黑色金属每日观察：JM1-5正套续持，焦炭关注上方压力位

1 商品研究|黑色金属策略日报 2019-09-04 |中大期货研究院 黑色金属每日观察——JM1-5正套续持，焦炭关注上方压力位 品种 逻辑 展望 操作建议 动力煤 现货在575,秦皇岛库库存在579万吨。9月5日开始大秦线进行为期25天的秋季检修。我们维持电厂大庆前存在阶段性补库的观点。 震荡偏强 09短期观望为宜，01关注580压力位 焦煤 焦煤方面，目前澳洲二线主焦煤在153.5美元/吨，进口即期成本在1260元/吨，蒙煤折合仓单我们测算在1360元/吨左右。目前进口煤限制导致10月后进口煤或将出现紧张，京唐港地区库存持续回升，关注1-5正套 震荡偏弱 短期观望，09上方关注1400压力位， JM1-5正套如有可续持（8月23日提示） 焦炭 焦炭第二轮降价落地，目前根据我们测算，焦化厂已经出现亏损。短期盘面连续下挫后，已经兑现了三轮降价的预期，存在修复的可能，上方关注压力。 震荡偏弱 单边以逢高沽空为主，下方关注1824支撑，上方关注1984压力位 铁矿石 昨日日照PB粉在732元/吨，环比上涨27元。昨日全国港口铁矿累计成交在145.5万吨，环比下降38.76%。01方面，对于远期价格走弱的盘面已经使得价格得到充分反映，后期以震荡偏弱为主。 震荡偏弱 风险加剧，短期观望为宜 螺纹钢 昨日螺纹现货价格在3650元/吨，环比上涨10元。成交在18.16万吨，环比下降8.83万吨。近期建材成交放量，考虑到9月限产开启，存在阶段修复的可能。 震荡偏弱 关注上方3486压力位 热轧卷板 昨日热卷价格维稳在3670元/吨，环比上涨20元。从上周公布的产量、库存数据来看，热卷产量和上周基本持平，社库、厂库双降，但绝对值变化并不明显。 震荡偏弱 以逢高沽空思路为主，上方关注3514 中大期货研究|黑色金属策略日报 2 数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛Q5500 575 0 -2 秦皇岛Q5500-5000 单卡 0.00355 0.00000 -0.00036 9-1价差 -1.2 -0.2 -7.6 1-5价差 13.8 0.4 -1.2 9月基差 1.2 0.2 6.6 1月基差 0 0.0 -1.0 六大电厂库存 1637.3 5.1 -5.4 秦皇岛库存 579 6 -18 沿海运费（秦皇岛-宁波） 42.8 0.1 -0.4 航运费（印尼-广州） 8.36 0.06 0.36 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 1330 0 0 中硫高硫价差 329 -30 -28 中低挥发份硬焦煤 153.5 0.0 0.0 蒙煤折合仓单 1360 0 0 进口成本 1260.87 0.02 0.85 9-1价差 137.0 10.5 34.5 9月基差 62.0 96.0 35.0 1月基差 211.0 106.5 69.5 焦炭 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2100 0 -200 唐山准一/二级价差 60 0 0 普氏指数 305.0 0.0 -5.0 出口利润 -51.24 0.43 -34.36 9-1价差 1.5 10.0 -68.5 1-5价差 56.5 -3.0 17.0 9月基差 112.0 19.5 -56.5 1月基差 113.5 29.5 -99.5 铁矿石 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港PB粉 732 27 42 PB粉-超特粉 122 0 37 卡粉-PB粉 43.0 -7.0 -42.0 邯邢粉-PB粉 56.0 0.0 -60.0 9-1价差 129.5 12.5 17.5 9月基差 44.9 9.7 -37.2 1月基差 174.4 22.2 -411.6 普氏指数 91.2 - 5.3 进口利润 218.9 0.0 -87.3 新加坡掉期 641.1 0.0 -2.1 螺纹钢 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海HRB400:20mm 3650 10 70 广州-上海 370 0 -50 北京-上海 -10 10 0 10-1价差 311 16 17 10月基差 48.9 -1.7 -77.1 1月基差 359.9 14.3 -60.1 建材成交量 181571.0 -88304.0 24970.0 出口利润 1131.2 -8.6 -51.7 盘面利润 -41.2 -0.6 14.8 长流程利润 -85.4 25.7 22.5 中大期货研究|黑色金属策略日报 3 短流程利润 -298.4 11.9 7.6 螺矿比 5.3 -0.1 -0.3 热轧卷板 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海Q235B:4.75mm 3670 20 60 唐山:方坯:Q235 3350 20 60 上海:冷轧板卷:1.0mm 4240 20 20 广州-上海 100 -10 -20 北京-上海 10 0 -70 10-1价差 201 5 -6 10月基差 15 21 -34 1月基差 216 26 -40 盘面利润 10 -3 -7 卷螺差 51 -2 -22 生产利润 -342 0 12 下游利润 120 0 -40 中大期货研究|黑色金属策略日报 4 图表区 动力煤： 图1：动力煤Q5500价格 单位：元/吨 图2：动力煤跨品种价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：动力煤跨期价差 单位：元/吨 图4：动力煤主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5： 焦煤动力煤价差 单位：元/吨 图6：动力煤价格指数 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.00焦煤-动力煤价差200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产-0.0040-0.00200.00000.00200.00400.00600.00800.01000100200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛5500-5000 单卡价差-40-20020406080100120140秦皇岛5500大卡-动力煤主力-150-100-50050100150ZC5-9ZC9-1ZC1-5400450500550600650700750800动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日元/吨动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日元/吨 中大期货研究|黑色金属策略日报 5 焦煤： 图7：焦煤主流现货价格 单位：元/吨 图8：焦煤跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：焦煤主力基差 单位：元/吨 图10：焦煤出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：澳煤即期到港成本 单位：元/吨 图12：焦煤一二线价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差05001,0001,5002,0002,500提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线-400-300-200-1000100200300山西主焦煤-焦煤主力-500-400-300-200-1000100200300400JM5-9JM9-1JM1-505101520253035404550一二线价差05001000150020002500即期到港成本二线 中大期货研究|黑色金属策略日报 6 焦炭： 图13：天津冶金焦价格 单位：元/吨 图14：焦炭出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图15：焦炭跨期价差 单位：元/吨 图16：焦炭主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图17：主力盘面炼焦利润 单位：元/吨 图18：主力合约螺焦比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-150-100-50050100150200250300出口利润05001,0001,5002,0002,5003,000天津一级冶金焦-400-300-200-1000100200300400500600天津港一级冶金焦-焦炭主力01002003004005006007008009001,000盘面炼焦利润1.01.21.41.61.82.02.22.4螺焦比-800-600-400-2000200400600J5-9J9-1J1-5 中大期货研究|黑色金属策略日报 7 铁矿石： 图19：日照港PB粉价格 单位：元/湿吨 图20：铁矿石跨品种价差 单位：元/湿吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图21：铁矿石跨期价差 单位：元/吨 图22：铁矿石主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图23：铁矿石普氏指数 单位：美元/吨 图24：铁矿石进口贸易利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院2030405060708090100铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方-100-50050100150200250300进口利润200300400500600700800车板价:日照港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 618050100150200250300PB粉-超特粉118卡粉-PB粉111-200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1-20020406080100120140160180日照港PB粉折盘面-铁矿主力 中大期货研究|黑色金属策略日报 8 螺纹钢： 图25：螺纹钢跨地区价差 单位：元/吨 图26：螺纹钢跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图27：螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图28：螺纹钢盘面利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图29：螺矿主力合约比 单位：元/吨 图30：螺纹钢生产利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院4.05.06.07.08.09.010.0螺矿比-600-400-20002004006008001,000广州-上海北京-上海02004006008001,0001,2001,400上海螺纹HRB400 20mm-螺纹主力-20002004006008001,000盘面螺纹利润-400-20002004006008001,0001,2001,4001,600长流程利润短流程利润-1,