每周策略展望19年4月第4周：创业板一季报预告，计算机通信边际改善明显，电子、机械业绩下滑收窄

HeaderTable_User 1199170346 1186176669 1769704971 1732872201 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code HeaderTable_Excel HeaderTable_StatementCompany 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 定期报告 【投资策略·证券研究报告】 Tabl e_Title 创业板一季报预告：计算机通信边际改善明显，电子、机械业绩下滑收窄 ———每周策略展望：19年4月第4周 Table_Summary 研究结论  事件：临近4月底，大部分公司2018年年报和2019年一季报相继披露，其中创业板公司已全部披露一季报预告。整体来看，2019Q1创业板整体净利润增速虽依然呈现负增长，但幅度相较于2018年报已有明显收窄，其中计算机、通信、电力设备、汽车、建筑、军工等行业板块2019年Q1的净利润增速相较于18年报出现明显改善，具体来看：  一、创业板2019年一季报利润增速下滑幅度显著收窄。整体来看，创业板2019年一季度净利润接近232亿，增速为-14.43%，剔除温氏股份、乐视网以及东方财富后（调整后），一季度净利233.32亿元，同比下降8.99%，相较于2018年报均有显著改善。从PB估值来看（PE波动过大），已从2018年底的2.8倍回升至3.8倍，回升幅度超过35%。  二、计算机、通信板块表现较好，电子、机械业绩下滑幅度收窄，医药较为稳定。行业方面，创业板中市值占比较高的板块，计算机、通信、电力设备、汽车、建筑、军工2019年一季报增速相较于2018年报有显著提升。而医药（创业板市值占比第一的板块）2019年一季报净利润增速18%左右，相较于2018年的20%虽有所下滑，但相对较为稳定。另外两个大行业，电子、机械和传媒。2019年一季报利润依然是负增长，但相较于18年报的负增长幅度有明显改善。我们认为，2019年创业板整体的业绩改善动力可能会来自于计算机、通信，电子以及中游制造的机械。  三、非龙头公司的业绩反弹更为明显，龙头的估值溢价依然具有优势。创业板内部大小盘结构来看，创业板50指数成分股2019年一季度净利润约为84.35亿元，同比下降16.03%，相较于2018年年报的-18.84%有所改善，但改善幅度不及创业板整体，这意味着2019年一季度创业板非龙头公司的业绩反弹更为明显。估值层面，目前创50指数的市净率为5.4倍，要高于创业板整体3.8倍的PB水平，这说明在5月中旬创50部分公司纳入MSCI的预期下，龙头的估值溢价依然明显。  A股一周市场回顾：本周A股各指数普跌，上证综指收跌5.64%，收3086点，上证50收跌4.92%，沪深300收跌5.61%，中证500收跌6.92%. 中小板指收跌6.55%，创业板指收跌3.38%。本周创业板指表现最优，跌幅小于其他指数，本周行业惯性下降，成交量继续下跌，从行业层面来看，本周农林牧渔、食品饮料、非银行金融等行业表现较好，煤炭、汽车、家电等板块表现较差，概念板块层面，猪产业指数领涨，南北船合并指数表现最差。 风险提示  监管持续加强导致市场风险偏好降低  宏观经济下行对A股基本面带来负面影响 Table_ReportDate 报告发布日期 2019年04月27日 Table_Autho r 证券分析师 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 蒋晨龙 021-63325888*6073 jiangchenlong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100004 Table_Contacter 联系人 王亮 021-63325888-6111 wangliang@orientsec.com.cn 陈至奕 021-63325888-6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn Table_Report 相关报告 市场普涨，上证50创出年内新高 2019-04-22 改革和盈利接力政策宽松 2019-04-21 市场共振，大强小弱 2019-04-14 上海主题——区域、科创板和国企改革共振 2019-04-07 数据落地，政策继续，双线配置 2019-03-31 一季报披露预约表确定、年报及一季报现状 2019-03-31 股票ETF投资指南 2019-03-29 短期将迎来重要时间窗口，逐步从进攻转为防御 2019-03-25 如何看待科创板首批受理上市公司？ 2019-03-24 盯住上海2.0 2019-03-17 调整不会改变上行趋势 2019-03-17 投资策略 20545557/36139/20190429 10:54 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 创业板一季报预告：计算机通信边际改善明显，电子、机械业绩下滑收窄 2 正文目录 一周策略展望：创业板2019年一季报分析 .................................................... 3 市场全面回调 ................................................................................................. 5 估值.................................................................................................................................... 7 资金面： 陆股通大幅流出 隔夜利率下降 .......................................................................... 8 全球市场概述：石油继续上涨 .......................................................................................... 11 最新中高频数据一览 .................................................................................... 14 行业要闻 ...................................................................................................... 20 风险提示 ...................................................................................................... 20 20545557/36139/20190429 10:54 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 创业板一季报预告：计算机通信边际改善明显，电子、机械业绩下滑收窄 3 一周策略展望：创业板2019年一季报分析 临近4月底，大部分公司2018年年报和2019年一季报相继披露，其中创业板公司已全部披露一季报预告。整体来看，2019Q1创业板整体净利润增速虽依然呈现负增长，但幅度相较于2018年报已有明显收窄，其中计算机、通信、电力设备、汽车、建筑、军工等行业板块2019年Q1的净利润增速相较于18年报出现明显改善，具体来看： 一、整体来看，创业板2019年一季度净利润接近232亿，增速为-14.43%，剔除温氏股份、乐视网以及东方财富后（调整后），一季度净利233.32亿元，同比下降8.99%，相较于2018年报均有显著改善。从PB估值来看（PE波动过大），已从2018年底的2.8倍回升至3.8倍，回升幅度超过35%。 图1：创业板净利增速 图2：调整后创业板净利增速 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 二、行业方面，创业板中市值占比较高的板块，计算机、通信、电力设备、汽车、建筑、军工2019年一季报增速相较于2018年报有显著提升。而医药（创业板市值占比第一的板块）2019年一季报净利润增速18%左右，相较于2018年的20%虽有所下滑，但相对较为稳定。另外两个大行业，电子、机械和传媒。2019年一季报利润依然是负增长，但相较于18年报的负增长幅度有明显改善。我们认为，2019年创业板整体的业绩改善动力可能会来自于计算机、通信，电子以及中游制造的机械。 表1：创业板2019年一季报行业情况 行业 公司数量，个 市值总和，亿元 2019Q1增速 2018年增速 19Q1-18年报增速 非银行金融 1 20.61 508.08% -2013.90% 2521.98% 纺织服装 4 154.24 46.16% -36.35% 82.51% 建筑 18 864.74 33.64% -22.33% 55.96% 综合 4 150.70 31.99% -9.20% 41.19% 轻工制造 14 592.03 30.79% 14.27% 16.52% 房地产 3 103.03 27.48% 26.95% 0.53% 汽车 22 2419.75 20.10% -49.89% 69.99% 0246810-60-40-2002040608010-0911-0612-0312-1213-0914-0615-0315-1216-0917-0618-0318-12净利同比%创业板综指市净率LF(右)0246810-60-40-20020406010-0911-0612-0312-1213-0914-0615-0315-1216-0917-0618-0318-12净利同比%创业板综指市净率LF(右)20545557/36139/20190429 10:54 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 创业板一季报预告：计算机通信边际改善明显，电子、机械业绩下滑收窄 4 通信 52 3557.76 20.02% -49.06% 69.08% 医药 81 9710.49 18.47% 20.37% -1.90% 石油石化 2 88.00 14.53% 27.98% -13.44% 食品饮料 3 567.15 11.86% 8.85% 3.01% 计算机 105 7509.50 10.20% -31.17% 41.36% 国防军工 15 839.56 5.60% -30.93% 36.53% 餐饮旅游 2 377.09 5.52% 3.63% 1.88% 电力设备 44 2261.01 4.52% -33.68% 38.20% 基础化工 67 3230.64 -11.25% -0.70% -10.55% 交通运输