肉替代性最高白羽肉鸡毛鸡本周上涨，截止8月5日均价4.85元/斤较上周涨0.62元/斤。 -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00养殖利润（元/羽） 201420152016201720182019141618202224262801-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02猪肉平均批发价（元/公斤） 2014201520162017201820192.003.004.005.006.00白羽肉毛鸡均价（元/斤） 201420152016201720182019 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米与淀粉周报 图10：28种重点监测蔬菜价格 图11：肉种蛋价格 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 数据来源：WIND，鲁证期货研究所 三、结论与建议 受食品厂为中秋备货影响，蛋价本周止跌小幅上涨，截止8月4日国内蛋价在3.8-4.1元/斤，较上周涨幅在0.2-0.3元/斤左右，目前折合近月盘面4100-4400元/500千克。中秋前食品厂阶段性备货是一年中鸡蛋需求最旺的季节，但由于上周现货落价幅度较大让冷库蛋有所顾虑，冷库蛋可能不会等蛋价涨太高就会出库，同时，根据调研目前开产鸡快速增加，局部小蛋已经有所增加，一旦天气转凉，鸡蛋将快速转大。另外，虽然当前淘鸡价高，但由于老鸡整体比例偏低，淘鸡量明显低于上年。因此鸡蛋供应将快速增加，压制蛋价上涨幅度。中秋备货结束后，蛋价或快速回落，9月蛋价不容乐观。 8月14日主力9月持仓限额由200降至60，而距离限仓只有7个交易日，但目前9合约持仓接近14万手的高位，因此在7个交易日内9月将巨量减仓，多头主动离场概率较大。9月孱弱也会拖累1月，从目前看下半年蛋鸡开产增加的问题逐步受到关注，远月1月也将承压回落。 操作上建议9月空单继续持有，目标4300以下；继续持有1月空单，目标4100； 91反套止盈离场。 3.03.54.04.55.05.56.001-0201-2202-0903-0603-2604-1605-0705-2506-1407-0507-2508-1409-0309-2110-1711-0611-2612-1420142015201620172018201928种重点监测蔬菜价0123456701/0202/0203/0204/0205/0206/0207/0208/0209/0210/0211/0212/02肉种蛋均价（元/枚） 201420152016201720182019 8 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 鸡蛋周报 玉米与淀粉周报 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司