影视传媒行业周报：暑期档电影、综艺马太效应均显著

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2017年09月03日 跟随大市(维持) 证券研究报告•行业研究•传媒 影视传媒行业周报（0827-0902） 暑期档电影、综艺马太效应均显著 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：刘言 执业证号：S1250515070002 电话：023-67791663 邮箱：liuyan@swsc.com.cn 联系人：罗亚琨 电话：0755-88604093 邮箱：lyk@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 -29%-20%-11%-2%7%16%16/916/1117/117/317/517/717/9传媒沪深300 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 135 行业总市值（亿元） 20,597.28 流通市值（亿元） 20,531.34 行业市盈率TTM 35.83 沪深300市盈率TTM 13.8 相关研究 [Table_Report] 1. 影视传媒行业周报（0820-0826）：爱情片扎堆七夕，都市剧霸屏 (2017-08-27) 2. 影视传媒行业周报（0813-0819）：二十二票房超预期，阿里入局移动游戏市场 (2017-08-21) 3. 电视剧行业2017半年度专题报告：爆款继续，资本降温 (2017-08-19) 4. 影视传媒行业周报（0806-0812）：神偷奶爸3续航能力强，二季度IP游戏收入占六成 (2017-08-14) 5. 网络游戏行业2017H1大盘点：成长中的分化，进击新世界 (2017-08-09) [Table_Summary]  上周行情回顾：上周（8月27日-9月2日），传媒板块表现较好，上涨2.37%，在WIND二级行业中排名靠前（8/24），跑赢市场约0.47个百分点（万得全A上涨1.90%）；跑输创业板约0.52个百分点（创业板指数上涨2.89%）。传媒板块四个子行业中：广告指数上涨2.67%，有线和卫星电视指数上涨3.43%，电影与娱乐指数上涨2.00%，出版指数上涨1.68%。  2017暑期档盘点：观影人次、放映场次稳定增加，《战狼2》票房超55亿元拉动整体票房向上提升。票房方面：人口红利逐渐消失，爆款拉动票房。2012年以来暑期档票房稳定增长，2017暑期档在《战狼2》的强力拉动下，不含服务费的总票房达152.3亿元，同比增长23%。观影人次方面：2012年至今的暑期档观影人次逐年递增。2012至2014年的暑期档，观影人次增长率保持在50%，随后增速放缓；2017年的暑期档，总观影人次达4.7亿，同比提升26%。放映场次方面：2012年以来的暑期档放映场次一直保持超过20%的较高增速。2017年暑期档放映场次为2389.5万场，同比增加23%，相较于前几年超35%的增速来说，今年的增速有所放缓。  《人间至味是清欢》持续霸占日播榜冠军。上周周播榜前五名的作品播放量较前一周均呈现不同程度的下降。《人间至味是清欢》和《我们的爱》在周播榜上继续保持第一名和第二名，播放量较前一周分别下降1.1%和19.1%。《醉玲珑》播放量下降27.2%，但排名从第四名上升至第三名。《盲约》播放量较前一周下降3.1%，排名上升一个名次至第四名。《守卫者-浮出水面》上周首次荣登周播榜，但播放量较前一周也下降3.2%。  暑期档综艺盘点：网综台综旗鼓相当，马太效应显著。上周，综艺节目播放量排名前五的作品依次是：《极限挑战第三季》（3.1亿次）、《中国新歌声第二季》（2.3亿次）、《中餐厅》（2.1亿次）、《我们来了第二季》（1.1亿次）、《我们相爱吧第三季》（0.6亿次）。《极限挑战第三季》上周播放量较前一周基本保持不变，但排名从第二名上升至第一名。《中国新歌声第二季》播放量上升27.8%，排名从第三名上升至第二名。《中餐厅》上周播放量较前一周下降43.2%,周播榜排名下降两个名次至第三名。《我们来了第二季》周播量较前一周下降8.3%，继续保持第四名。  投资要点：1）影视领域，建议关注电视剧领域一梯队公司：慈文传媒（002343）、唐德影视（300426）。2）游戏领域，上周，周涨幅居首的是迅游科技，其主营业务为游戏加速器，目前正拟以27亿元收购海外移动工具类APP公司狮之吼。主营方面：近段时间诸如《绝地求生》等末日求生类游戏开始火爆，该类游戏往往无国服，加速器成为诸多玩家的刚需，再次刺激游戏加速市场的发展。推荐标的：迅游科技（300467）、完美世界（002624）。  风险提示：传媒相关政策收紧风险；电影票房不及预期风险；并购整合风险。 影视传媒行业周报 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 上周行情回顾 分析周期为2017年8月27日（周日）-2017年9月2日（周六）。 上周，传媒板块表现较好，上涨2.37%，在WIND二级行业中排名靠前（8/24），跑赢市场约0.47个百分点（万得全A上涨1.90%）；跑输创业板约0.52个百分点（创业板指数上涨2.89%）。传媒板块四个子行业中：广告指数上涨2.67%，有线和卫星电视指数上涨3.43%，电影与娱乐指数上涨2.00%，出版指数上涨1.68%。 图1：上周行情回顾 数据来源：wind，西南证券整理 2 电影市场 上周（2017年8月27日-2017年9月2日）单周票房为9.4亿元，较前一周10.3亿元的水平降低了8%，其中《战狼2》上周累计票房1.9亿元，占上周总票房的21%。上周一为七夕节，该日票房达2.3亿元，较其后一天（周二）0.9亿元的票房上涨164%，七夕节对票房有显著的拉动作用。《战狼2》7月27日上映以来，累计票房已达55.4亿元。《敦刻尔克》9月1日上映以来，累计票房1.4亿元。下周将新上映电影8部，其中有4部进口片，预计电影《战狼2》、《敦刻尔克》、《蜘蛛侠：英雄归来》等将是下周票房的看点。 表1：上周票房情况 单位：亿元 总票房 星际特工：千星之城 战狼2 敦刻尔克 杀破狼·贪狼 赛车总动员3：极速挑战 8月27日 1.816 0.604 0.426 0.163 0.241 8月28日 2.289 0.801 0.575 0.248 0.159 8月29日 0.866 0.269 0.220 0.099 0.084 8月30日 0.760 0.229 0.189 0.087 0.071 8月31日 0.694 0.174 0.157 0.028 0.065 0.052 9月1日 1.217 0.096 0.131 0.562 0.030 0.017 影视传媒行业周报 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 单位：亿元 总票房 星际特工：千星之城 战狼2 敦刻尔克 杀破狼·贪狼 赛车总动员3：极速挑战 9月2日 1.755 0.170 0.239 0.804 0.049 0.082 累计 9.397 2.342 1.937 1.395 0.741 0.707 数据来源：猫眼电影，西南证券整理 2017暑期档盘点：观影人次、放映场次稳定增加，《战狼2》拉动整体票房向上提升 票房方面：人口红利逐渐消失，爆款拉动市场票房。2012年以来暑期档票房稳定增长，2017暑期档在《战狼2》的强力拉动下，不含服务费的总票房达152.3亿元，同比增长23%。但剔除历年暑期档票房最高的电影来看，2017年暑期档总票房为101.0亿元，同比下跌8%。《战狼2》在取得超55亿元高票房的同时，也挤压了其他电影的票房空间，电影市场马太效应显著。 观影人次方面：2012年至今的暑期档观影人次逐年递增。2012至2014年的暑期档，观影人次增长率保持在50%，随后增速放缓；2017年的暑期档，总观影人次达4.7亿，同比提升26%。放映场次方面：2012年以来的暑期档放映场次一直保持超过20%的较高增速。2017年暑期档放映场次为2389.5万场，同比增加23%，相较于前几年超35%的增长速度来说，今年的增速有所放缓。 图2：2012-2017年暑期档票房表现（不含服务费） 图3：2012-2017年暑期档票房表现（剔除当年暑期档票房最高的电影）（不含服务费） 数据来源：猫眼电影，西南证券整理 数据来源：猫眼电影，西南证券整理 图4：2012-2017年暑期档观影人次表现 图5：2012-2017年暑期档放映场次表现 数据来源：猫眼电影，西南证券整理 数据来源：猫眼电影，西南证券整理 影视传媒行业周报 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 3 电视剧行业 上周（8月27日-9月2日），新媒体方面，播放量排名前五的作品依次是：《人间至味是清欢》（18.8亿次）、《我们的爱》（11.0亿次）、《醉玲珑》（6.7亿次）、《盲约》（6.2亿次）、《守卫者-浮出水面》（6.0亿次）。上周周播榜前五名的播放量较前一周均呈现不同程度的下降。《人间至味是清欢》和《我们的爱》在周播榜上继续保持第一名和第二名，播放量较前一周分别下降1.1%和19.1%。《醉玲珑》播放量下降27.2%，但排名从第四名上升至第三名。《盲约》播放量较前一周下降3.1%，排名上升一个名次至第四名。《守卫者-浮出水面》上周首次荣登周播榜，但播放量较前一周也下降3.2%。 传统电视台方面，CSM52城数据显示，收视率大致排名为《那年花开月正圆》（东方卫视）（平均收视率1.5%）、《人间至味是清欢》（湖南卫视）（平均收视率1.5%）、《守卫者浮出水面》（东方卫视）（平均收视率1.3%）、《我们的爱》（浙江卫视）（平均收视率1.2%）、《那年花开月正圆》（江苏卫视）（平均收视率1.1%）。 《人间至味是清欢》持续霸占日播榜冠军 《人间至味是清欢》自8月15日登陆湖南卫视后热度持续攀升，在电视端和网络端均取得亮眼成绩。收视率方面，该剧开播前湖南卫视同时段所播放电视剧为《秋收起义》，其CSM52城收视率始终保持在0.2%-0.3%；《人间至味是清欢》接档后首播当日CSM52城收视率即达到1%，四网实时收视全国卫视第一；在此之后其收视率更是一路高歌猛进，屡创新高，8月30日更是高达1.7%。网络播放量方面，该剧的日播量从开播后第三天就保持在2亿以上，之后多次突破3亿，并始终霸占日播榜首位。 我们认为该剧持续霸占收视榜首主要基于以下原因：1）反套路剧情与人物设定：不同于以往“霸道总裁+傻白甜”的人物设定，该剧选择了“不求上进大叔+都市白领女性”的全新角色搭配，剧情新颖，极具看点。2）贴近生活的热点话题：选取更为日常的表现形式，在职场和家庭的琐碎中，发现人性的真善美，更能让观众产生共鸣。 图6：《人间至味是清欢》收视率情况 图7：《人间至味是清欢》播放量情况 数据来源：tvtv.hk，西南证券整理 数据来源：艺恩咨询，西南证券整理 《那年花开月正圆》获豆瓣8.3高评分，播放量快速上涨 《那年花开月正圆》是丁黑执导的年代剧，由孙俪、陈晓领衔主演。该剧主要出品方和投资方为目前正在申请IPO的华视娱乐，上市公司慈文传媒和唐德影视也参与该剧的投资。 影视传媒行业周报 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 主要出品方华视娱乐历时五年，投资2.21亿，宣发成本达780万。腾讯视频以1.78亿拿下网络独播权，江苏卫视和东方卫视也分别以5869万和5610万的价格取得卫视首播权。 《那年花开月正圆》首播当日表现不俗，东方卫视和江苏卫视的CSM52城收视率分别为1.5%和1.2%，第二日东方卫视的CSM52城收视率更是上升至1.6%,在同时段中排名第一。播放量方面，该剧在开播之前，未播片花播放量即达到2亿，正剧上线仅4天播放量突破5亿，且日播放量呈快速增长态势。豆瓣评分方面，《那年花开月正圆》已经夺得8.3分的高度评价，对比孙俪前期主演的作品《芈月传》（豆瓣评分仅为5.3，但取得2.9%的平均收视率），我们预计高