基础化工行业周报：草胺膦价格上涨趋势持续

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Ta1le_Main] [Table_Title] 基础化工行业周报 草胺膦价格上涨趋势持续 [Table_InvestRank] 评级： 中性 前次： 中性 分析师 周思捷 S0740516080001 zhousj@r.qlzq.com.cn 2016年10月16日 [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 271 行业总市值(百万元) 3299373.83438854 行业流通市值(百万元) 2472771.41770109 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 [Table_Finance] 重点公司基本状况 重点公司 指标 2015A 2016E 2017E 黑猫股份 股价(元) 7.32 7.32 7.32 摊薄每股收益(元) 0.03 0.12 0.21 总股本(亿股) 6.07 6.07 6.07 总市值(亿元) 44.44 44.44 44.44 利尔化学 股价(元) 10.94 10.94 10.94 摊薄每股收益(元) 0.20 0.34 0.40 总股本(亿股) 5.24 5.24 5.24 总市值(亿元) 57.37 57.37 57.37 联化科技 股价(元) 17.11 17.11 17.11 摊薄每股收益(元) 0.76 0.66 0.83 总股本(亿股) 8.35 8.35 8.35 总市值(亿元) 142.82 142.82 142.82 备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 [Table_Summary] 投资要点  本周（10.10-10.14），化工行业上涨3.06 %。六个申万二级化工行业中，橡胶行业涨幅居首，上涨4.31 %。塑料行业涨幅居末，上涨1.75 %。三级化工行业中，涂料油漆油墨制造、磷化工及磷酸盐、其他化学原料板块涨幅居前，分别上涨8.76 %、7.29 %、5.84 %；复合肥板块跌幅居前，下跌-0.76 %。  本周重点报告——利尔化学(002258)：冉冉升起的草铵膦行业巨头。公司是国内氯代吡啶类除草剂龙头企业，连续逆势增长。2016年上半年，公司营业收入达9.2亿元，同比增长13.5%，归母净利润1.0亿元，同比增长10.6%，远高于行业平均增速。目前全国实际开工的草铵膦产能仅9360吨，公司本部拥有草铵膦产能3000吨/年，并将于2016年底扩建至5000吨/年，将牢牢占据我国草铵膦第一大生产商的地位。公司远景草铵膦产能将超过15000吨，在草铵膦原药生产领域将成为与拜耳比肩的全球领先企业，综合成本远低于竞争对手，在我国草铵膦行业中的话语权将显著增强。我们预计公司2016~2018实现收入18.0、21.7、26.4亿元，归母净利润1.78、2.12、2.64亿元，EPS0.34、0.40、0.50元。给予公司2017年35~40倍PE，对应目标价14.0~16.0元。  行业观点：本周农展会于上海召开，我们通过草根调研了解到，虽然厂家普遍封盘停止草胺膦报价，但是依然有部分厂家提升报价至12万元/吨，较展会前的11.8上调了0.2万元/吨。市场对草胺膦的心态已由一致看空转为发生分歧，部分贸易商及厂家仍然对上半年的暴跌心有余悸并保持观望，现有参与者则发现草胺膦供应紧张。我们认为，草胺膦现货市场上半年的暴跌使得渠道库存清空，贸易商层面的分歧正是行业复苏的表现。草胺膦需求持续增长和低价导致开工不足产生的供需缺口会逐步被市场认知，价格上涨势头刚刚开启。利尔化学在草胺膦价格跌至10.8万元/吨时依然取得的强势增长，意味着在行业进入复苏时公司有望进入爆发轨道。  重点标的：我们坚定看好有业绩、有增长、有弹性的草胺膦行业龙头利尔化学，看好炭黑行业龙头黑猫股份和农药、医药中间体CMO龙头企业联化科技。 [Table_Industry] 证券研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 行业市场动态 ...................................................................................................... - 3 - 化工板块行业市场表现 ................................................................................ - 3 - 行业重要事件 ............................................................................................... - 5 - 公司动态 .............................................................................................................. - 6 - 重要公司动态 ............................................................................................... - 6 - 本周重点报告 ...................................................................................................... - 7 - 利尔化学(002258)：冉冉升起的草铵膦行业巨头 ........................................ - 7 - 重要报告回顾 ...................................................................................................... - 8 - 图表目录 图表1：本周二级化工行业涨跌幅 ...................................................................... - 3 - 图表2：本周三级化工行业涨跌幅 ...................................................................... - 3 - 图表3：一二三级化工行业区间涨跌幅 ............................................................... - 4 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 行业市场动态 化工板块行业市场表现  本周（10.10-10.14），化工行业上涨3.06 %。六个申万二级化工行业中，橡胶行业涨幅居首，上涨4.31 %。塑料行业涨幅居末，上涨1.75 %。三级化工行业中，涂料油漆油墨制造、磷化工及磷酸盐、其他化学原料板块涨幅居前，分别上涨8.76 %、7.29 %、5.84 %；复合肥板块跌幅居前，下跌-0.76 %。 来源：Wind,中泰证券研究所 图表1：本周二级化工行业涨跌幅 图表2：本周三级化工行业涨跌幅 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 来源：Wind，中泰证券研究所 单位：% 近5交易日 近10交易日 近20交易日 近60交易日 近120交易日 近250交易日 申万一级行业 化工 3.06 2.76 1.49 3.28 4.59 23.52 申万二级行业 化学纤维 2.16 1.83 4.80 8.19 0.99 28.48 化学原料 3.46 4.67 4.79 12.83 13.29 25.70 化学制品 3.49 3.13 1.13 2.98 5.51 27.10 石油化工 1.82 2.82 -0.55 1.18 -3.27 2.86 塑料II 1.75 -0.10 0.27 -2.16 5.76 20.73 橡胶 4.31 3.39 2.73 2.76 5.26 37.39 申万三级行业 石油加工 1.88 2.94 -0.63 0.81 -2.91 2.74 石油贸易 1.36 1.90 0.08 3.99 -7.09 3.06 图表3：一二三级化工行业区间涨跌幅 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 纯碱 0.23 1.18 2.83 7.85 3.68 11.13 氯碱 5.36 6.53 7.64 15.25 14.17 29.76 无机盐 1.64 5.04 3.08 3.57 25.15 39.34 其他化学原料 5.84 4.57 -0.95 32.27 24. 1 32.20 氮肥 2.96 7.97 10.30 10.79 4.84 19.83 磷肥 1.78 1.24 -2.04 -6.72 -46.37 -47.79 农药 4.82 5.67 3.64 6.34 0.77 17.09 日用化学产品 1.69 2.35 0.21 6.91 4.15 19.63 涂料油漆油墨制造 8.76 4.02 4.93 4.54 24.28 60.91 钾肥 3.70 1.10 4.16 -10.87 -2.93 4.18 民爆用品 3.00 2.73 1.98 -0.08 -3.61 0.34 纺织化学用品 2.46 1.37 -0.44 0.65 -4.35 7.29 其他化学制品 4.18 3.04 0.16 3.96 17.36 60.76 涤纶 3.12 1.87 7.49 12.14 7.14 43.36 维纶 2.93 2.40 -0.87 0.37 -11.40 -2.81 粘胶 0.46 4.44 6.21 7.36 1.58 53.14 其他纤维 1.62 1.89 3.50 3.52 -10.26 -11.91 氨纶 1.04 -1.05 -1.01 3.72 -5.23 2.52 其他塑料制品 1.84 -0.27 0.29 -3.07 3.89 15.53 合成革 2.11 -1.35 1.99 2.96 6.01 33.49 改性塑料 1.18 1.12 -0.40 0.33 5.70 38.10 轮胎 4.82 3.90 0.29 8.67 3.14 32.24 其他橡胶制品 4.00 2.52 5.60 -4.52 7.03 40.98 炭黑 2.62 3.08 5.23 1.58 2.51 38.10 聚氨酯 3.93 5.96 6.05 16.48 21.17 39.79 玻纤 3.75 2.19 0.36 -2.12 9.31 36.87 复合肥 -0.76 -2.99 -6. 4 -7.41 -7.18 5.17 氟化工及制冷剂 0.11 -1.75 -6.92 -15.36 -5.63 35.28 磷化工及磷酸盐 7.29 4.05 -0.81 11.25 16.15 27.36 来源：Wind,中泰证券研究所 行业重要事件  建材工业五年规划发布，聚焦石墨烯等新材料发展：从工业信息化部获悉，《建材工