世纪证券金彩领航月盈组合

金 彩 领 航 月 盈 组 合 [Table_MainInfo] 金彩领航月盈组合 2014年2月7日 月盈组合年初至今的表现 月盈组合今年以来收益 4.59% 沪深300同期收益 -5.48% 月盈组合当月的表现 月盈组合1月收益 4.59% 沪深300同期收益 -5.48% [Table_Summary] 金彩视点: 短线延续调整 节前市场出现明显调整，而创业板则高位缩量整理，盘面表现较为沉闷，热点散乱，市场人气有所降温。仅上市新股持续受到追捧，维系市场人气，但市场赚钱效应已大打折扣，个股风险呈扩散之势，市场调整态势较为确定。 马年春节假期，美联储退出QE政策明朗，全球股市受累下跌，美股和港股上周跌幅均达3%。国内方面，受春节因素影响1月份的PMI出现明显回落，经济增长欲振乏力。面对动荡的外围环境和不利的经济数据，A股市场的谨慎情绪将会明显上升，节后A股短线延续下跌的概率较高。但进入2月份，随着两会的临近改革预期将再度升温、首批IPO结束、流动性环比大幅改善等因素仍将支撑节后A股反弹行情的延续。因此，虽然短期市场调整压力在加大，但调整幅度较为有限，个股风险重于系统风险。 策略上，面对短线的调整，既要防范现时风险，也要着眼2月行情，对短线调整不必过于悲观，以谨慎积极的心态区别应对、有所取舍。创业板高位回调压力渐现，不少主题热点正渐次退潮，可适度减仓；而主板的回落机会则可积极把握，适度关注国防军工和化学制药板块，逢低买入LED、云计算和特斯拉等近期调整市道中表现强势的品种。 月盈组合持仓明细： 今日操作： 本期无操作，继续持有恒宝股份、南大光电、金风科技各20%仓位，组合总仓位维持60%。仅供参考。 持仓个股最新信息跟踪： 股票简称 股票代码 最新信息 来源 金风科技 002202 行业转暖,公司风机、风场、风电服务齐头并进,前景看好 公司是国内最大的风力发电机组整机制造商，亦是全球领先的风电设备研发及制造企业以及风电整体解决方案提供商。未来公司将成为集风机、风场、风电服务于一体的风电行业标杆企业。 2014年全球风电需求有望大幅回升，将超过2012年，2014年至2017年全球风电市场将以平均每年超过11％的速度增长，2017年达每年约60GW，相较2013年有约50%的新增装机增长。 随着电网消纳改善、风电利用小时数提升，国内风电项目收益率将不断提升。预计未来我国风电市场将持续增长，2014至2020年平均每年国内风电市场规模将在20GW左右，空间仍很大。 东北证券 股票名称 时间 仓位 止盈/损价 成本价 涨幅 恒宝股份 20131231 20% 15.73 15.06 21.12% 南大光电 20140103 20% 36.00 37.41 3.77% 金风科技 20140120 20% 8.80 8.85 10.28% 金彩领航·月盈组合 Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款 世纪研究 价值成就 -1- 公司风机国内龙头地位稳固，未来市场份额仍有上升可能，增长有望超过行业平均水平，在营收及毛利提升双重作用下，风机盈利能力将有持续增长。 公司风电场质地优秀，项目IRR高，无论是运营获得电费还是出售获得投资收益，均有很好盈利能力，未来将大幅提升公司盈利水平。 依托深厚的风力发电机组制造背景和多年的风电场技术服务实践经验，公司已经形成覆盖风电项目全生命周期的“一站式”服务体系。 核心业务EPC总包项目以及出保风机运维服务未来潜力很大。 盈利预测与估值：预计公司2013年至2015年EPS分别为0.16、0.35和0.52元。公司估值水平与行业平均相当。从竞争力来看，公司既是国内风机龙头，同时具备风电场及风电服务业务，是国内资质最优的风电类上市公司。随着国内风电支持政策陆续出台，电网消纳风电能力逐步提高，我们看好风电行业继续转暖，公司作为行业龙头，将充分受益，业绩将持续提升。给予公司推荐评级。 风险提示（1）风机需求不及预期（2）风机价格下滑（3）公司风电场运营及出售低于预期。 恒宝股份 002104 金融 IC 卡与移动支付爆发，高成长趋势确立 金融 IC 卡与移动支付双轮驱动，高成长趋势确立：我们看好公司高速成长能力，主要逻辑在于公司主营智能卡类业务将会延续确定性高速增长态势。具体而言：1、金融IC 卡的爆发将能确保公司业绩高速增长；2、移动支付进入快车道，为公司提供新的成长动力。此外，公司在当前时点引入战略投资者，强化外延扩张预期，为公司长期成长提供保障。 金融 IC 卡爆发，支撑公司业绩高速增长：我们认为，未来两年中国金融IC 卡行业仍处于爆发式增长阶段，主要逻辑在于：1、随着2015 年时间节点的逐步临近，监管层必将加大力度强制推进EMV 迁移，在国家政策层面上为金融IC 卡发展提供了外在推动力量；2、受到竞争驱动，各大银行将会加快推进EMV 迁移的进度，行业竞争将会成为金融IC 卡增长的内在驱动因素。金融IC 卡行业爆发之际，公司凭借其多年来磁条卡的经营优势实现换卡的平稳过渡，金融IC 卡的市场占有率也有望得到持续提升。 移动支付提速，铸就公司成长新引擎：我们判断，中国移动支付加速增长的客观条件已经成熟，行业爆发启动在即，主要表现为：1、技术标准之争以中国移动的妥协而结束，明确基于13.56Mhz 的方案将扫清产业链上下游硬件厂商的疑虑，从而推动终端以及受理环境的改善；2、运营商和金融机构两大阵营已经逐渐放弃各自主导移动支付产业链的做法，转而发挥各自在用户以及商家拓展上的优势进行合作，实现互利共赢。可以预见，伴随三大运营商全面开展移动支付业务，中国移动支付产业将有望迎来超预期发展。目前公司在三大运营商通信智能卡采购中所占的市场份额均处于行业前列，公司无疑将会成为移动支付行业爆发最大的受益者之一。 引入战略投资者，强化外延并购预期，保障长期成长：可以看到，公司引入战略投资者后的内容主要举措集中于：1、对内强调尽快完善激励机制，完成对公司管理层及核心技术人员的激励；2、对外强化公司外延扩张预期，推动公司加速发展。我们认为，在公司传统业务处于景气高涨阶段时，基于公司主业进行外延并购，对于保障公司长期发展将具备积极作用。 投资建议：我们预测公司2013-2015 年全面摊薄EPS 分别为0.44 元，0.65 元和0.87 元，重申对公司的“推荐”评级。 长江证券 金彩领航·月盈组合 Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款 世纪研究 价值成就 -2- 南大光电 300346 照明市场回暖，对MO 源拉动即将显现 南大光电是国内唯一量产LED 芯片用MO 源的企业。南大光电是专业化生产拥有自主知识产权MO 源的企业，是全球四大MO 源供应商之一，也是国内唯一实现产业化的企业，10-11 年，伴随着LED 背光的 渗透率提升，公司各类MO 源取得快速增长。 照明市场回暖，国内芯片厂商受益显著。LED 照明是本轮行业景气提升的最大推动力量，且持续时间有望延续。未来，中国有望继续成为LED 照明产业的全球制造中心，而在客观上需要产业链上游各个环节与之配套。在芯片国有化政策的支持下，行业注入新的发展动力，国内龙头厂商有望脱引而出。 从设备保有量计算，MO 源需求量有望翻番。2012 年末，我国MOCVD 设备保有量为917 台，开工率不足50%。保守估计，未来每年新增加的MOCVD 约120 台左右，且增加的新机器主要为4 英寸机，随着开工率不断提升，MO 源需求量也将快速增长。我们测算，2015 年末，国内MO 源需求量将达到35 吨，与2013 年相比成长78%。 技术壁垒导致行业竞争格局稳定。MO 源行业研发和生产工艺技术、品牌准入、人才壁垒较高，在全球范围内，能达到量产出货水平的公司屈指可数，MO 源行业具有寡头垄断市场特征。由于四大工厂均处于产能缓慢释放的阶段，故现有竞争格局在长时间内将会保持相对稳定的状态。 需求拉动即将起效，盈利能力仍有保证。三甲基镓自2011 达到价格高点后，逐步走如价格下降的轨道，目前在低位徘徊，而三甲基铟与三乙基镓由于良好的性能优势和技术壁垒，价格虽有下滑，但毛利率依然较高。芯片扩产对MO 源需求的拉动，预计将有望在未来的两个季度内反映出来，而MO 源价格下滑的幅度，也将有望逐步趋缓。 合金法降低成本的技术具有不可复制性。公司采用独特的合金法生产 MO 源，使其生产成本显著低于传统工艺，这是公司参与市场竞争的重要保证。由于该方法具有完整的自主知识产权，采用自主设计的生产线进行生产加工，故短期内具有不可复制性。 盈利预测与估值：我们测算，公司2013-2015 年营业收入分别为2.06 亿元、3.00 亿元、4.41 亿元，归属净利润分别为8872 万元、12344 万元、17542 万元，摊薄EPS分别为0.88 元、1.23 元、1.74 元。目前，LED 产业链上活跃度较高的上市平均PEG水平为1.41，结合公司的产业地位和成长能力看，我们认为公司可以支撑的PEG 在1.75 倍左右，对应价格区间39 元，首次覆盖给予公司“买入”评级。 华泰证券 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归世纪证券所有。