新能源汽车研究周报第1406期：新能源汽车产销两旺,北京购车需摇号

请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 2014年4月14日 新能源汽车研究周报第1406期 行业投资评级：推荐（维持）  板块一周行情回顾 本周国联新能源汽车指数上涨3.2%，跑输沪深300 指数0.38个百分点。子板块方面，锂矿资源板块上涨1.44%；锂电池板块上涨2.28%；电气系统板块上涨1.54%；新能源客车板块上涨3.1%；新能源轿车板块上涨3.8%；充电桩板块上涨6.69%。 本周国联新能源汽车指数PE估值及PB估值较上周变动不大。新能源汽车行业相对沪深300的PE估值溢价整体处于回落阶段，本周溢价倍数为2.08，较上周变动不大（上周溢价倍数为2.09，而过去三年的平均值为1.68）。本周新能源汽车行业整体相对沪深300的PB估值溢价倍数为1.68，与上周持平（上周PB估值溢价倍数为1.68，而过去三年的平均值为1.35）。  主要上市公司市场表现 充电桩板块表现活跃，上汽集团领涨整车板块。从本周主要上市公司涨跌幅来看，涨多跌少，充电桩板块表现活跃，许继电气和上海普天录得涨幅均达到7%，而受益于靓丽的产销快报，上汽集团本周也表现较好。  重点覆盖个股表现及下周推荐 我们重点覆盖的个股本周表现总体良好，持续推荐的江淮汽车和沧州明珠本周分别录得3.9%和5%的涨幅。从个股走势来看，下周建议投资者关注沧州明珠和亿纬锂能。  定期数据跟踪 本周更新了部分锂电池原材料价格数据。  风险提示 年报、一季度财报披露，业绩承压；板块热度下降，估值回落；示范城市推进力度低于预期等。 最近板块走势： 主要指数及板块一周涨跌幅： 沪深300指数： 3.58% 国联新能源汽车指数： 3.20% 锂矿资源板块： 1.44% 锂电池板块： 2.28% 电气系统板块： 1.54% 新能源客车板块： 3.10% 新能源轿车板块： 3.80% 充电桩板块： 6.69% 报告作者： 分析师：周纪庚 执业证书编号：S0590510120016 联系人：皮斌、马松 电话： 0510-8283-2380 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 中小盘产业链研究 新能源汽车产销两旺，北京购车需摇号 证券研究报告 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 引言 本周只有四个交易日，但指数收出难能可贵的日线四连阳，体现出板块调整后多头的蠢蠢欲动，周线也一举上穿5日和10日均线，行情有望得以延续。本周消息面上，北京市累计收到个人申请和确认延期的新能源汽车指标共2420个，高于每期配额1666个，因此本期新能源汽车指标需摇号产生，我们认为北京地区今年新能源汽车销量有望超预期，将进一步推动配套设施的建设力度，也将对消费者选择新能源汽车产生积极影响，我们维持对新能源汽车板块中长期战略性配置的投资定位。TESLA总裁MUSK近期将访华，建议短线投资者可适当关注主题性机会。 一、 板块一周行情回顾 1.1 各子板块涨跌幅与沪深300指数比较 本周国联新能源汽车指数上涨3.2%，跑输沪深300 指数0.38个百分点。子板块 方面，锂矿资源板块上涨1.44%，跑 输沪深300指数2.14个百分点；锂电池板块上涨2.28%，跑输沪深300指数1.3个百分点；电气系统板块上涨1.54%，跑输沪深300指数2.04个百分点；新能源客车板块上涨3.1%，跑输沪深300指数0.48个百分点；新能源轿车板块上涨3.8%，跑赢沪深300指数0.22个百分点；充电桩板块上涨6.69%，跑 赢沪深300指数3.11个百分点。 图表 1：国联新能源汽车各板块一周涨跌幅 0B图表 2：国联新能源汽车各板块自年初行情回顾 数据来源：Wind，国联证券研究所 数据来源：Wind，国联证券研究所 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 1.2 各子板块市盈率估值分析 新能源汽车行业相对沪深300的PE估值溢价整体处于回落阶段，本周溢价倍数为2.08，较上周变动不大（上周溢价倍数为2.09，而 过去三年的平均值为1.68）。从新能源汽车各子板块来看，本周市盈率均有所提升，较上周上涨幅度较大的板块是：  锂电池板块本周PE55.26X，上周为53.34X（过去三年的平均值为46.67X）;  充电桩板块本周PE55.07X，上周为51.61X（过去三年的平均值为56.97X）。 图表 3：国联新能源汽车指数相对沪深300PE估值溢价 1B图表 4：本周国联新能源汽车及各子板块PE估值变动 数据来源：Wind，国联证券研究所 数据来源：Wind，国联证券研究所 1.3 各子板块市净率估值分析 本周新能源汽车行业整体相对沪深300的PB估值溢价倍数为1.68，与上周持平 （上周PB估值溢价倍数为1.68，而 过去三年的平均值为1.35）。从新能源汽车各子板块来看，本周市净率均小幅上升，较上周变动幅度较大的板块是：  充电桩 板块本周PB4.24X，上周为3.97X（过去三年的平均值为3.62X）。 图表 5：国联新能源汽车指数相对沪深300PB估值溢价 2B图表 6：本周国联新能源汽车及各子板块PB估值变动 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 数据来源：Wind，国联证券研究所 数据来源：Wind，国联证券研究所 二、 主要上市公司市场表现 2.1 主要上市公司行情统计（国联新能源汽车指数样本） 充电桩板块表现活跃，上汽集团领涨整车板块。从本周主要上市公司涨跌幅来看，涨多跌少，充电桩板块表现活跃，许继电气和上海普天录得涨幅均达到7%，而受益于靓丽的产销快报，上汽集团本周也表现较好。 图表7：主要上市公司行情统计（按一周涨跌幅排序） 证券简称 当前股价 1周% 2周% 1月% 证券简称 当前股价 1周% 2周% 1月% 许继电气 33.43 7% 1% -3% 西藏城投 9.41 2% 0% 3% 上海普天 16.55 7% -1% -9% 卧龙电气 7.5 2% -2% 7% 上汽集团 14.96 7% 17% 18% 大洋电机 13.02 2% 0% -2% 佛塑科技 5.53 7% 5% 2% 海马汽车 3.94 2% 0% 3% 新宙邦 33.68 6% -6% 9% 亚星客车 6.65 2% 1% 1% 动力源 12.14 6% 4% -7% 九九久 8.60 1% -1% -14% 亿纬锂能 17.86 6% -1% -20% 中信国安 6.90 1% -4% 1% 杉杉股份 16.89 5% -1% -2% 曙光股份 4.04 1% -1% -4% 宇通客车 16.84 5% 4% -1% 拓邦股份 9.65 1% -2% -7% 沧州明珠 12.07 5% 1% -3% 西藏矿业 11.77 1% 0% -2% 金瑞科技 12.36 5% 2% -11% 宁波韵升 15.64 0% 4% 7% 中国宝安 11.20 5% 4% 7% 凯恩股份 5.40 0% -2% 0% 一汽夏利 3.95 4% -3% 0% 众和股份 6.07 0% -5% -19% 一汽轿车 10.84 4% 7% 8% 东风汽车 3.11 0% % 6% 南洋科技 7.97 4% 1% -5% 比亚迪 49.75 0% -1% -9% 长安汽车 10.84 4% 18% 13% 多氟多 16.30 0% 0% 0% 江淮汽车 10.42 4% -1% 8% 成飞集成 15.15 0% 0% 0% 圣阳股份 16.10 4% 3% 2% 大东南 5.13 0% -6% -11% 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 当升科技 15.10 3% -8% -6% 路翔股份 13.86 0% -4% -15% 天齐锂业 50.38 3% 0% 6% 赣锋锂业 33.00 0% 0 0% 时代新材 9.54 3% 5% 9% 南都电源 8.89 0% -6% -17% 奥特迅 33.39 3% 2% -1% 科力远 23.83 0% 4% 1% 中通客车 12.88 3% 11% 5% 深圳惠程 7.38 0% 1% -6% 方正电机 11.59 3% -3% -4% 江特电机 11.81 -1% -3% -7% 福田汽车 5.51 2% 3% 0% 中科英华 5.15 -1% 1% 3% 国光电器 5.96 2% -3% -6% 金龙汽车 8.86 -1% -7% 1 均胜电子 21.91 2% -2% -12% 安凯客车 4.05 -1% -2% 0% 江苏国泰 14.62 2% 1% -4% 风帆股份 11.29 -2% -7% -4% 盐湖股份 15.35 2% 1% 5% 德赛电池 56.58 -2% 5% 4% 欣旺达 24.82 2% 8% 5% 数据来源：Wind，国联证券研究所 2.2 重点覆盖个股行情及下周推荐 我们重点覆盖的个股本周表现总体良好，持续推荐的江淮汽车和沧州明珠本周分别录得3.9%和5%的涨幅