SOUFUN ALERT（SFUN.N）：DB CHINA INTERNET TOUR关键技巧

库存数据德意志银行市场研究评分购买亚洲中国技术软件与服务公司搜房快讯路透社彭博交易所代号SFUN.N SFUN美国NYS SFUN日期2014年6月9日公司更新售价2014年6月6日（美元）11.19DB中国互联网之旅钥匙外卖宏观阻力继续抑制；电子商务竞争加剧了搜房网在我们的互联网之旅中所共享的管理更新，并引用了即将到来的3-4个月房地产市场的持续不利因素。尽管交易量显着下降，但消费者对电子商务的热情仍然很高。加上竞争，电子商务的采用率也从年初的80-85％下降至年初至今的70-75％。 BJ＆SH是最糟糕的竞争市场，而其他二三线城市则表现出较强的议价能力。我们预计获利率将继续走低，直到与Leju的碰撞点达到〜50％。上市业务看更多挑战郝薇薇研究分析师（+852）2203 6241艾伦·海拉威尔三世研究分析师（+852）2203 6240市值（美元）4,506贡献不到公司上市服务收入的4％（或不到公司发布服务收入的1％）大股东莫文森（30％）总转速）。搜房网证实了这一事件。我们希望这不是一个单数 房地产经纪公司因固定交易而遭受静音交易的事件自由流通量（％）22订阅费用模型。因此，该公司计划向选定的LT代理合作伙伴提供以下优惠：1）延长AR天数（从〜30天延长至60天）2）向可靠的交易对手提供一些供应商贷款便利，而不是直接降低价格。该公司注意到在其他市场（例如大连）发生的类似事件，由于双方的相互依赖，这些事件在没有大规模撤退的情况下得以解决。每日平均交易价值（美元）93.5仍然在在线流量和库存方面处于领先地位2013/12年年度2013A 2014E 2015E销售额（百万美元）637776960SFUN认为它在在线流量中仍保持着主导地位，而约60％净利298.4326.5411.0现在，电子商务优惠券的注册用户中有90％来自移动设备。相反，其最接近的竞争对手Leju将利用其线下传统细分中的更多优势，而在线流量与SFUN相比则存在较大差距（约1/10）。我们了解到Leju有大约780个项目，而Sfun在第一季度有1060个在建项目，净增加了500个。平衡的财务目标公司强调要采取平衡的策略，使市场份额和利润率都很重要。注册前，将根据盈利能力基准对新项目进行审查。然而，由于需要更多的离线促销和品牌推广，电子商务的OPM略低于营销服务。年初至今的新员工主要是为了在三线城市渗透电子商务。我们还注意到该公司电子商务部门在收入确认上的差异，这是基于净额，而开发人员返利与基于Leju账面总值的净额有所不同。保存日期，DB China Internet Tour汇报电话。请于2014年6月11日（星期三）香港时间10 amET/10pm加入我们。拨入信息：美国：（800）309-8606，英国：08000288438，香港：800966253，中国国内：4006828609，行：（706）679-0645。 Conf ID：54338451。（美元） 每股收益（美元）0.72 0.72 0.90市盈率（x）10.7 15.6 12.5产率（净值）（％）0.0 0.0 0.0德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为进行投资的唯一因素决定。对于他人重要揭露请访问资料来源：德意志银行资料来源：德意志银行关键数据杭州的9家房地产中介机构上周宣布将减少库存市值（百万美元）4,506搜房平台的收费纠纷。目前在杭州的转速已发行股份（百万）410.0目标价格-12个月（美元）16.0052周范围（美元）32.93 - 4.57恒生指数22,951