电力设备行业周报：国网将放开充换电设施建,能源局印发电源并网监管办法

敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 1 页 共 21 页 证券研究报告 电力设备行业周报 （2014.3.9-2014.3.15） 国网将放开充换电设施建设，能源局印发电源并网监管办法 2014.3.15 姚玮(首席分析师) 姬浩(助理研究员) 电话： 020-88836125 020-88831169 邮箱： yaow@gzgzhs.com.cn jih_a@gzgzhs.com.cn 执业编号： A1310512110002 行情动态：  板块行情：本周A股各板块多数下跌，沪深300下跌2.10%，电力设备板块下跌5.01%。  行业动态：国家电网充换电设施建设或将全面放开；国家能源局印发《新建电源接入电网监管暂行办法》；内蒙4条特高压年内有望获批，总投资约800亿元。  公司要闻：大连电瓷（002606）：与新百纳签订协议，受让其57%股权；新时达（002527）：拟以6亿元购买众为兴100%股份；通达动力（002576）：与华雷电子签订合作意向书，拟在雷达通信设备领域进行深度合作；科陆电子（002121）：拟在香港设立全资子公司；科远股份（002380）：《火力发电企业节能减排专用技术的研发项目》获得政府补助资金 1000 万元；茂硕电源（002660）：全资子公司香港茂硕与BRILLIANT公司签订《股票认购协议》；首航节能（002665）：与新疆国信煤电能源签订2.1亿元合同，约定向其提供 660MW 超临界燃煤机组表凝式间接空冷系统设备。 行业观点及投资策略：  电力设备新能源行业14年面对的大背景是经济结构转型中的能源结构和利用方式的转变。我们认为14年电力设备新能源行业的投资主线是有政策支持、符合能源装备的“清洁化”“高效化”“智能化”趋势且具备实际业绩增长能力的细分子行业及上市公司。  13年电源投资同比下降1.46%，电网投资同比增长6.36%。14年预计整体电力投资维持稳定态势，电网投资将有所加速，国家电网14年电网投资增速超12%。2013年国家电网六批招标呈现“两头变大”特点，低压侧和高压侧招标量增长明显，显示国网投资继续向低压配电及特高压输电环节倾斜，建议关注相关细分板块的结构性机会。  发改委14年强力推进节能减排，政策力度不断加强。碳交易市场陆续启动及后续《关于加快推进生态文明建设的意见》《2014-2015年节能减排降碳行动计划》等政策出台促节能行业今年迎来快速发展期，建议重点关注高效电机龙头卧龙电气(600580)、产品+节能服务转型的智光电气(002169)、国网旗下综合节能龙头置信电气(600517)。  垃圾发电13年新上规模继续实现较快增长。由于建设期一般为18-24个月，如果要完成2015年规划目标，14年将是垃圾发电项目集中上马高峰期，龙头公司订单量有望大幅增长。继续看好具有品牌影响力、强大融资、技术实力以及良好政企关系和丰富项目运作经验的龙头公司。推荐城投控股（600649）。 谨慎推荐(维持→) 电力设备行业 行业指数走势 指数表现 涨跌(%) 1M 3M 6M 绝对表现 -2.5 8.6 14.8 相对表现 4.8 20.4 29.5 行业估值走势 行业估值(PE) 当前估值 36 平均估值 38 历史最高 87 历史最低 16 相关报告 《电力设备周报-政府工作报告力推节能减排，加快发展智能电网-2014.3.8》 《电力设备周报-八条线路上报待批治雾霾，特高压今年或实质性提速-2014.3.1》 《电力设备周报-能源局“瘦身”简政放权，央行政策支持绿色信贷-2014.2.22》 050100150200-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%电力设备成交金额 沪深300 电力设备 0.0020.0040.0060.0080.00100.002008/012008/072009/012009/072010/012010/072011/012011/072012/012012/072013/012013/07 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 2 页 共 21 页 电力设备行业周报 板块及推荐组合表现： 上证综指 -2.60% 电力设备 -5.01% 沪深300 -2.10% 推荐组合 -4.98% 城投控股 -3.88% 卧龙电气 -6.36% 智光电气 -4.97% 置信电气 -4.73% 资料来源：WIND，广证恒生  推荐组合相对指数走势 资料来源：WIND，广证恒生  本周重点个股推荐： 重点公司 股票代码 评级 变动 投资逻辑 股价催化剂 置信电气 600517 强烈推荐 → 1.由设备制造向产品+节能服务转型；2.打造国网综合节能平台，浙江模式打开节能服务业务空间；3.配电网投资加速拉动非晶变需求增长。 节能服务订单落地 卧龙电气 600580 强烈推荐 → 1. 工业节能市场化加速，高效节能电机受益显著，ATB、清江电机整合协同做强电机主业；2.电机电控一体化布局，新能源汽车驱动电机、锂电池产业化生产，未来进一步向3D打印、机器人多个新兴领域延伸；3.光伏电站开发获突破，浙江分布式光伏电站龙头。 大订单 城投控股 600649 强烈推荐 → 1.垃圾发电立足上海，布局全国精品大项目，综合实力雄厚，14年进入订单爆发增长期；2.固废产业链向EPC总包上游延伸；3. 弘毅入股全面提升公司内部治理、激励水平、资本运作能力；4.金融及私募股权投资、房地产现金流为环保+X转型提供充足资金保障。 激励机制出台、新董事长上任、垃圾发电大订单 智光电气 002169 强烈推荐 → 1.市场化机制加速工业节能推进，公司“产品+服务+资本”节能服务综合平台效益显现，14年业绩反转；2、原产品下游配网需求景气度高，业绩锁定强；3.EMC业务14年收入预计超1.5亿，与南网合资确保项目优质。 EMC订单、新产品订单  推荐个股盈利预测与估值： 重点公司 股票代码 EPS PE PB 2012A 2013E 2014E 2015E 2012A 2013E 2014E 2015E 置信电气 600517 0.22 0.40 0.70 1.02 85.13 46.85 26.77 18.37 6.85 卧龙电气 600580 0.11 0.32 0.45 0.59 66.81 22.09 15.71 11.98 2.32 城投控股 600649 0.45 0.61 0.80 0.98 15.46 11.38 8.68 7.08 1.50 智光电气 002169 -0.19 0.08 0.25 0.34 —— 82.90 26.76 19.68 3.17 资料来源：WIND，广证恒生 -8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2014/3/102014/3/112014/3/122014/3/132014/3/14沪深300涨幅 电力设备涨幅 推荐组合涨幅 敬请参阅最后一页重要声明 证券研究报告 第 3 页 共 21 页 电力设备行业周报 目录 本周行情 ............................................................................................................................................................................................. 4 行业动态扫描 .................................................................................................................................................................................... 5 公司要闻点击 .................................................................................................................................................................................... 6 一周数据透视 .................................................................................................................................................................................... 8 主要产品产量 ................................................................................................................................................... 8 原材料价格走势 ............................................................................................................................................... 9 用电需求与投资 ............................................................................................................................................. 10 电网建设与运营 ............................................................................................................................................. 12 国网招标统计 ................................................................................................................................................. 13 行业主要财务指标 .............................