橡胶晨报：胶水价格震荡反复 胶价艰难上行

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 橡胶晨报/期货研究 报告日期 2019-09-24 期货行情 收盘价 涨跌 RU2001 RU2005 RU1909 东京RSS3 新加坡RSS3 新加坡TSR20 12000 12000 12130 166.60 132.50 132.50 1.10% 1.10% 0.83% -0.93% 1.15% 1.07% 沪胶 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002017-01-062017- 03-062017-05-062017-07-062017-09-062017-11-062018-01-062018-03-062018-05-062018-07-062018-09-062018- 11-062019-01-062019-03-062019-05-062019-07-06RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 新加坡胶 0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.002017-01-032017-03-032017-05-032017- 07-032017-09-032017- 11-032018-01-032018-03-032018-05-032018-07-032018- 09-032018-11-032019- 01-032019-03-032019-05-032019-07-03期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 研究所 赵睿 电话：010-84183058 邮件：zhaorui@guodu.cc 从业资格号：F3048102 胶水价格震荡反复 胶价艰难上行 关注度：★★★ 行情回顾 9月23日，沪胶小幅回升，主力2001合约报收12000 （125 ，1.10%）元/吨，夜盘报收11990元/吨。持仓35.04 （-0.07 ）万手，成交量35.43 （2.26 ）万手。INE20号胶主力2002合约报收10210 （110 ，1.09%）元/吨，夜盘报收10190元/吨，持仓24518 （420 ）手，成交量5534 （1028 ）手。 原料价格小幅回升，合艾胶价39.55（0.08 ）泰铢/千克。美金胶报价稳中略涨，泰国天胶SCR20价格1365 （10 ）美元/吨，马来西亚天胶SMR20价格1355 （10 ）美元/吨。国内现货价格上涨，云南全乳胶SCR5上海报价11150 （250 ）元/吨，泰三烟片RSS3上海报价13650 （250 ）元/吨，越南SVR3L上海报价11350 （250 ）元/吨。 基本面概况 一、库存方面。国内进口减少，仓单维持高位。上期所库存40.92 （-0.20 ）万吨。7月份进口天然橡胶与合成橡胶（包括乳胶）合计56万吨，同比下降1.75%。1-7月累计进口362万吨，累计同比下降7.48%。1-5月ANRPC供给同比下降6.5%，需求同比微增0.9%。 二、需求方面。 中汽协数据显示，8月份，国内乘用车销量165.3万辆，同比下降7.65%； 商用车销量30.47万辆，同比下降2.81%；重卡销量7.32万辆，同比提高1.97%。 三、消息面 1．油价宽幅上涨 截至9月23日，上期所原油期货主力合约收盘价报466.5元/桶（2.6，0.56%）；夜盘收盘价报465.9元/桶（-0.6，-0.13%）。Brent原油期货 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 橡胶晨报/期货研究 收盘价报63.3美元/桶（-0.45，-0.71%）。WTI原油期货收盘价报58.49美元/桶（0.1，0.17%）。 消息面上，俄罗斯将于9月削减原油产量以便履行欧佩克+减产协议。能源咨询机构JBC：预计未来两周内，此前沙特暂停的产能只能恢复一半左右；鉴于伊朗的原油出口量已经很低，美国对伊朗实施新制裁将不会对市场造成太大影响。消息人士透露，沙特阿美的Khurais和Abqaiq油田将于下周初全面恢复原油生产，目前这些石油设施的产量为430万桶/日。穆迪：将沙特GDP增速预期由1.5%下调至0.3%，下调预期的因素包括9月石油产量下降，以及随后因石油设施遭袭而导致的石油产量下降；下调2019年沙特原油产量均值预期至970万桶/日。 四、操作建议 昨日橡胶小幅回升，成交放量。现货胶水价格涨跌反复，主产国多雨天气仍对割胶造成不利影响。泰国气象局预测，9-11月，泰国降雨量重回正常，部分地区或低于5%同期水平，天气支撑应减弱。国内进口量同比持续回落，国内库存得到消化，全球产量下降出口下滑可能带来后期出口货源紧张。下游缺乏亮点，轮胎行业进入旺季后开工率至正常水平震荡反复，汽车产销数据仍弱，8月份延续同比负增长，重卡销量同比提高1.97%，数据连续两月同比提高，经销商库存指数下降，但仍处于50%临界值上方。整体来看，市场利多支撑减弱，供需仍略显偏紧，胶价上下动能均不足，建议观望。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 橡胶晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1沪胶主力合约 图2 日胶活跃合约 0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.00002017-01-062017- 03-062017-05-062017-07-062017-09-062017-11-062018-01-062018-03-062018-05-062018-07-062018-09-062018- 11-062019-01-062019-03-062019-05-062019-07-06RU0 1M.SHFRU0 5M.SHFRU0 9M.SHF 0.050.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.02017-01-042017-03-042017-05-042017- 07-042017- 09-042017-11-042018-01-042018-03-042018- 05-042018-07-042018-09-042018-11-042019-01-042019- 03-042019- 05-042019-07-04期货收盘价(活跃合约):东京橡胶:RSS3 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 天然橡胶市场价格 图4 合成橡胶市场价格 0.05,000.010,000.015,000.020,000.025,000.02017-01-092017- 03-092017-05-092017-07-092017-09-092017-11-092018-01-092018-03-092018-05-092018-07-092018-09-092018-11-092019-01-092019-03-092019-05-092019-07-09市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCRWF):上海市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海市场价(含17%税):天然橡胶:越南3L(SVR3L):上海 10,000.011,000.012,000.013,000.014,000.015,000.02018-08-032018- 09-032018-10-032018-11-032018- 12-032019- 01-032019-02-032019- 03-032019-04-032019-05-032019-06-032019-07-032019-08-03经销价:丁苯橡胶(齐鲁1502):中石化华北经销价:顺丁橡胶(燕山BR9000):中石化华北 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 青岛保税区库存 图6 交易所库存 0.05.010.015.020.025.030.02016- 03-152016-05-152016-07-152016-09-152016- 11-152017-01-152017-03-152017-05-152017- 07-152017-09-152017-11-152018-01-152018-03-152018- 05-152018-07-152018- 09-15库存:青岛保税区:天然橡胶库存:青岛保税区:合成橡胶库存:青岛保税区:复合橡胶库存:青岛保税区:橡胶:合计 0.0100,000.0200,000.0300,000.0400,000.0500,000.0600,000.02017-01-052017-03-052017-05-052017-07-052017-09-052017-11-052018-01-052018-03-052018-05-052018-07-052018-09-052018-11-052019-01-052019-03-052019-05-052019-07-05库存期货:天然橡胶:总计 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 橡胶晨报/期货研究 图7 橡胶进口 图8 RU5-1合约价差 0.0100,000,000.0200,000,000.0300,000,000.0400,000,000.0500,000,000.0600,000,000.0700,000,000.0800,000,000.0900,000,000.02017-122018-022018- 042018-062018-082018-102018- 122019-022019-042019-06进口数量:天然橡胶与合成橡胶:合计:当月值 -3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02016-12-302017-02-282017-04-302017-06-302017-08-312017-10-312017-12-312018-02-282018-04-302018-06-302018-08-312018-10-312018-12-312019-02-282019-04-302019-06-3005-01 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9 RU9-5合约价差 图10 活跃合约基差 -4 000.0-3 500.0-3 000.0-2 500.0-2 000.0-1 500.0-1 000.0-5 00.00.0500.01000.02016-12-302017-02-282017-04-302017-06-302017-08-312017-10-312017-12-312018-02-282018-04-302018-06-302018-08-312018-10-312018-12-312019-02-282019-04-302019-06-3009-05 -2 500-