取消QFII、RQFII投资额度限制，A股市场或迎长期利好
股指期货 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 风险中性定价原理（risk-neutral valuation） [Table_Title] 取消QFII、RQFII投资额度限制， A股市场或迎长期利好 [Table_Rank] 报告日期： 2019年9月11日 [Table_Summary] ★事件 9月10日，国家外管局宣布“经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。” ★点评 事件内容： 外汇局取消QFII、RQFII额度限制，实际包含三个方面：取消QFII和RQFII投资总额度；取消单家境外机构投资者额度备案和审批；取消RQFII试点国家和地区限制。这些举措一定程度上是在预期之内的，因为此前证监会等政府高层曾多次提出要进一步扩大金融业的对外开放，取消额度目的也是满足境外投资者对我国金融市场日益增加的投资需求。 产生影响： 尽管当前QFII、RQFII额度并没有超限，但我们认为当前除了取消外资投资限额，更重要的是取消了额度备案与审批的流程，降低QFII相对于陆股通的比较劣势，吸引更多外资资金进入国内市场。 总体而言，我们认为该事件将带来5个方面的影响：（1）增加QFII、RQFII渠道的比较优势；（2）外资资金或加速流入，支撑A股长期向好；（3）外资的持仓风格或影响A股估值；（4）市场投资者结构将会得到重塑；（5）促使股指期货国际化进程加速。 ★投资建议 中长期看多股指期货 [Table_Analyser] 李晓辉 资深分析师(金融工程) 从业资格号： F3022611 投资咨询号 Z0013904 Tel: 8621-63325888-1585 Email: xiaohui.li@orientfutures.com 联系人： 谢圣 分析师(金融工程) 从业资格号： F3059765 Tel: 8621-63325888-3980 Email: sheng.xie@orientfutures.com 热点报告-股指期货 股指期货-热点报告2019-9-11 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、 事件：外管局取消QFII和RQFII投资额度限制 ....................................................................................................... 4 2、 取消外资机构QFII、RQFII投资限额的影响 ............................................................................................................. 4 2.1、 增加QFII、RQFII渠道的比较优势 ......................................................................................................................... 4 2.2、 外资资金或加速流入，支撑A股长期向好 ........................................................................................................... 5 2.3、 外资的持仓风格或影响A股估值 .......................................................................................................................... 6 2.4、 市场投资者结构将会得到重塑............................................................................................................................... 7 2.5、 促使股指期货国际化进程加速............................................................................................................................... 9 3、 附录 ......................................................................................................................................................................... 10 3.1、 QFII机构 ............................................................................................................................................................... 10 3.2、 RQFII ..................................................................................................................................................................... 11 3.3、 陆股通 .................................................................................................................................................................. 12 3.4、 外资机构投资渠道方式对比 ................................................................................................................................ 12 股指期货-热点报告2019-9-11 3 期货研究报告 图表目录 图表 1：QFII持股数量和持仓市值变化较平稳 .................................................................................................................................................................. 4 图表 2：陆股通持股数量和持仓市值增幅更明显............................................................................................................................................................... 4 图表 3：MSCI在2018/2019年度的纳A扩容进程 ............................................................................................................................................................ 5 图表 4：富时罗素第一阶段的纳A扩容进程 ....................................................................................................................................................................... 5 图表 5：QFII资金重仓在各指数上的占比情况 .................................................................................................................................................................. 6 图表 6：陆股通资金在各指数上的持仓占比情况............................................................................................................................................................... 6 图表 7：按Wind二级行业统计的QFII重仓股票持仓市值 ........................................................................................................................................... 7 图表 8：按Wind行业统计的陆股通资金股票持仓市值 .................................................................................................................................................. 7 图表 9：2019年中报显示的机构投
