黑色金属每日观察：JM1-5正套续持，螺纹供需矛盾进一步缓解，关注上方压力位

1 商品研究|黑色金属策略日报 2019-09-10 |中大期货研究院 黑色金属每日观察——JM1-5正套续持，螺纹供需矛盾进一步缓解，关注上方压力位 品种 逻辑 展望 操作建议 动力煤 现货在581,秦皇岛库库存在539万吨，日耗在67.95万吨，同比上涨2.06%。9月5日开始大秦线进行为期25天的秋季检修。我们维持电厂大庆前存在阶段性补库的观点。 震荡偏强 09短期观望为宜，01关注594压力位 焦煤 焦煤方面，目前澳洲二线主焦煤在153.5美元/吨，进口即期成本在1260元/吨，蒙煤折合仓单我们测算在1360元/吨左右。目前进口煤限制导致10月后进口煤或将出现紧张，京唐港地区库存持续回升，关注1-5正套。 震荡偏弱 01上方关注1400压力位，JM1-5正套如有可续持（8月23日提示），单边JM01在1330-1370可轻仓逢高布空 焦炭 焦炭第二轮降价落地，目前根据我们测算，焦化厂已经出现亏损。短期盘面连续下挫后，已经兑现了三轮降价的预期，存在修复的可能，上方关注压力。 震荡偏弱 单边以逢高沽空为主，下方关注1824支撑，上方关注1984压力位 铁矿石 昨日日照PB粉在745元/吨，环比上涨18元。昨日全国港口铁矿累计成交在215.30万吨，环比下降176.7%。01方面，我们看到铁矿走出五连阳，上方关注压力位，目前钢厂烧结矿低库存存在补库需求，但在供应不紧张的情况下，持续性需谨慎。 震荡偏强 上方关注689压力位 螺纹钢 昨日螺纹现货价格在3690元/吨，环比上涨40。从上周公布的产量、库存数据来看，本周螺纹产量继续回落，且降幅较前期有所扩大，周环比下降2.91%，热卷则继续回升，环比上涨1.04%。需求方面，本周螺纹社库降幅和上周基本一致，厂库则从前期累库开始拐头出现回落，环比降幅在8.23%。从本周来看，螺纹供需矛盾改善， 震荡偏强 关注上方3586压力位 热轧卷板 昨日热卷价格维稳在3690元/吨，环比上涨10元。热卷方面，社库环比降幅在0.91%，连续4周累库后也出现了去库的情况；厂库方面继续积累，环比上涨3.42%，同比增长6.28%。热卷变化并不明显，弱势延续。 震荡偏强 以逢高沽空思路为主，上方关注3601 中大期货研究|黑色金属策略日报 2 数据中心 动力煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 秦皇岛Q5500 581 2 6 秦皇岛Q5500-5000 单卡 0.00404 -0.00004 0.00049 9-1价差 -21.2 -10.8 -20.2 1-5价差 15.0 -0.2 1.6 9月基差 17 13.0 16.0 1月基差 -4.2 2.2 -4.2 六大电厂库存 1607.0 -10.6 -25.2 秦皇岛库存 539 3 -34 沿海运费（秦皇岛-宁波） 44.8 0.3 2.1 航运费（印尼-广州） 8.24 -0.05 -0.05 焦煤 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦煤 1330 0 0 中硫高硫价差 329 0 -28 中低挥发份硬焦煤 153.5 0.0 0.0 蒙煤折合仓单 1340 0 -20 进口成本 1260.30 -0.07 -0.57 9-1价差 107.5 -15.0 -19.0 9月基差 -43.0 -5.5 -9.0 1月基差 76.5 -20.5 -28.0 焦炭 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 焦炭准一级天津港 2000 0 -100 唐山准一/二级价差 60 0 0 普氏指数 305.0 0.0 -5.0 出口利润 -51.24 0.43 -34.36 9-1价差 -75.0 -23.0 -66.5 1-5价差 67.5 4.5 8.0 9月基差 111.5 -22.5 -0.5 1月基差 36.5 -45.5 -77.0 铁矿石 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 日照港PB粉 745 18 50 PB粉-超特粉 115 0 15 卡粉-PB粉 40.0 -3.0 -20.0 邯邢粉-PB粉 43.0 0.0 -68.0 9-1价差 143.0 5.5 25.5 9月基差 36.2 11.8 -30.8 1月基差 179.2 17.3 -400.8 普氏指数 90.2 -0.8 8.8 进口利润 193.2 -4.6 -76.1 新加坡掉期 648.3 0.0 4.0 螺纹钢 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海HRB400:20mm 3690 40 90 广州-上海 350 -20 -50 北京-上海 -10 -10 10 10-1价差 328 5 7 10月基差 37.1 20.2 -76.9 1月基差 365.1 25.2 -69.9 建材成交量 215163.0 16202.0 60008.0 出口利润 1213.5 -34.5 52.9 盘面利润 -43.0 9.9 5.4 长流程利润 -77.7 2.9 33.4 中大期货研究|黑色金属策略日报 3 短流程利润 -268.4 26.9 22.1 螺矿比 5.3 0.0 -0.3 热轧卷板 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 上海Q235B:4.75mm 3690 10 80 唐山:方坯:Q235 3380 20 40 上海:冷轧板卷:1.0mm 4260 10 40 广州-上海 110 0 -10 北京-上海 10 -10 -40 10-1价差 215 8 -3 10月基差 33 25 -14 1月基差 248 33 -17 盘面利润 -40 -29 -71 卷螺差 3 -39 -76 生产利润 -326 0 17 下游利润 120 0 -40 中大期货研究|黑色金属策略日报 4 图表区 动力煤： 图1：动力煤Q5500价格 单位：元/吨 图2：动力煤跨品种价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图3：动力煤跨期价差 单位：元/吨 图4：动力煤主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图5： 焦煤动力煤价差 单位：元/吨 图6：动力煤价格指数 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.00800.00900.001,000.00焦煤-动力煤价差200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产-0.0040-0.00200.00000.00200.00400.00600.00800.01000100200300400500600700800秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛5500-5000 单卡价差-40-20020406080100120140秦皇岛5500大卡-动力煤主力-150-100-50050100150ZC5-9ZC9-1ZC1-5400450500550600650700750800动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税) 日元/吨动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税) 日元/吨 中大期货研究|黑色金属策略日报 5 焦煤： 图7：焦煤主流现货价格 单位：元/吨 图8：焦煤跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图9：焦煤主力基差 单位：元/吨 图10：焦煤出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图11：澳煤即期到港成本 单位：元/吨 图12：焦煤一二线价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000柳林高硫柳林低硫高硫低硫价差05001,0001,5002,0002,500提前2周汇率到港成本一线关税调整后提前2周汇率到港成本二线-400-300-200-1000100200300山西主焦煤-焦煤主力-500-400-300-200-1000100200300400JM5-9JM9-1JM1-505101520253035404550一二线价差05001000150020002500即期到港成本二线 中大期货研究|黑色金属策略日报 6 焦炭： 图13：天津冶金焦价格 单位：元/吨 图14：焦炭出口利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图15：焦炭跨期价差 单位：元/吨 图16：焦炭主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图17：主力盘面炼焦利润 单位：元/吨 图18：主力合约螺焦比 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院-150-100-50050100150200250300出口利润05001,0001,5002,0002,5003,000天津一级冶金焦-400-300-200-1000100200300400500600天津港一级冶金焦-焦炭主力01002003004005006007008009001,000盘面炼焦利润1.01.21.41.61.82.02.22.4螺焦比-800-600-400-2000200400600J5-9J9-1J1-5 中大期货研究|黑色金属策略日报 7 铁矿石： 图19：日照港PB粉价格 单位：元/湿吨 图20：铁矿石跨品种价差 单位：元/湿吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图21：铁矿石跨期价差 单位：元/吨 图22：铁矿石主力基差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图23：铁矿石普氏指数 单位：美元/吨 图24：铁矿石进口贸易利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院2030405060708090100铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方-100-50050100150200250300进口利润200300400500600700800车板价:日照港:澳大利亚:PB粉矿:61.5% 618050100150200250300PB粉-超特粉118卡粉-PB粉111-200-150-100-50050100150I1-5I5-9I9-1-20020406080100120140160180日照港PB粉折盘面-铁矿主力 中大期货研究|黑色金属策略日报 8 螺纹钢： 图25：螺纹钢跨地区价差 单位：元/吨 图26：螺纹钢跨期价差 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图27：螺纹钢主力基差 单位：元/吨 图28：螺纹钢盘面利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院图29：螺矿主力合约比 单位：元/吨 图30：螺纹钢生产利润 单位：元/吨数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind