互联网行业：阿里入股优酷,欲打造文化帝国

從彭博信息下載本公司之研究報告：BOCM〈enter〉 2014年4月30日 互聯網行業 互聯網行業互聯網行業互聯網行業互聯網行業 阿裡入股優酷阿裡入股優酷阿裡入股優酷阿裡入股優酷,欲打造文化帝國欲打造文化帝國欲打造文化帝國欲打造文化帝國 事件事件事件事件：：：：4月28日，阿裡巴巴聯合雲鋒基金，持股優酷土豆18.5%，作價12.2億美金，阿裡巴巴占16.5%，雲鋒基金占2%。 分析分析分析分析：：：： 視頻行業的競爭，由原先的內容和流量升級到了資金實力和生態體系的競爭。目前 ，百度收購愛奇異、阿裡入股優酷土豆 ，意味著視頻行業基本進入大公司競爭階段。 互聯網巨頭入主視頻的原因，主要是 對客廳的爭奪，包括對文化娛樂生態系統的構建 。未來的客廳，集遊戲 、娛樂、購物、互聯網電視為一身。視頻是其中的重要一環。 阿裡主要是為了打造文化娛樂體系和增加移動領域競爭力阿裡主要是為了打造文化娛樂體系和增加移動領域競爭力阿裡主要是為了打造文化娛樂體系和增加移動領域競爭力阿裡主要是為了打造文化娛樂體系和增加移動領域競爭力。。。。 雙方宣佈, 將共同打造文化娛樂平臺，以視頻為基礎，線上線下融合。由於視頻不是一個低門檻的行業，因此阿裡選擇收購 ，成為除管理層外的單一最大股東。 在移動方面，視頻將為阿裡巴巴的客戶帶來新的產品和服務。阿裡近期與UC聯合推出移動搜索 ，自此 ，阿裡除了支付寶錢包、淘寶 、UC瀏覽器 、微博 ，又增加UC和視頻兩大應用。據techweb報道，優酷App是唯一 排名前十 的視頻應用 ，日均播放量已超過3億次 。 評價評價評價評價：：：： 此番入股 ，較優酷土豆的市值溢價了70%。阿裡的目的，主要是為了打造文化娛樂體系和增加移動領域競爭籌碼，為IPO做足準備 。雖然可以期待阿裡優酷土豆合作後，阿裡可以借由上游的娛樂寶募集資金，文化中國等內容生產者產生內容，再利用互聯網視頻作為播放平臺。同時配合華數的播控牌照和渠道資源。阿裡在文化產業上的佈局脈絡，包括投資，製作 ，發行 ，到渠道，大致清晰。然而，由於大部分都是股權合作，協同效應還需看其整合能力。 在移動端 ，與UC推出的“神馬”搜索可為優酷土豆導流，但由於目前移動用戶對搜索引擎的依賴不如在PC端，效果仍需觀察。 視頻作為使用頻率較強的應用，也可以對阿裡的其他應用，尤其是起核心應用支付寶提供支持。目前移動支付是阿裡在移動端競爭的核心，移動視頻可以在一定程度上為其在移動支付領域與騰訊的競爭加碼。 視頻行業的競爭，由原先的內容和流量，升級到了資金實力和生態體系的競爭。 阿裡在文化產業上的佈局脈絡，包括投資，製作 ，發行 ，到渠道 ，大致清晰。然而 ，由於大部分都是股權合作，協同效應還需看其整合能力。 目前移動支付是阿裡在移動端競爭的核心，移動視頻可以在一定程度上為其在移動支付領域與騰訊的競爭加碼。 馬原馬原馬原馬原 博士博士博士博士 yuan.ma@bocomgroup.com 電話：(8610) 8800 9788 - 8039 穀馨瑜穀馨瑜穀馨瑜穀馨瑜CPA conniegu@bocomgroup.com 電話：(8610) 8800 9788 - 8045 落后落后落后落后同步同步同步同步领先领先领先领先落后落后落后落后同步同步同步同步领先领先领先领先 從彭博信息下載本公司之研究報告：BOCM〈enter〉 互聯網互聯網互聯網互聯網行行行行業業業業 2014年4月30日 2 交銀國際交銀國際交銀國際交銀國際 香港中環德輔道中香港中環德輔道中香港中環德輔道中香港中環德輔道中68號萬宜大廈十一樓號萬宜大廈十一樓號萬宜大廈十一樓號萬宜大廈十一樓 總機總機總機總機: +852 3710 3328 傳真傳真傳真傳真: +852 3798 0133 www.bocomgroup.com 評級定義評級定義評級定義評級定義 公司評級公司評級公司評級公司評級 行業評級行業評級行業評級行業評級 買入: 預期股價於12個月內上升超過20% 領先: 預期行業指數於12個月內超過大市漲幅10%以上 長線買入: 預期股價於12個月以上時間上升超過20% 同步: 預期行業指數與大市漲幅的差幅在±10％之間 中性: 預期股價波幅在±20％之間 落後: 預期行業指數於12個月內落後大市漲幅10%以上 沽出: 預期股價於12個月內下跌超過20% 研究團隊研究團隊研究團隊研究團隊 研究部主管研究部主管研究部主管研究部主管 @bocomgroup.com @bocomgroup.com 鄭子豐鄭子豐鄭子豐鄭子豐CFA, CPA, CA (852) 2977 9393 raymond.cheng 策略策略策略策略 宏觀經濟宏觀經濟宏觀經濟宏觀經濟 洪灝洪灝洪灝洪灝CFA (852) 2977 9384 hao.hong 李苗獻李苗獻李苗獻李苗獻 (86) 10 8800 9788 - 8043 miaoxian.li 銀行業銀行業銀行業銀行業 油氣油氣油氣油氣/燃氣行業燃氣行業燃氣行業燃氣行業 楊青麗楊青麗楊青麗楊青麗 (852) 2977 9212 yangqingli 吳菲吳菲吳菲吳菲 (852) 2977 9392 fei.wu 李珊珊李珊珊李珊珊李珊珊 (86) 10 8800 9788 - 8058 lishanshan 劉旭彤劉旭彤劉旭彤劉旭彤 (852) 2977 9390 xutong.liu 萬麗萬麗萬麗萬麗 (86) 10 8800 9788 - 8051 Wanli 非必需品消費行業非必需品消費行業非必需品消費行業非必需品消費行業 房地產行業房地產行業房地產行業房地產行業 黃文嬿黃文嬿黃文嬿黃文嬿 (852) 2977 9391 phoebe.wong 劉雅瀚劉雅瀚劉雅瀚劉雅瀚CFA, FRM (852) 2977 9235 alfred.lau 何何何何志忠志忠志忠志忠CFA, FRM (852) 2977 9220 toni.ho 過璐璐過璐璐過璐璐過璐璐 (852) 2977 9211 luella.guo 必需品消費行業必需品消費行業必需品消費行業必需品消費行業 新能源行業新能源行業新能源行業新能源行業 王惟穎王惟穎王惟穎王惟穎 (852) 2977 9221 summer.wang 孫勝權孫勝權孫勝權孫勝權 (86) 21 6065 3606 louis.sun 王未然王未然王未然王未然 (852) 2977 9386 kevin.wang 醫藥生物行業醫藥生物行業醫藥生物行業醫藥生物行業 電訊電訊電訊電訊/中小盤行業中小盤行業中小盤行業中小盤行業 雷宇光雷宇光雷宇光雷宇光 (852) 2977 9203 christopher.lui 李志武李志武李志武李志武 (852) 2977 9209 lizhiwu 保險行業保險行業保險行業保險行業 科技行業科技行業科技行業科技行業 李文兵李文兵李文兵李文兵 (86) 10 8800 9788 - 8053 liwenbing 謝劍英謝劍英謝劍英謝劍英 (852) 2977 9216 miles.xie 互聯網行業互聯網行業互聯網行業互聯網行業 交通運輸及工業交通運輸及工業交通運輸及工業交通運輸及工業/汽車行業汽車行業汽車行業汽車行業 馬原馬原馬原馬原 (86) 10 8800 9788 - 8039 yuan.ma 鄭碧海鄭碧海鄭碧海鄭碧海CFA (852) 2977 9380 geoffrey.cheng 穀馨瑜穀馨瑜穀馨瑜穀馨瑜CPA (86) 10 8800 9788 - 8045 conniegu 姚煒姚煒姚煒姚煒 (86) 21 6065 3675 wei.yao 馮懿男馮懿男馮懿男馮懿男 (852) 2977 9381 Yinan.feng 有色金屬及礦業有色金屬及礦業有色金屬及礦業有色金屬及礦業 李浩李浩李浩李浩 (852) 2977 9243 jovi.li 互聯網互聯網互聯網互聯網行行行行業業業業 2014年4月30日 從彭博信息下載本公司之研究報告：BOCM〈enter〉 3 分析員披露分析員披露分析員披露分析員披露 本研究報告之作者﹐茲作以下聲明﹕i)發表於本報告之觀點準確地反映有關於他們個人對所提及的證券或其發行者之觀點;及ii)他們之薪酬與發表於報告上之建議/觀點並無直接或間接關係; iii)對於提及的證券或其發行者﹐他們並無接收到可影響他們的建議的內幕消息/非公開股價敏感消息。 本研究報告之作者進一步確認﹕ i)他們及他們之相關有聯繫者【按香港證券及期貨監察委員會之操守準則的相關定義】並沒有於發表研究報告之30個日曆日前處置/買賣該等證券; ii)他們及他們之相關有聯繫者並沒有於任何上述研究報告覆蓋之香港上市公司任職高級職員;iii) 他們及他們之相關有聯繫者並沒有持有有關上述研究報告覆蓋之證券之任何財務利益。 有關商務關係之披露有關商務關係之披露有關商務關係之披露有關商務關係之披露 交銀國際證券有限公司及/或其有關聯公司在過去十二個月內與中國海洋石油有限公司、順風光電國際有限公司、上海青浦消防器材股份有限公司、澳門勵駿創建有限公司、開元產業投資信託基金、五洲國際控股有限公司、中石化煉化工程(集團)股份有限公司、中國銀河證券股份有限公司、中國信達資產管理股份有限公司、秦皇島港股份有限公司、龍光地產控股有限公司、金天醫藥集團股份有限公司、眾安房產有限公司、鳳凰醫療集團有限公司、徽商銀行股份有限公司、景瑞控股有限公司、海通國際證券集團有限公司、重慶銀行股份有限公司、南京中生聯合股份有限公司、Magnum Entertainment Group Holdings Limited、毅德國際控股有限公司、中國中藥有限公司(前稱﹕盈天醫藥集團有限公司)、哈爾濱銀行股份有限公司及交通銀行股份有限公司有投資銀行業務關係。 交銀國際證券有限公司現持有上海複星醫藥集團有限責任公司的股本證券逾1%。 免責聲明免責聲明免責聲明免責聲明 本報告之收取者透過接受本報告 (包括任何有關的附件)，表示並保證其根據下述的條件下有權獲得本報告，並且同意受此中包含的限制條件所約束。 任何沒有遵循這些限制的情況可能構成法律之違反。 本報告為高度機密，並且只以非公開形式供交銀國際證券的客戶閱覽。本報告只在基於能被保密的情況下提供給閣下。 未經交銀國際證券事先以書面同意，本報告及其中所載的資料不得以任何形式(i)複製、複印或儲存，或者(ii) 直接或者間接分發或者轉交予任何其它人作任何用途。 交銀國際證券、其聯屬公司、關聯公司、董事 、關聯方及/或雇員，可能持有在本報告內所述或有關公司之證券、並可能不時進行買賣、或對其有興趣。此外，交銀國際證券、其聯屬公司及關聯公司可能與本報告內所述或有關的公司不時進行業務往來，或為其擔任市場莊家，或被委任替其證券進行承銷，或可能以委託人身份替客戶買入或沽售其證劵，或可能為其擔當或爭取擔當並提供投資銀行、顧問、包銷、融資或其它服務，或替其從其它實體尋求同類型之服務。投資者在閱讀本報告時，應該留意任何或所有上述的情況，均可能導致真正或潛在的利益衝突。 本報告內的資料來自交銀國際證券在報告發行時相信為正確及可靠的來源，惟本報告並非旨在包含投資者所需要的所有信息，並可能受送遞延誤、阻礙或攔截等因子所影響。交銀國際證券不明示或暗示地保證或表示任何該等數據或意見的足夠性、準確性、完整性、可靠性或公平性。因此，交銀國際證