汽车行业周报：北京新能源车限制摇号取消，利好行业发展

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 13 页 证券研究报告 汽车行业周报 （2015.10.26-2015.10.31） 北京新能源车限制摇号取消，利好行业发展 2015.10.31 姬浩(分析师) 杜威(研究助理) 电话： 020-88836125 020-88836126 邮箱： jih_a@gzgzhs.com.cn duwei@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310515020001 投资要点  板块行情走势：本周A股各板块呈现普涨格局，汽车板块上涨0.3%，排名靠后。其中乘用车、商用货车、商用客车、汽车零部件、汽车服务和其他交运设备涨跌幅分别为2.23%、7.05%、4.86%、0.29%、-2.21%和4.42%。  行业基本面：（1）汽车销量从4月以来持续同比负增长，9月恢复正增长，10月开始实施1.6L以下排量购置税减半，有望拉动行业估值中枢上移；（2）结构性的看，新能源汽车延续“井喷”态势，行业将从政策驱动逐渐演变为业绩驱动。 行业要闻 北京本期新能源车指标直接配置，不再限购摇号；工信部传达十八届五中全会精神：重点关注节能与新能源汽车、智能网联等十大领域。 重点公司公告 科力远第三季度报1-9月营业收入617,990,102.66元，同比上升0.79%，归母净利润2,722,144.97元，上年同期-13,815,698.16元；猛狮科技员工持股计划参与员工不超过100人，总份额的49.72%，筹集资金总额上限为不超过0.5亿 本周投资逻辑  9月29日国务院常务会议确定完善新能源汽车扶持政策、对购买1.6升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税。2009年采取了减半征收购置税、汽车下乡、以旧换新等一系列刺激政策，推动了汽车市场的强势增长；此次更加注重稳增长扩内需与调结构的协调性，有利于新能源汽车和小型车的增长。鼓励政策恰逢“金九银十”传统旺季，当前行业库存度整体合理迎来补库良机，但不应过分高估。行业基本面的修复将带动估值中枢的上移。  客车新能源化将是确定性机会，此次会议再添重磅利好。（1）2015年下半年将进行新能源汽车推广情况的考核，地方通过上马新能源公交项目是努力达成推广目标的主要手段，此次常务会议强调“加大对新增及更新公交车中新能源汽车比例的考核力度”即是强调对政策的落实；（2）2016年开始实行新能源客车补贴退坡制度，“突击”购买享受高额补贴具备必然性。新能源客车在供需两端形成共振。  “万事俱备，只‘待’东风”，电动汽车造车端 “大潮”将至。上游的电池环节快速扩产将促进电动车生产端的成本下降，下游的充电基础设施的快速铺开将提升电动车消费端的便利性和用户体验，上下游关键问题的快速解决将推动电动车产销环节的发展步伐。 谨慎推荐 汽车行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 16.0 -0.2 -14.2 相对表现 5.7 7.2 11.4 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 22 平均估值 27 历史最高 65 历史最低 11 -50%0%50%100%150%200%14/0814/0914/1014/1114/1215/0115/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/09沪深300汽车05010008/0208/0809/0209/0810/0210/0811/0211/0812/0212/0813/0213/0814/0214/0815/0215/08 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 ·13 页 重点公司推荐 （1）推荐由政策驱动内化为业绩驱动的新能源汽车概念公司，如江淮汽车、宇通客车、金龙汽车； （2）密切关注积极产业链布局、有望获取新能源汽车牌照的公司，如多氟多、万向钱潮。 重点公司 股票代码 评级 投资逻辑 股价催化剂 江淮汽车 600418 强烈推荐 1、SUV高增长带来公司整体销量的有质量增长；2、新能源汽车成为公司未来战略重点，公司是新能源乘用车龙头；3、公司将切入新能源轻卡，推广难度较小。 新能源轻卡销量规模化 金龙汽车 600686 强烈推荐 1、新能源汽车业务对公司业绩形成实质性改善，新能源客车销量比例提升将形成中长期业绩支撑；2、福汽集团入主后，公司治理结构显著改善，经营管理水平大幅提高。 国企改革方案推出； 获得新能源汽车大额订单 宇通客车 600066 强烈推荐 1、新能源客车持续放量，新能源客车销量比例提升将形成中长期业绩支撑；2、销量第一规模优势带来的议价优势。 获得新能源汽车大额订单 多氟多 002407 强烈推荐 1、公司正由传统氟化工向新能源汽车全产业链转型，业绩改善边际大；2、当前锂电池供不应求，相关业务对短期业绩形成支撑；3、公司通过收购汽车整车企业等方式扩张布局新能源汽车全产业链，有望获取整车生产资质。 获得新能源汽车生产资质 万向钱潮 000559 强烈推荐 公司主业增长确定，母公司通过外延扩张积极布局新能源汽车全产业链，有望将相关资产注入上市公司。 获得新能源汽车生产资质 资料来源：WIND，广证恒生  推荐个股盈利预测与估值： 重点公司 股票代码 EPS PE 2014A 2015E 2016E 2017E 2014A 2015E 2016E 2017E 江淮汽车 600418 0.41 0.81 1.12 1.48 35.38 18.05 12.98 9.86 金龙汽车 600686 0.56 0.72 1.07 1.54 44.76 34.82 23.44 16.29 宇通客车 600066 1.77 1.45 1.71 1.85 12.82 15.60 13.29 12.24 多氟多 002407 0.02 0.29 0.57 0.81 1612.11 104.93 53.67 37.88 万向钱潮 000559 0.37 0.38 0.43 0.50 61.70 59.40 52.62 45.61 资料来源：WIND，广证恒生 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 ·13 页 目录 行业要闻 ............................................................................................................................................................................................. 1 重点公司公告 .................................................................................................................................................................................... 1 本周投资逻辑 .................................................................................................................................................................................... 1 重点公司推荐 .................................................................................................................................................................................... 2 1 板块行情 ........................................................................................................................................................................................ 5 2行业与公司要闻 ............................................................................................................................................................................ 6 2.1行业要闻 ..................................................................................................................................................... 6 2.2上市公司重点公告 ..................................................................................................................................... 7 3一周数据透视 ................................................................................................................................................................................ 8 3.1销量数据 ..................................................................................................................................................... 8 3.2价格数据 ..................................................................................................................................................... 9 3.3库存数据 ....................