汽车和汽车零部件行业周报：贵阳废止小客车专段号牌限购政策

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年9月16日 汽车和汽车零部件 贵阳废止小客车专段号牌限购政策 ——汽车和汽车零部件行业周报（20190915） 行业周报 ◆本周视点：贵阳废止小客车专段号牌限购政策 贵阳市人民政府于2019年9月10日作出了废止《贵阳市小客车号牌管理暂行规定》的决定。 2011年7月11日，贵阳市出台《贵阳市小客车专段号牌核发管理暂行规定》，新登记的小客车将实行新号牌核发规定。允许驶入一环路（含一环路）以内道路的专段号牌实行限额管理。 相比于北京、上海等其他小客车限购城市的政策，贵阳的限购政策实质是限行政策，对汽车消费需求的抑制力度弱于北京、上海等城市。此次贵阳放开限购对车市的拉动作用或许有限。 今年部分限购城市也调整了限购政策。今年6月，广州和深圳增加了小客车增量指标配额。7月，海南省全面放开新能源小客车指标数量。深圳、广州小客车限购配额增加后，深圳车牌价降幅超3万元，广州车牌价降幅约2万元。 ◆市场表现： 本周A股汽车板块（申万行业分类）+0.47%，表现弱于沪深300（+0.6%）、上证综指（+1.05%）、深证成指（+0.98%）。其中，乘用车板块-0.96%，零部件板块+1.44%，货车板块+0.9%，客车板块-0.46%。 本周港股汽车平均+7.41%，表现强于恒生指数（+2.48%）。其中，整车公司平均+9.98%，零部件公司平均+6.46%，经销商公司平均+6.54%。 ◆投资建议： 8月乘用车数据继续超越季节性改善，我们预计在基数效应下，行业销量增速趋势有望在9月明显改善，行业大概率于9月后开启被动去库（复苏）过程。板块估值修复过程中建议标配早周期属性的乘用车板块。鉴于新一轮汽车周期复苏向过热切换机制不顺畅，建议降低本轮周期行业的利润弹性预期。 A股汽车方面，从行业比较来看，建议标配乘用车板块，维持“增持”评级，个股建议关注上汽集团、星宇股份、长城汽车（A）和长安汽车。 港股汽车方面：维持行业呈现震荡走势的判断，维持“中性”评级。预计2H19E行业有望呈边际改善趋势，市场或提前反应但这取决于经济预期与市场走势。建议关注1）PB较低、行业拐点显现阶段销量/盈利弹性较大的长城汽车（H）；2）自主品牌龙头标的吉利汽车。 ◆风险分析： 1）宏观经济因素对行业的扰动。2）消费持续低迷，行业去库不及预期。3）汽车促销政策推行力度不及预期。 增持（维持） 分析师 邵将 (执业证书编号：S0930518120001) 021-52523869 shaoj@ebscn.com 倪昱婧 CFA (执业证书编号：S0930515090002) 021-52523852 niyj@ebscn.com 文姬 (执业证书编号：S0930519030001) 021-52523658 wenji@ebscn.com 联系人 杨耀先 021-52523656 yangyx@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 需求透支影响犹存，8月燃油车和新能源车销量维持负增速——2019年8月汽车销量跟踪报告 ····································· 2019-09-12 汽车行业走向复苏，聚焦乘用车——汽车行业2019年下半年投资策略 ····································· 2019-06-10 -20%-8%5%18%30%08-1810-1811-1801-1903-1904-1906-1907-19汽车和汽车零部件沪深300 2019-09-16 汽车和汽车零部件 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周视点： 贵阳废止小客车专段号牌限购政策 ........................................................................ 3 2、 本周行情 ................................................................................................................................... 5 2.1、 A股市场 .................................................................................................................................................. 5 2.2、 港股市场 ................................................................................................................................................. 6 3、 其他行业要闻 ............................................................................................................................ 7 3.1、 上市公司公告 .......................................................................................................................................... 7 3.2、 新能源汽车 .............................................................................................................................................. 7 3.3、 智能网联汽车 .......................................................................................................................................... 8 3.4、 其他 ......................................................................................................................................................... 9 4、 本周发布、上市新车一览 ........................................................................................................ 10 5、 行业上游原材料数据跟踪 ........................................................................................................ 11 6、 风险分析 ................................................................................................................................. 12 2019-09-16 汽车和汽车零部件 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、本周视点： 贵阳废止小客车专段号牌限购政策 贵阳市人民政府于2019年9月10日作出了废止《贵阳市小客车号牌管理暂行规定》的决定,贵阳市公安交通管理局自2011年以来根据《贵阳市小客车号牌管理暂行规定》拟定发布的小客车号牌管理相关公告相应予以废止，摇号、家庭、企业、高层次人才等指标申请工作停止办理。  贵阳市小客车限购政策实为限行政策 2011年7月11日，贵阳市出台《贵阳市小客车专段号牌核发管理暂行规定》（下面简称“暂行规定”），新登记的小客车将实行新号牌核发规定。新号牌分两类，第一类是小型客车专段号牌，准许驶入所有道路，该类号牌实行配额管理制度，每月1800辆；第二类是普通号牌，禁止驶入一环路（含一环路）以内道路，核发数量不受限制。 此后，贵阳市两次修改《暂行规定》，允许普通号牌小客车再特定时间段进入一环内；清洁能源小客车可直接获得专段号牌。专段号牌每月限额在2019年1月、5月和6月分别上调700个、1500个和1500个。 相比于北京、上海等其他小客车限购城市的政策，贵阳的限购政策实质是限行政策，对汽车消费需求的抑制力度弱于北京、上海等城市。此次贵阳放开限购对车市的拉动作用或许有限。 贵阳市全面取消专段号牌限购政策是响应和落实国家促进汽车消费、优化汽车限购措施的举措。部分限购城市也调整了限购政策。今年6月，广州和深圳增加了小客车增量指标配额。7月，海南省全面放开新能源小客车指标数量。 表1：贵阳市小客车限购政策梳理 日期 内容 2011年7月11日 贵阳市出台《贵阳市小客车专段号牌核发管理暂行规定》，专段号牌，准许驶入所有道路，该类号牌实行配额管理制度，普通号牌，禁止驶入一环路（含一环路）以内道路。 2014年6月25日 贵阳市政府对《贵阳市小客车号牌管理暂行规定》进行了修改，将“普通号牌禁止驶入一环路（含一环路）以内道路”修改为“核发普通号牌的小客车在每日 7时至 21时不能在本市一环路（含一环路）以内的道路通行。” 2018年4月21日 贵阳市政府再次修改《贵阳市小客车号牌管理暂行规定》，清洁能源小客车可直接申请核发清洁能源小客车专段号牌。 2019年1月5日 贵阳市每月增加700个指标用于小客车专段号牌摇号，2019年元月一次增加3500个指标。 2019年5月10日 从2019年5月起，每月增加1500个小客车专段号牌指标。 2019年6月17日 从2019年6月起，每月增加1500个小客车专段号牌指标。 2019年9月10日 废止《贵阳市小客车号牌管理暂行规定》。 资料来源：贵阳市公安交通管理局，光大证券研究所整理 2019-09-16 汽车和汽车零部件 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告  深圳、广州小客车限购配额增加后，深圳车牌价降幅超3万元，广州车牌价降幅约2万元 深圳市2019年6月起，在原定每年普通小汽车增量指标配置额度为8万个的调控目标基础上，2019年至2020年每年增加投放普通小汽车增量指标4万个（个人指标占88%，企业指标占12%），其中，1万个采取摇号方式配置，3万个采取竞价方式配置。政策实施后，6月-8月深圳个人小客车摇号配额分别增加至7333个、5133个和5133个，中签率从0.24%提升至0.4%；6月-8月个人小客车竞价配额分别增至16188个、9757个和9570个，平均成交价相对于5月约下降一半。 广州市2019年6月至2020年12月，增加10万个中小客车增量指标额度，增加的额度原则上按1:1比例分别配置普通车竞价指标和节能车摇号指标。政策实施后，个人节能车配额从月均900个提升至6月5400个、7月6079个和8月6843个。中签率从约7%提升至8月的83%。个人普通小客车配额从月均3620个提升至月均5422个，8月平均成交价相对5月下降了2万元。 图1：深圳2019年1-8月小客车个人指标摇号情况（左：配置指标（个），右：中签率）