世纪证券金彩领航月盈组合

金 彩 领 航 月 盈 组 合 [Table_MainInfo] 金彩领航月盈组合 2014年5月13日 月盈组合年初至今的表现 月盈组合今年以来收益 -4.47% 沪深300同期收益 -6.44% 月盈组合当月的表现 月盈组合5月收益 -0.61% 沪深300同期收益 0.99% [Table_Summary] 金彩视点: 唯量是从 择机而动 纵使白练当空舞，引领反弹难堪重任。基本面上看，短期煤价虽弱势企稳，但下游需求依然较差，社会库存量逐步回升，煤价将维持弱势震荡格局。目前房地产投资产业链下行趋势确立，下游需求较弱，宏观政策虽转向积极，但以定向刺激为主，对下游需求改善有限。从板块走势分析，在大盘反弹初期，作为领涨板块，由于多达半数的煤炭股出现跟风涨停，板块做多热情过快达到高潮，做多动能释放过大，随后即会出现板块内部分化，板块整体上行的持续性受到挑战。 市场方面，昨日煤飞色舞推动两市大幅反弹，板块普涨，个股大面积走强，市场人气有较大提升，中小板和创业板跟随上涨，但量能未能有效放大，两市主板成交虽同步扩张，但放量幅度仍显不足。从领涨板块的反弹力度、大市成交水平和相关主题热度三个角度看，我们认为煤飞色舞引领的反弹行情难以企及3月份房地产板块带动的大盘反弹幅度，但短线股指重心的上移和量能级别的抬升，为后市主题概念的再度活跃创造了条件，由于昨日午后量能跟进不足，预计短线大市将呈现高位震荡，持续上冲需要再度积聚动能。 策略上，密切关注两市量能的变动以把握反弹的持续性，总体建议不过于乐观可适度积极。沿着周期股大幅反弹的逻辑可继续挖掘有涨价动因的氟化工和政策驱动的券商板块，周期股的上涨营造了主题板块活跃的环境，可继续布局业绩增速提升确定的苹果产业链和高铁板块。 月盈组合持仓明细： 今日操作： 本期无操作，继续持有鼎龙股份、银江股份，组合总仓位维持40%。仅供参考。 持仓个股最新信息跟踪： 股票简称 股票代码 最新信息 来源 鼎龙股份 300054 转型在发生 彩色碳粉：继续放量，主要发展兼容市场。自公司年产1500吨彩色碳粉生产线投产到调顺，仅用半年时间，领先于国外的3年时间，产品覆盖打印机、复印机型号不断增加。全面进入天威、纳斯达、名图等国内知名卡匣厂商，逐渐替代进口；已与国际主流再生硒鼓建立联系并开展认证评价，部分客户已开始采购。2013年彩色碳粉销量300吨左右，预计2014年碳粉销量将达到600吨左右。公司聚焦兼容市场，主要源于相对原装市场，兼容市场利润更丰厚，且尚若进入原装之后，不得不放弃兼容市场，与公司战略不符。 硒鼓：名图+科力莱整合势在必行，盈利能力有改善空间。全资子公司珠海名图控股51%科力莱股权，二者主要从事彩色再生硒鼓生产招商证券 股票名称 时间 仓位 止盈/损价 成本价 涨幅 鼎龙股份 20140401 20% 9.95 11.06 -5.88% 银江股份 20140429 20% 25.84 28.71 -5.22% 金彩领航·月盈组合 Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款 世纪研究 价值成就 -1- 和销售业务，在采购渠道、产品销售、生产管理等方面存在重合和竞争。为了避免竞争，提高效率，公司将从业务架构、供应链等方面对二者进行整合。业务架构上，公司在产品、客户等进行了梳理，内部形成了业务架构的控制；供应链上，逐步将二者整合到一起，提高议价能力，从内在提高产品竞争力。相比名图，科力莱在运营管理和成本控制方面存在差距，2013年销售净利率仅为8.7%，而名图为15.5%，未来公司将会把名图管理理念向科力莱输出，科力莱盈利能力提升空间较大。 微电子及精密加工材料：市场空间广阔。全球大量的微电子制造终端分布在中国，而上游原料生产掌握在陶氏化学、卡博特、Fujimi等外资企业手中，享受高额利润，替代机会巨大。据了解，一片售价6000多元的聚氨酯抛光垫，成本仅为60多元，毛利率巨高。而且材料生产技术与碳粉制备具备相通之处，基于此，公司决定向微电子和精密加工材料延伸。方向上，公司主要选择市场空间大的集成电路用芯片（IC）和蓝宝石化学机械抛光（CMP）用的抛光垫、抛光液。目前，全球IC芯片用抛光材料市场规模为20亿美元左右；国内蓝宝石抛光材料市场规模为20亿元以上，国内没有公司能生产符合应用要求的产品。 抛光材料市场先行，技术开发已在路上。2013 年公司花了一年时间进行了大量市场调研、前期技术储备和研发工作，与下游抛光工厂深入沟通，了解客户需求和存在的问题，探讨合作，提前为市场铺路。技术方面，抛光垫生产过程涉及材料合成、产品成形和应用评价三个方面。材料合成是公司的强项，公司已掌握抛光垫的化学材料部分合成技术，正在实施成品成形技术的工业化研究。同时，公司通过引进应用评价方面的高级人才，将加快产品的研发工作，预计抛光垫的产业化将比彩色碳粉所需时间更短。 维持“强烈推荐-A”投资评级。通过纵向延伸，完善了“彩粉-硒鼓”产业链布局；横向扩展，迅速做大硒鼓产业，提高竞争能力；启动新产业布局，追梦“全球卓越化学品新材料供应商”，进入光电材料，切入抛光材料领域，大大拓展发展空间。暂不考虑载体和抛光材料的贡献，预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.55 元、0.72 元、0.88 元，目前股价相应于2014 年PE 为34 倍。 银江股份 300020 业绩持续高增长 扩张势头强劲 年报及一季报业绩持续高增长。2013 年，公司实现收入18.54 亿元，同比增长24.69%，归属于上市公司股东净利润1.46 亿元，同比增长31.06%，EPS 0.53 元。2014 年一季度，公司实现收入3.98 亿元，同比增长27.03%，归属于上市公司股东净利润0.29 亿元，同比增长48.42%，EPS 0.11 元，贴近预告上限，超市场预期。 业务正处于快速扩张期。一季报中，公司预收款3.38 亿元，同比增长30%；同时公告拟向银行申请增加2.6 亿元授信额度，整体达到9.29 亿元。在智慧城市建设大潮下，公司业务正处于快速扩张期。今年创业板再融资开闸是大概率事件，将为其增长再添强劲动力。 异地拓展能力和品牌效应得到充分验证。公司前期公告的智慧章丘、莱西、南岸、观山湖项目均不处于其传统优势所在的华东区域，合计项目规模超过40 亿元。通过多年的耕耘，公司已经走出了华东地区，成长为智慧城市全国性龙头，品牌效应日趋突出。 智慧城市大项目提升业绩增长确定性，并为后续数据运营打下基础。分析公司近期的智慧莱西、南岸区智慧健康、智慧观山湖项目，项目资金来源更可靠：大部分使用政府资金；现金流更稳定：公司通过实施顶层设计，后续将介入数据运营，智慧健康、智慧交通、智慧旅游等都具备B2C应用的潜力，将开辟出新的盈利模式。 安信证券 金彩领航·月盈组合 Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款 世纪研究 价值成就 -2- 盈利预测与投资建议：公司已经突破了异地扩张的制约，与亚太安讯的协同效应正在逐步显现。资金瓶颈则有望通过创业板再融资解决，助力其进入又一轮快速发展期。我们预测公司2014-2015年EPS分别为1.00和1.44元，维持“买入-A”评级，目标价40元。 风险提示：竞争加剧带来的毛利率降低风险公司资源整合及规模扩张后带来的管理风险和资金风险。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归世纪证券所有。