商贸零售行业周报第4期：中高端消费回暖，看好细分龙头及珠宝类

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 商业贸易 一般零售 商贸零售周报第4期：中高端消费回暖，看好细分龙头及珠宝类 [Table_Summary] 报告摘要 行业观点及投资建议： 百货方面，业内公司自主调整速度加快，叠加消费回暖大环境，百货业态景气度有望持续缓慢上升。据中报披露统计，以天虹股份和王府井为首的全国性龙头企业及代表性区域性龙头收入增速自2016年3季度以来整体有较大回升，其中王府井、南京新百以及友阿股份1-6月份同比增速突破两位数。其中，天虹、王府井、重百、鄂武商、南京新百和友阿股份均实现20%以上增长且较一季度环比均有不同幅度改善。龙头企业业态布局较为完善，资源整合效应较明显，王府井于7月、8月先后开出李宁、耐克运动时尚体验馆，天虹首家无人便利店WellGo于8月开业，有序布局体验式超市、综合类购物中心等创新业态，数字化运营模式大幅提升效率；区域性百货在稳固自身主业同时，选择性布局消费金融、健康、体育、机器人等附加值较高的新兴领域，形成利润新增长点。 超市方面，线上线下一体化以及供应链升级在中长期内仍然是行业聚焦的主题；便利店方面，无人业态市场关注度持续，于西南、西北、东北、内蒙等地纷纷落地，近期办公室无人货架颇受资本青睐：成都的果小美8月连续披露Pre-A和A轮融资，上海的猩便利获得光速中国以及美团点评系高管的天使轮融资1亿元，北京的哈米科技在4月、6月、8月连续获得天使、Pre-A、A轮融资，领蛙于今年4月、8月，快速完成Pre-A和A轮融资，七只考拉完成5000万元A轮融资，便利货架阳光乐选获千万元级Pre-A轮融资。无人货架的风口源于无人便利店，目前货损率在5%以下，以办公情景模式为主进行规模化布局，以白领为目标人群的信用级别高，高频客流带来的获客成本低，符合新零售“人、货、场”重构效率提升的核心思想。 同时，中高端消费开始逐渐回暖，二季度以来京东与多家国际品牌合作，启动线上奢侈品消费项目，国内高端奢侈品市场正通过电商扩大规模，京东二季度GMV有较大提升，未来奢侈品牌的购买流量有望回流至国内；黄金珠宝市场回暖趋势明显，A股主要品牌老凤 走势对比 (2%)3%7%12%17%21%16/9/1216/10/1016/10/2716/11/1516/12/216/12/2117/1/1017/2/317/2/2217/3/1317/3/3017/4/2017/5/1017/5/3117/6/1917/7/617/7/2517/8/1117/8/30一般零售沪深300 [Table_IndustryList]  子行业评级 百货 看好 超市 看好 多业态零售 看好 [Table_CompanyInfo] [Table_ReportInfo] [Table_Author] 证券分析师：黄付生 电话：010-88695133 E-MAIL：huangfs@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517030002 助理研究员：蔡小为 电话：15736089760 E-MAIL：caixw@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190117070013 [Table_Message] 2017-09-11 行业周报 看好/维持 一般零售 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 祥、周大生、通灵珠宝、潮宏基上半年均实现两位数增长。消费升级模式下，产品的个性化、时尚化、佩戴场景的多样化使得主打钻石类、镶嵌珠宝类的品牌直接受益。 整体来看，我们认为零售行业景气度仍将持续，看好与新零售紧密结合、布局合理完善、变革转型初见成效的龙头企业以及顺应消费升级、成长空间仍大的黄金珠宝类连锁企业，继续推荐：天虹股份、王府井、永辉超市、百联股份、潮宏基、周大生。 行业周报 P3 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 行情回顾 ................................................................................................................... 5 二、 行业动态 ................................................................................................................... 8 三、 重要公司公告 ........................................................................................................... 8 四、 下周大事提醒 ........................................................................................................... 9 行业周报 P4 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1最近5日零售板块表现情况，累计涨跌幅（截止日期2017/9/8） ................................. 5 图表2近20日零售板块表现情况，累计涨跌幅（截止日期2017/9/8） ................................... 5 图表3近60日零售板块表现情况，累计涨跌幅（截止日期2017/9/8） ................................... 5 图表4各板块市盈率（历史TTM,整体法）（截止日期2017/9/8） .............................................. 5 图表5近5日新零售指数表现情况，累计涨跌幅（截止日期2017/9/8） ................................. 6 图表6近5日黄金珠宝指数表现情况，累计涨跌幅（截止日期2017/9/8） ............................. 6 图表7 A股主要百货公司营业收入增速（%） ................................................................................. 6 图表8 A股主要百货公司归母净利润增速（%） ............................................................................. 7 图表9高端奢侈品牌收入增速（%） ............................................................................................... 7 图表10主流珠宝商销售增长情况（%） ......................................................................................... 7 图表11京东每单GMV（元） ............................................................................................................ 7 图表12下周大事提醒 ....................................................................................................................... 9 行业周报 P5 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、 行情回顾 上周上证综指涨跌幅-0.06%，深证成指涨跌幅0.83%，中信商贸零售指数涨跌幅-0.14%，跑输上证综指8bps，跑输深证成指97bps。 上周上证综指涨跌幅-0.06%，深证成指涨跌幅0.83%，中信商贸零售指数涨跌幅-0.14%，跑输上证综指8bps，跑输深证成指97bps。 过去一周，商贸零售板块全部99只个股中，39家公司上涨，57家公司下跌，3家公司停牌（豫园商城、快乐购、农产品）。个股涨幅前五名分别是：远大控股（16.95%）、浙江东方（6.20%）、高鸿股份（5.38%）、汉商集团（4.29%）、三江购物（4.25%）；上周商贸零售板块个股跌幅前五名分别是：昆百大A（-6.97%）、厦门国贸（-6.65%）、东方创业（-6.11%）、茂业商业（-3.75%）、东百集团（-3.34%）。 图表1：最近5日零售板块表现情况，累计涨跌幅 （截止日期2017/9/8） 图表2：近20日零售板块表现情况，累计涨跌幅 （截止日期2017/9/8） 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 图表3：近60日零售板块表现情况，累计涨跌幅 （截止日期2017/9/8） 图表4：各板块市盈率（历史TTM,整体法） （截止日期2017/9/8） 行业周报 P6 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 图表5：近5日新零售指数表现情况，累计涨跌幅 （截止日期2017/9/8） 图表6：近5日黄金珠宝指数表现情况，累计涨跌幅（截止日期2017/9/8） （截止日期2017/9/8） 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 图表7：A股主要百货公司营业收入增速（%） 资料来源：公司公告，太平洋证券整理 2016Q320162017Q12017H1天虹股份-2.66%-0.71%2.08%5.14%王府井-1.86%2.70%10.94%12.60%重庆百货-7.05%-7.25%-11.65%-6.77%鄂武商A-2.70%0.95%0.81%3.07%南京新百-4.97%2.67%0.36%12.14%合肥百货1.13%-0.30%4.50%4.29%友阿股份1.17%0.44%19.32%17.69%杭州解百-6.20%-2.32%7.64%9.32%收入增速（%） 行业周报 P7 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表8：A股主要百货公司归母净利润增速（%） 资料来源：公司公告，太平洋证券整理 图表9：高端奢侈品牌收入增速（%） 资料来源：公开资料，太平洋证券整理 图表10：主流珠宝商销售增长情况（%） 图表11：京东每单GMV （元） 资料来源：公司公告，太平洋证券整理 资料来源：公