全球宏观外汇周报：美元指数继续低位震荡,本周关注周四耶伦讲话

GEFO Weekly Global Economics & Forex Outlook 全球宏观外汇周报 美元指数继续低位震荡，本周关注周四耶伦讲话 1 上周焦点回顾  美联储1月FOMC会议纪要首次提及加息，提振美元指数上行 周四凌晨3:00美联储公布了1月FOMC会议纪要，在市场上掀起小幅波澜，会议纪要显示，在1月份的会议上美联储官员一致同意将QE3购债规模再度削减100亿美元，并承诺在失业率降至6.5%下方后在相当长一段时间内维持零利率，总体而言该会议纪要主要有三点内容吸引了投资者的关注：（1）对于QE3退出速度，几位委员认为，若经济前景没有显著变化，美联储应在每次会议上削减100亿美元购债规模；（2）对于前瞻指引，数 国投中谷期货研究部 全球宏观外汇团队 +86 (10) 5874 7787  市场展望：本周关注耶伦在参议院的听证会，该听证会原定于2月13日，后因天气原因推迟至本周四（2月27日），考虑到期间公布的美国经济数据普遍偏差，重点关注耶伦的证词是否会和一周多前在众议院的证词有所不同，耶伦对近期悲观的经济数据将作何评价，短期美联储货币政策方向是否会出现变动。考虑到耶伦在2月刚上台不久，预计此次证词和众议院证词将保持一致，即支持当前美联储的货币政策，继续有序削减QE3购债规模，若果真如此，将提振美元指数上涨；若耶伦对近期的经济数据比较谨慎，认为短期美联储应该观望经济数据走向，美元指数恐将再度下跌。 2014年2月24星期一 国投中谷期货研究部 2 位委员认为，失业率已接近6.5%，应尽快修改前瞻指引。对于前瞻指引应采取何种形势，部分委员赞成延续当前的定量指引，设定门槛，一些委员赞成提供额外的信息，告诉公众哪些因素会影响美联储政策决定；（3）对于加息，在上次会议上首次有两位鹰派委员提出加息，认为应在2014年下半年加息。其中第三点给市场的冲击最大，会议纪要公布后，美元指数上涨，标普500和黄金则承压下行。  日本央行将贷款计划延期一年，用行动发出鸽派信号 上周二日本央行会议维持货币政策不变，虽然日本央行行长黑田东彦表示，日本经济增长符合央行预期，暗示没有必要立即放宽货币政策，表明其仍相信日本能抵挡住4月起上调消费税带来的冲击，但日本央行会议意外将原截止至2014年3月的贷款计划延期一年，并将原资金救助计划规模翻倍至7万亿日元，用行动发出鸽派信号，令日元大幅贬值，美元/日元一度涨至102.74，随后小幅回落。 2. 全球主要金融资产走势 3 3. 欧美中经济形势  中国： 经济指标 实际值 预测值 上期值 去年同期值 汇丰PMI(预览) 2014/02 48.3 -- 49.5 50.4  美国： 经济数据 实际值 预测值 上期值 去年同期值 NAHB住房市场指数 2014/02 46 -- 56 46 4 纽约PMI 2014/02 4.5 9 12.5 7.3 上周ICSC-高盛连锁店销售环比(%) 2014/02 2.5 -- -0.3 2.7 上周ICSC-高盛连锁店销售年率(%) 2014/02 2.1 -- 2.3 1.8 核心PPI:环比:季调(%) 2014/01 0.5 -- 0.3 0.2 核心PPI:同比:季调(%) 2014/01 1.7 -- 1.4 1.8 新屋开工:私人住宅:折年数:季调(千套) 2014/01 880 -- 1,048.00 898 PPI:同比:季调(%) 2014/01 1.5 -- 1.3 1.5 PPI:环比:季调(%) 2014/01 0.6 -- 0.4 0.4 营建许可:私人住宅(初值)(千套) 2014/01 64.3 -- 75.5 63.7 新屋开工:私人住宅(千套) 2014/01 59.1 -- 69.5 58.7 上周红皮书商业零售销售年率(%) 2014/02 3.2 -- 2.8 3.1 费城联储制造业指数:季调 2014/02 -6.3 8 9.4 -11.9 MBA30年期抵押贷款固定利率(%) 2014/02 4.3 -- 4.3 3.6 持续领取失业金人数:季调(人) 2014/02 2,981,000 -- 2,944,000 3,165,000.00 当周初次申请失业金人数:季调(人) 2014/02 336,000 334,000.00 339,000 366,000.00 核心CPI:同比(%) 2014/01 1.6 -- 1.7 1.9 CPI:同比(%) 2014/01 1.6 -- 1.5 1.6 成屋销售:环比折年率(%) 2014/01 -5.1 -- 0.8 -0.6 成屋销售折年数(万套) 2014/01 462 467 487 487 5 6  欧洲： 经济数据 实际值 预测值 上期值 去年同期值 欧元区:经常项目差额:季调(百万欧元) 2013/12 21,314 -- 23,286.00 15,523.00 欧元区:营建产出:环比(%) 2013/12 0.9 -- -0.2 -0.6 欧元区:2月制造业PMI初值 53 54 54 47.9 德国:2月制造业PMI初值 54.7 56.3 56.5 50.3 法国:2月制造业PMI初值 48.5 49.5 49.3 43.9 欧元区:2月服务业PMI初值 51.7 51.9 51.6 47.9 德国:2月制造业PMI初值 55.4 53.4 53.1 54.7 法国:2月制造业PMI初值 46.9 49.3 48.9 43.7 7 4 市场展望  上周公布的1月FOMC会议纪要略偏鹰派，除了美联储投票委员一致通过削减100亿美元购债规模外，多位委员认为若经济前景没有显著变化，美联储应在每次会议上削减100亿美元购债规模，此外有两位鹰派委员认为应该在今年下半年开始加息，这次美联储首次提及加息，出乎市场所料，提振美元指数上涨。但受制于大量严重低于预期的经济数据，美元指数涨势未能展开，继续在低位震荡盘整。  虽然近期公布的大量1月份经济数据均差强人意，但投资者并不悲观，仍倾向于将其归咎为异常恶劣的天气。上周公布的美国2月Markit制造业PMI初值意外大幅上升至56.7，远好于预期值53.0和前值53.7，勾起了人们对2月份的美国经济数据开始起色的期望。我们此前认为天气因素对美国经济的影响是短暂的，恶劣天气结束后美国经济有望迎来一波反弹，但近期众多悲观的经济数据令我们怀疑经济数据如此之差除天气因素外，可能还有其他原因，如信贷收紧、不再延长失业救济金领取时限等因素可能对实体经济产生了影响，因此在判断未来美国经济前景时更为谨慎，预计恶劣天气结束后美国经济将出现适度反弹，为美元指数提供支撑。  本周关注耶伦在参议院的听证会，该听证会原定于2月13日，后因天气原因推迟至本周四（2月27日），考虑到期间公布的美国经济数据普遍偏差，重点关注耶伦的证词是否会和一周多前在众议院的证词有所不同，耶伦对近期悲观的经济数据将作何评价，短期美联储货币政策方向是否会出现变动。考虑到耶伦在2月刚上台不久，预计此次证词和众议院证词将保持一致，即支持当前美联储的货币政策，继续有序削减QE3购债规模，若果真如此，将提振美元指数上涨；若耶伦对近期的经济数据比较谨慎，认为短期美联储应该观望经济数据走向，美元指数恐将再度下跌。  本周交易事件清淡，除耶伦讲话外，还要关注一些经济数据，如欧元区1月CPI终值（周一）、美国2月消费者信心指数（周二）、英国四季度GDP环比初值和美国1月新屋销售数据（周三）、美国1月耐用品订单（周四）以及中国2月官方制造业PMI（周六）。下周将迎来众多重磅数据，欧美2月制造业PMI终值将 8 于3月3日公布，美国2月非农就业也将于7日公布，欧洲央行也将在6日举行议息会议，美元指数届时有望打破震荡行情。 5 下周经济日历 9 6 CFTC外汇期货持仓 10 | 法律声明 | 一般声明 本报告由国投中谷期货有限公司（已具备中国证监会批复的期货投资咨询业务资格）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国投中谷期货有限公司及其关联机构（以下统称“国投期货”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成所述期货品种买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国投期货及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国投期货可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国投期货的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国投期货没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国投期货的其他业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。国投期货亦可依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下，国投期货相关股东单位可能会持有本报告中提及公司所发行的期货品种头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到国投期货及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一依据。本报告的版权仅为国投期货所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。