深港通靴子落地 券商行业迎利好
金融证券研究院 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 深港通靴子落地 券商行业迎利好 研究员 贾菲 执业证书编号S0680515010001 (010)57671658 Email:jiafei@gszq.com 事件： 2016年8月16日，中国证监会主席刘士余与香港证券及期货事务监察委员会主席唐家成在北京共同签署《中国证券监督管理委员会香港证券及期货事务监察委员会联合公告》（下称“联合公告”），原则上批准建立深港股票市场交易互联互通机制，这标志着深港通实施准备工作正式启动。 点评： 深港通不设额度限制，投资标的向新兴行业集中。《联合公告》中深港通不设总额度限制，沪港通总额度也一并取消，此举有望加强两市活跃度，引入海外战略投资者，逐步完善我国A股市场投资机制；仍保留北向每日额度130亿元人民币，南向每日额度105亿元人民币；深股通的投资标的以新兴成长性行业为主，港股通的投资范围新增市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数的成份股。 深港通开通对A股市场的影响更偏向于情绪化。沪港通实施交易后对A股交易量的贡献约为1%，实际资金影响有限，但在当时提振了市场信心，假设深港通开通后交易情况与沪港通接近，预计将带来一部分场外资金流入，增加市场的交易活跃度，提升投资者风险偏好。 深港通开通短期对券商业绩影响有限，长期推动业务开展。截至8月16日，沪股通总成交金额4415.85亿元（叠加交易日148天），港股通总成交金额3318.76亿元（叠加交易日146天），按照目前普遍佣金率测算（沪股通5%%，港股通8%%），证券行业经纪业务的佣金收入约为4.86亿元，影响甚微。深港通开通后直接影响券商经纪业务收入，但参照沪港通的成交金额，短期内经纪业务收入增加有限。长期看，深港通开通有利于券商业务的国际化，促进跨市场业务的开展，此外，内地券商将加快在港的业务布局，对于已经设立香港子公司的券商来说无疑是最大的受益者。 证券研究报告 行业研究报告 证券行业 报告日期：2016年8月17日 行业评级：看好 金融证券研究院 2 / 3 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 证券行业下半年存在趋势性投资机会。从市场表现来看，今年一、二季度是证券行业的业绩低点，随着市场交易日渐活跃，券商业绩降幅将逐渐收窄；上半年证监会对证券行业监管趋严，进一步规范投行的并购重组业务，同时设立资管产品的“八条底线，”严控高杠杆与投顾委外，目前行业监管风险已得到充分释放，我们预计证券行业在深港通开通这一催化剂下将走出一波趋势性行情，并带动市场迎来反弹行情。 投资逻辑： 目前大部分券商股估值仍处于底部，且在基本面和政策面的双重作用下，证券板块存在补涨的空间。我们看好国企改革走在前列与全面布局互联网金融的券商，推荐标的：国元证券、国金证券、华泰证券。 风险提示：股市出现系统性下跌风险 金融证券研究院 3 / 3 请务必阅读末页的免责声明和评级说明 评级说明 行业评级： 以报告发布日后的6个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于市场 中 性： 相对表现与市场持平 看 淡： 相对表现弱于市场 上市公司评级： 以报告发布日后的6个月内公司的涨跌幅度相对同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对强于市场表现 15％以上； 增持：相对强于市场表现 5％～15％； 观望：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； 卖出：相对弱于市场表现5%以下。 无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 免责声明 国盛证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。本报告的作者具有证券分析师执业资格，并基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。 本报告的信息皆来源于合规渠道以及国盛证券认为可靠的已公开的资料，但国盛证券不对其准确性、完整性或可靠性作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映国盛证券于发布本报告当日的判断，在不同时期，国盛证券可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，国盛证券也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 在国盛证券有限责任公司及其研究员知情的范围内，国盛证券有限责任公司及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。 国盛证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。 本报告版权仅为国盛证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为国盛证券有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国盛证券有限责任公司金融证券研究院 北京市西城区锦什坊街三十五号3层 电话：(010)57671658 传真：(010)57671748
