创业板中报预告点评：创业板结构性改善，“医药、电气设备、计算机”呈亮点

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 李立峰 分析师 SAC执业编号：S1130515040001 (8621)60230231 lilifeng＠gjzq.com.cn 丁潇 联系人 dingxiao＠gjzq.com.cn 魏雪 分析师 SAC执业编号：S1130518090001 weixue＠gjzq.com.cn 艾熊峰 联系人 aixiongfeng＠gjzq.com.cn 创业板结构性改善，“医药、电气设备、计算机”呈亮点 ——创业板中报预告点评 基本结论  截至7月15日，创业板上市公司中预告披露完毕，可参考性高。截至7月15日，除科创板上市公司外，A股共有1653家上市公司披露了中报预告 ，披露率为45.56%，其中主板共417家公司披露，披露率为21.60%；中小板共469家公司披露，披露率为50.27%；创业板共767家公司披露，披露率为100%，也即创业板上市公司中报预告已经披露完毕，可参考性高。  中报预告创业板整体业绩预喜率为58.93%，盈利增速为正的公司占52.54%。按照业绩预告类型，创业板中122家预增、255家略增、42家续盈、33家扭亏，整体业绩预喜率为58.93%。以业绩预告下限来统计并剔除业绩预告中盈利增速下限为0的公司：创业板中报盈利增速为正的公司共373家，占比为52.54%；盈利增速为负的公司共337家，占比为47.46%。  创业板、创业板指、创业板50指中报预告净利润累计同比分别为-0.79%、-7.43%、-7.92%，与上述指数一季报相比呈现持续改善的趋势。根据已披露的中报预告测算，预计创业板、创业板指、创业板50指中报净利润累计同比-9.95%~8.36%、-14.48%~-0.38%、-14.73%~-1.12%，中值分别为-0.79%、-7.43%、-7.92%，相比今年一季报的盈利增速均有明显改善，印证了我们在一季报预告分析报告中创业板盈利已经在一季度底部企稳的判断。  剔除扰动个股后，创业板中报预告净利润累计同比为4.54%，较一季报的5.12%略有下滑。剔除“天山生物、宁德时代、乐视网、温氏股份、光线传媒、三聚环保”等15只对创业板当前盈利扰动较大的股票后，创业板中报预告净利润累计同比为4.54%，较一季报的5.12%略有下滑，与剔除前盈利变化趋势相背离，这一方面与统计方法有关，对于预告值我们通常取预告中值来代表，实际值与预告值可能有偏差；另一方面我们认为更深层次的原因在于创业板中个股业绩分化加大，创业板的改善更多的是呈现结构性（个股）改善的特点。  创业板中权重股整体中报盈利增速绝对值更高。按照市值将创业板个股划分为（500亿元以上、300-500亿元、200-300亿元、100-200亿元、50-100亿元、30-50亿元、30亿元及以下）共7个区间，除100-200亿元市值区间外，创业板中各市值区间整体的盈利增速随着市值减小而下降，其中，市值200亿元以上各区间上市公司中报预告整体盈利增速均为正增长（14.46%—39.14%），而市值50亿元及以下区间上市公司中报预告整体盈利增速均为负增长，约-12.53%—-13.71%。  创业板中“医药生物、电气设备、计算机”等行业或子板块景气度相对较高。从中报预告统计数据来看，创业板中“医药生物、通信、电气设备”行业中报盈利增速较一季报有所改善或高位持平，“化工、计算机、食品饮料、传媒、机械设备、建筑装饰”行业中报盈利增速较一季报明显下滑。结合行业研究自下而上判断，创业板中“医药生物（CRO、连锁医疗服务等）、电气设备（风电、高压设备等）、计算机（医疗IT）”等行业景气度相对较高。其他行业中，“食品饮料类中的食品（创业板中已披露）板块业绩表现相对平稳。  风险提示：实际业绩与预期不符、宏观经济失速下行、监管政策收紧等 2019年07月16日 创业板中报预告专题报告 策略专题研究报告 证券研究报告 总量研究中心 创业板中报预告专题报告 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、创业板中报预告基本披露完毕 ..................................................................4 1.1 业绩预告、快报、财报披露规则 ............................................................4 1.2 创业板中报业绩预喜率58.93%，52.78%创业板公司中报业绩正增长 ....4 二、中报创业板盈利增速回升，但分化更大 ....................................................6 2.1预计创业板中报净利润累计同比-0.79% .................................................6 2.2权重公司盈利增速更高 ..........................................................................7 2.3 “医药生物、电气设备、计算机”等行业整体景气度较高 .....................7 三、创业板个股筛选 .....................................................................................10 创业板中报预告专题报告 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表目录 图表1：沪深交易所业绩预告、快报、财报披露规则.......................................4 图表2： A股2019年中报预告披露情况.........................................................5 图表3： A股2019年中报预告业绩预喜率 .....................................................5 图表4：中小板2019年中报预告盈利增速分布...............................................5 图表5：创业板2019年中报预告盈利增速分布...............................................5 图表6：2019年中报创业板中对创业板整体业绩影响较大的个股 ...................6 图表7：创业板归母净利润累计同比 （含预告值） .........................................7 图表8：创业板（剔除扰动）各市值区间上市公司盈利增速 ............................7 图表9：创业板中各一级行业归母净利润累计同比及对创业板利润增长拉动幅度 ...................................................................................................................8 图表10：创业板中对中报创业板净利润增速拉动幅度较大的部分二级行业 .....9 图表11：创业板中报预告业绩表现较好公司筛选（截至2019年7月15日） ....................................................................................................................10 创业板中报预告专题报告 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、创业板中报预告基本披露完毕 1.1 业绩预告、快报、财报披露规则  2019年4月，深交所发布了中小板业绩预告、业绩快报披露新规则，沪市主板及深市主板、创业板披露规则不变。在此之前，除一季报预告外，中小板所有上市公司需要在披露当期正式财报的同时披露下一期的业绩预告，由于披露时间较早，导致中小板业绩预告与最终的实际数据往往相差较大，数据可参考性不高，本次规则修订后，将中小板业绩预告披露时间与深市主板和创业板做了统一，使得数据的可参考性更高。新规则下，中小板并非所有上市公司均强制披露业绩预告，而是在报告期满足下述条件之一时才需要披露：1）净利润为负；2）净利润与上年同期相比上升或下降50%以上；3）与上年同期相比扭亏为盈。 图表1：沪深交易所业绩预告、快报、财报披露规则 来源：上交所、深交所、国金证券研究所 1.2 创业板中报业绩预喜率58.93%，52.78%创业板公司中报业绩正增长  截至7月15日，创业板上市公司中报预告基本披露完毕。截至7月15日，除科创板上市公司外，A股共有1653家上市公司披露了中报预告 ，披露率为45.56%，其中主板共417家公司披露，披露率为21.60%；中小板共469家公司披露，披露率为50.27%；创业板共767家公司披露，披露率为100%，也即创业板上市公司中报预告已经基本披露完毕，可参考性高，故本文着重对创业板来进行分析。  从披露的数据来看，创业板中报预告整体业绩预喜率为58.93%。按照业绩预告类型，创业板中122家预增、255家略增、42家续盈、33家扭亏，整体业绩预喜率为58.93%；96家预减、134家略减、34家续亏、50家首亏，整体业绩预忧率为40.94%，另外有1家预告状态为不确定。 时间节点板块报告类型披露要求备注沪市主板预计全年可能出现其中之一：1）亏损；2）扭亏为盈3）净利润较前一年度增长或下降 50% 以上深市主板预计全年可能出现其中之一：1）净利润为负；2）扭亏为盈；3）实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降50％以上（基数过小的除外）；4）期末净资产为负；5）年度营业收入低于 1 千万元中小板预计报告期可能出现其中之一：1）净利润为负；2）实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降 50％以上；3）与上年同期相比扭亏为盈创业板强制披露全部公司均需披露2月28日创业板年报业绩快报快报有条件披露年度报告预约披露时间在 3月份之前的公司可不披露年度业绩快报，否则需要强制性披露年度业绩快报4月10日创业板强制披露年报预约披露时间在3月31日前的，最晚在披露年报同时披露一季报预告，年报披露时间在4月份的，在4月10日前披露一季报预告深市主板预计报告期可能出现其中之一：1）净利润为负；2）扭亏为盈；3）实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降 50％以上（基数过小的除外）；4）期末净资产为负；5）年度营业收入低于 1 千万元中小板预计报告期可能出现其中之一：1）净利润为负；2）实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降 50％以上；3）与上年同期相比扭亏为盈4月15日中小板年报业绩快报快报有条件披露拟发布第一季度报告业绩预告但尚未披露上年年报的上市公司，应在发布业绩预告的同时披露其上年度的业绩快报4月30日所有板块年报及一季报正式强制披露年报披露时间必须早于一季报深市主板预计报告期可能出现其中之一：1）净利润为负；2）扭亏为盈；3）实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降 50％以上（基数过小的除外）；4）期末净资产为负；5）年度营业收入低于 1 千万元中小板预计报告期可能出现其中之一：1）净利润为负；2）实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降 50％以上；3）与上年同期相比扭亏为盈创业板强制披露全部公司均需披露8月31日所有板块中报正式强制披露全部公司均需披露深市主板预计报告期可能出现其中之一：1）净利润为负；2）扭亏为盈；3）实现盈利且净利润与上年同期相比上升或者下降 50％以上（基数过小的除外）；4）期末净资产为负；5）年度营业收入低于 1 千万元中小板预计报告期可能出现其中