动力煤周报：动力煤延续底部运行,等待反弹时机

商品期货.动力煤 兴证期货.研发产品系列 动力煤延续底部运行，等待反弹时机 2014年7月12日 星期六 内容提要 本周动力煤整体维持低位震荡。虽在周三，最高上达496.8元/吨，周四最低下至489.0元/吨，但总体上表现为围绕493一线展开窄幅波动。主力合约TC1409收于492.6元/吨，周跌0.4元/吨，跌幅0.08%；周成交量60068手，持仓37884手，缩量减仓，显示移仓换月迹象。 本周国内动力煤市场弱势下行，现货价格走低，成交一般。目前国有矿生产大体正常，地方矿多处于停产整顿状态。受下游产业用煤需求不足影响，神华等煤企继续下调煤炭价格。环渤海动力煤价格指数报收513元/吨，比前一报告期继续下降了6元/吨，已连续六周下降，屡创近期新低；港口的高库存，低于预期的电煤消费状况以及收效甚微的降价促销效果，都加剧了市场对后续降价促销措施的顾虑，也加重了市场悲观情绪。 截至7月11日，秦皇岛港库存727.60万吨，较上周同期增加18.20万吨，增幅2.57%；库存再迎上涨，降价促销的效果较差。锚地船舶数周平均数44.14艘，较前一周平均数减少4.14艘，继续低位运行，显示市场仍无较好回转。 当前南方持续多雨，水力发电依旧占据主力位置，短期内电厂对动力煤的需求不会有太大改观；船运市场较为清淡，下游需求持续低迷，弱势局面仍将维持一段时间。目前沿海下游电厂对于神华等煤企的调价措施保持着不过多理睬的态度，维持理性采购。在去库存的阶段，煤价缺乏上涨的支撑，下行的可能性依然存在，短期内仍将以弱势运行为主，煤市后期走势仍不乐观。 兴证期货.研究发展部 林惠 021-58368948 359645141@qq.com 周度报告 周度报告 1. 行情回顾 本周动力煤整体维持低位震荡。虽在周三，最高上达496.8元/吨，周四最低下至489.0元/吨，但总体上表现为围绕493一线展开窄幅波动。主力合约TC1409收于492.6元/吨，周跌0.4元/吨，跌幅0.08%；周成交量60068手，持仓37884手，缩量减仓；从TC1409和TC1501成交和持仓来看，显示已经开始移仓换月。 主力合约主要位于493附近进行窄幅震荡，短期内大幅波动的可能性不大。 图1：主力合约TC1409合约行情走势 数据来源：兴证期货研发部，文华财经 截至7月11日，主力合约TC1409前20名持买仓量由19893手锐减至14622手，前20名持卖仓量由21659手锐减至15197手；从机构层面看，多空双方均开始移仓换月，但空方仍保持着一定的优势。 图2：主力合约TC1409多空双方持仓情况 前20名多方：（手） 前20名空方：（手） 数据来源：兴证期货研发部，郑州商品交易所 周度报告 2、现货价格 2.1环渤海价格指数 截至7月9日，环渤海动力煤价格指数报收513元/吨，比前一报告期继续下降了6元/吨，环比下降1.16%，已经连续六周下降，屡创近期新低；港口的高库存，低于预期的电煤消费状况以及收效甚微的降价促销效果，都加剧了市场对后续降价促销措施的顾虑，也加重了市场悲观情绪。 图3：环渤海动力煤价格指数走势图（元/吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 港口方面，北方港口成交情况不佳，煤企前期的降价并未引起市场采购热度，相反更是有下游企业再盼更大幅度调价。 广州港动力煤价格下跌5-10元，市场交清淡。蒙煤4500大卡475元/吨，准煤4500大卡470元/吨，山西优混5500大卡590元/吨，神混1号5500大卡590元/吨，烟煤块5500大卡770元/吨；印尼3800大卡365元/吨，印尼4200大卡390元/吨，印尼4800大卡475元/吨，印尼5500大卡560元/吨，澳洲煤5000大卡515元/吨。 2.2 国际动力煤市场 本周，国际三港动力煤价格指数全线下跌。截止7月11日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数69.9元/吨，较上周下跌0.94美元，跌幅为1.33%；南非理查德港动力煤价格指数71.58美元/吨，较上周下跌1.57美元，跌幅为2.15%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数72.62美元/吨，较上周下跌0.33美元，跌幅0.45%。 周度报告 图4：国际三大港口动力煤价格指数走势图（美元/吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 近期神华等各大集团进一步降价之后，对于进口煤来说又是一次冲击，很多进口商因此暂停了业务，只剩下一些长协合同在执行。预计七、八月份煤炭进口量或将有所减少。 今年以来由于经济增长速度放缓且南方降雨充足、天气比较温和，电厂发电量较低。目前电厂以清库存为主，采购价格低位徘徊。国内动力煤价格下降预期较强，国际动力煤价格将继续承压下行。 2.3 CCI指数 图5：动力煤价格指数CCI走势图（元/吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 周度报告 3.基本面 3.1 库存情况 截至7月11日，秦皇岛港库存727.60万吨，较上周同期增加18.20万吨，增幅2.57%；库存再迎上涨，煤企降价促销的效果较差。曹妃甸煤炭库存量为656万吨，增加38万吨，近期曹妃甸高库存增长明显，已逼近秦皇岛港库存水平；京唐国投港煤炭库存量为211万吨，增加11万吨，增加幅度也较大。同期，广州港煤炭库存为323.79万吨，较上周同期增加20.65万吨，增幅6.81%，市场交投清淡。 图6：港口煤炭库存（万吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 锚地船舶数周平均数44.14艘，较前一周平均数减少4.14艘，继续低位运行，港口吞吐量周平均数也有一定的回落，显示市场仍无较好回转。 图7：秦皇岛港锚地船舶数（艘）与港口吞吐量（万吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 周度报告 截至7月11日，六大发电集团煤炭库存1336.3万吨，较上周同期减少73.0万吨，减幅5.32%，可用天数由23.15天锐减至19.77天，虽有所降低，但总体上仍是较为充足的；日均耗煤量67.6万吨，增加了8.3万吨。当前天气开始转热，民用电的需求开始增加，但下游整体的需求依然不高，对于煤企的降价促销行为持有谨慎态度。 图8：六大发电集团情况 煤炭库存量及可用天数：（万吨 天） 日均耗煤量：（万吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 3.2 沿海煤炭运费 截至7月11日，沿海煤炭运费综合指数532.74，较上周回升了0.49，但航运市场整体的一个低迷状况没有改观。秦皇岛-广州、秦皇岛-上海运费较上周相比也没有出现明显变动，延续此前的低位运行格局。 图9：煤炭海运费（元/吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 周度报告 4、总结 综合来看，在下游需求依然低迷的情况下，煤炭价格将继续承压。全线下跌的国际煤价，以及水电的挤出效应仍将冲击着国内煤市。基于目前整体市场供大于求的局面，煤市的弱势格局仍将难以改变。现在港口煤炭市场处于一个降价期，下游用户采购基本都在观望，预计煤炭市场后期走势并不乐观。 周度报告 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为做出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。