动力煤周报：港口反弹延续，期价偏强运行

华泰期货研究所 能源化工组 孙宏园 动力煤研究员  021-68755929  sunny@htgwf.com 从业资格号：F0233787 投资咨询号：Z0000105 相关研究： 276-330弹性产量调节，17年动煤高位震荡 2017-01-03 330全面放开，动煤偏弱运行 2016-12-05 动煤高位整理，关注1-5价差反套 2016-10-28 华泰期货|动力煤周报 2017-06-19 港口反弹延续，期价偏强运行 市场概述及操作建议： 受蒙煤供应偏紧、港口情绪向好等因素提振，上周动煤期价延续反弹，主力9月合约周五收盘报569.2元/吨，9月基差维持在平水附近，1-9价差缩窄至9元/吨。现货市场方面，内蒙因70大庆安检及煤管票限制影响，个别矿区产量有所下降，价格不断上调；受此影响榆林府谷地区坑口价探涨3-5元，神木及榆阳地区暂稳；山西煤价维持弱稳，销售一般。港口方面，北方港存高位回落，市场心态好转，煤价延续反弹，秦皇岛5500大卡动力煤当周累计上涨16至569元/吨。 消息面上，统计局数据显示，5月份全国原煤产量29778万吨，同比增长12.1%，较上月增加325万吨，增长1.1%。1-5月份全国累计生产原煤140653万吨，同比增长4.3%。5月份煤炭主产区的原煤产量继续保持高位，分析认为，在统筹去产能保供应稳价格的政策下，产量同比大增会成为一种常态。 上周北方港口库存继续回落，其中秦港日均装船发运量62.99万吨，日均铁路调进量60.2万吨，港存-19.5至535万吨；黄骅港+23至246万吨；曹妃甸港-20至320万吨，京唐港国投港区库存+28至188万吨。 上周沿海电厂日耗震荡回落，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤62.9万吨，合计电煤库存1235万吨，存煤可用天数18.4天。季节性规律显示，电厂日耗7、8月将持续回升。 上周煤炭海运费大幅反弹，中国沿海煤炭运价指数报957，当周累计上涨30%。 整体来看，6月蒙煤受煤管票限制、供应有所减少，加之下游电厂日耗淡旺季切换，采购积极性回升，港口库存高位回落，港口煤价止跌回升。而对于期货盘面来说，9月贴水缩窄接近平水附近，但7、8月迎峰度夏需求支撑或提振盘面继续偏强运行。 策略上，多单持有，不追高，关注坑口煤价以及港口库存变动情况。 华泰期货|动力煤周报 2017-06-16 2 / 9 期货市场：：： 2017-6-16本周结算价上周结算价周涨跌近一个月涨跌ZC805.CZC532.80515.003.5%7.4%ZC709.CZC568.80550.203.4%10.2%ZC801.CZC575.60561.202.6%10.3% 图 1： 动力煤期货上市以来走势 单位：元/吨 图 2： 动力煤期现货2016年表现 单位：元/吨 2503003504004505005506006507002013/092014/042014/112015/062016/012016/082017/03ZC1801ZC1805ZC1709 2503504505506507508502016/012016/042016/072016/102017/012017/04秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产ZC1801ZC1805ZC1709 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 3： 基差 单位：元/吨 图 4： 价差 单位：元/吨 -100-500501001502002502013/092014/042014/112015/062016/012016/082017/03秦皇岛-ZC1801秦皇岛-ZC1805秦皇岛-ZC1709 -100-500501002013/102014/072015/042016/012016/105-1价差9-5价差1-9价差 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|动力煤周报 2017-06-16 3 / 9 现货市场： 秦皇岛港山西京唐港山西天津港原煤广州港印尼广州港神一广州港山西2017-6-15569.0575.0570.0670.0690.0675.02017-6-14564.0570.0570.0670.0690.0675.0涨跌5.05.00.00.00.00.0涨跌幅0.9%0.9%0.0%0.0%0.0%0.0%2017-6-8553.0559.0605.0645.0665.0650.0动力煤港口现货报价（Q5500K,日） 欧洲ARA理查德RB纽卡斯尔NEWC2017-6-1578.480.283.72017-6-878.280.979.4涨跌0.2%-0.9%5.3%动力煤国际市场报价（美元/吨） 本期上期涨跌564.0562.02.0116.7121.1-4.4149.4150.4-1.0164.4166.5-2.1-5.67.5-13.11.610.6-9.0环渤海动力煤价格指数中国煤炭价格指数：三西地区中国太原动力煤交易价格指数中国煤炭价格指数：华东动力煤市场价格指数中国煤炭市场景气指数中国煤炭价格偏异指数 华泰期货|动力煤周报 2017-06-16 4 / 9 图 5： 主产地坑口煤炭价格 单位：元/吨 图 6： 主要港口动力煤平仓价 单位：元/吨 1001502002503003504004505005506002014/032014/092015/032015/092016/032016/092017/03内蒙东胜原煤5200K陕西榆林烟煤末5500K山西大同弱粘煤5500K 3203704204705205706206707207708208702016/042016/072016/102017/012017/04秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产广州港:库提价:印尼煤(A10%,V41%,0 .6%S ,Q5500)广州港:库提价(含税):神混1号(A12%,V28%,0.3-0.6%S, Q5500)广州港:库提价(含税):山西优混(A14%, V28%,0.6 %S, Q5500)天津港:平仓价(含税):原煤(块率60%-70%)(Q5500):中国产 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 7： 动力煤国际现货价 单位：美元/吨 图 8： 内外价差 单位：元/吨 4050607080901001101202012/082013/082014/082015/082016/08欧洲ARA港动力煤现货价理查德RB动力煤现货价纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 0.020. 040. 060. 080. 0100. 0120. 03003504004505005506006507007508002015/012015/072016/012016/072017/01内外价差（右）CCI进口5500CCI5500N 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 中国煤炭资源网 华泰期货研究所 库存数据： 日库存秦皇岛曹妃甸京唐港广州港周库存天津Ne w c2017-6-16535.5319.8188.0166.82017-5-24362.0113.32017-6-15531.0319.1186.0168.42017-5-17346.0172.4日增减4.50.72.0-1.6周增减16.0-59.0港口库存(万吨) 华泰期货|动力煤周报 2017-06-16 5 / 9 六大电厂库存可用天数2017-6-161235.918.5增减13.51.1电厂煤炭库存（万吨） 图 9： 秦皇岛煤炭库存 单位：万吨 图 10： 主要港口煤炭库存 单位：万吨 201202203204205206207208209201471013161922252831343740434649522013年2014年2015年2016年2017年 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 图 11： 六大电厂日均耗煤 单位：万吨 图 12： 国有重点煤矿煤炭库存 单位：万吨 20304050607080901471013161922252831343740434649522013年2014年2015年2016年2017年 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002013/062014/062015/062016/06国有重点煤矿库存:中煤集团国有重点煤矿库存:神华集团国有重点煤矿库存:西北地区国有重点煤矿库存:西南地区国有重点煤矿库存:中南地区国有重点煤矿库存:华东地区 数据来源：Wind 华泰期货研究所 数据来源：Wind 华泰期货研究所 华泰期货|动力煤周报 2017-06-16 6 / 9 日期预到船舶数锚地船舶数港口吞吐量铁路调入量港口卸车量铁路到车量2017-6-1622.047.052.456.97116.07191.0增减0.011.0-2.0-22.01.5146.0秦皇岛港（艘，车，万吨） 2 0 1 7 - 6 - 1 52 0 1 7 - 6 - 82 0 1 7 - 6 - 1 52 0 1 7 - 6 - 8秦皇岛-广州41.730.536.7%天津-上海44.635.127.1%秦皇岛-上海51.642.022.9%天津-镇江40.427.546.9%秦皇岛-宁波41.328.544.9%京唐-宁波43.832.833.5%秦皇岛-福州49.233.148.6%黄骅-上海47.634.936.4%秦岛-张家港47.335.632.9%秦皇岛-南京41.128.444.7%865.05.4%972.741.5%波罗的海干货指数中国沿海煤炭运价指数港口到销区运费（元/吨） 图 13： 沿海煤炭运价 单位：元/吨 图 14： 波罗的海干散货指数