中国互联网行业：阿里入股银泰打造O2O生态圈

Core Pacific - Yamaichi 01 April 2014 1 中國互聯網行業中國互聯網行業中國互聯網行業中國互聯網行業 中國中國中國中國 / 互聯網互聯網互聯網互聯網 / 快訊快訊快訊快訊
最新發展最新發展最新發展最新發展  阿里巴巴宣布入股銀泰商業（1833 HK）的9.9%權益（在行使可換股債券後將增至26.13%），並與其組建O2O（線上到線下）合資業務。
投資觀點投資觀點投資觀點投資觀點  購股價為7.5335港元，較銀泰宣布消息前的股價折讓16.6%。同時，可換股債券換股價為7.9102港元，折讓率為12.4%。阿里巴巴和銀泰在O2O合資業務中的持股比例分別為80.1%及19.9%。  我們認為O2O合作可將阿里巴巴旗下淘寶和天貓與銀泰旗下百貨店相聯繫，並產生良好的協同效益（特別是在客戶大數據管理方面）。據媒體報導，O2O生態圈將為開放式，意味其他零售商亦可加入。  我們看到騰訊（700 HK）與阿里巴巴之間的激戰持續升級，兩者現在的焦點均在於O2O業務。我們認為騰訊將充分利用旗下微信的壟斷地位，並將專注手機O2O。  至於銀泰，我們認為該股股價昨天重挫已經反映了購股價折讓的因素。我們認為市場接下來將對是次合作投以積極看法，因銀泰與阿里巴巴的合作將有助前者拓寬業務版圖。 快訊快訊快訊快訊 – 中性中性中性中性  阿里入股銀泰打造O2O生態圈 本人，譚思晉，Kevin Tam，爲該研究報告之作者及香港證券及期貨事務監察委員會（“證監會”） 之第四類受規管活動持牌人士。本人在此聲明，該研究報告中的觀點均為本人對提及的證券及發行者的真正看法，而本人所得之補償與該研究報告中所述之觀點無任何直接或間接的關係。除此之外，本人在此確認（a）本人或本人之有聯繫者，並非本人在該研究報告中所評論的上市法團的高級人員；及（b）本人或本人之有聯繫者，對本人在該研究報告中所評論的股票無任何財務權益。 推薦定義推薦定義推薦定義推薦定義：：：： 對於股票建議： 買入：未來12個月預期回報達15％或以上。 觀望：未來12個月預期回報於15％和-5％之間。 沽售：未來12個月潛在下行空間超過5％。 評級評級評級評級：：：： 增持增持增持增持 2014年年年年4月月月月1日日日日 譚思晉譚思晉譚思晉譚思晉 Kevin Tam Tel: 852 2826 0007 kevin.tam@cpy.com.hk