有色金属专题报告（铅锌）：国内铅锌产业链各上市公司价值分析研究

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属组 研究员： 郑琼香 0755-83213347 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 许勇其 021-60812994 xuyongqi@citicsf.com 从业资格号：F3028549 投资咨询号：Z0012503 覃静 0755-83212747 qingjing@citicsf.com 从业资格号：F3050758 投资咨询号：Z0013731 杨力 021-60812976 yangli@citicsf.com 从业资格号：F3039855 投资咨询号：Z0013210 联系人： 范鹏程 021-60812978 fanpengcheng@citicsf.com 中信期货研究|有色金属专题报告（铅锌） 2019 06-19 国内铅锌产业链各上市公司价值分析研究 报告摘要： 研究目的： 根据2018年上市公司的年度报告，对国内铅锌产业链各上市公司进行分析研究，细化整理各产业环节，公司的经营状况、所处的行业地位及竞争优势，找出富有价值的发展模式。 主要结论： 对铅锌各产业环节公司的竞争优势、发展战略统计分析发现： 1、全产业链上市公司，原料自给率高，有能力抵抗市场价格波动风险，产业竞争力更强，比如：驰宏锌锗、中金岭南； 2、资源型上市公司一方面可以向上游延伸拓展，不断提升优质资源及储备，比如：罗平锌电；另一方面可以向下游延伸，拓展精深加工，比如：盛达矿业、株冶集团； 3、公司的“多元化”经营若能与公司的主营业务产生协同效应，优势互补，可以增强公司市场竞争力和抗风险能力，比如：中色股份。 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 中信期货研究|专题报告（铅锌） 2/28 目 录 报告摘要： .................................................................................................................................................................. 1 一、前言 ...................................................................................................................................................................... 5 二、上市公司基本概况............................................................................................................................................... 5 2.1驰宏锌锗 ................................................................................................................................................................ 6 2.2 中金岭南 ............................................................................................................................................................... 7 2.3 紫金矿业 ............................................................................................................................................................... 9 2.4 白银有色 ............................................................................................................................................................. 10 2.5 中色股份 ............................................................................................................................................................. 11 2.6 西部矿业 ............................................................................................................................................................. 12 2.7 罗平锌电 ............................................................................................................................................................. 13 2.8 西藏珠峰 ............................................................................................................................................................. 14 2.9 锡业股份 ............................................................................................................................................................. 14 2.10 兴业矿业 ........................................................................................................................................................... 15 2.11 国城矿业 ........................................................................................................................................................... 16 2.12 华钰矿业 ........................................................................................................................................................... 16 2.13 盛屯矿业 ........................................................................................................................................................... 17 2.14 银泰资源 ........................................................................................................................................................... 17 2.15 盛达矿业 ........................................................................................................................................................... 18 2.16 株冶集团 ........................................................................................................................................................... 19 2.17 豫光金铅 ........................................................................................................................................................... 19 2.18 锌业股份 ........................................................................................................................................................... 20 2.19 金贵银业 ........................................................................................................................................................... 20 2.20 宏达股份 ........................................................................................................................................................... 20 三、上市公司价值分析...........................................................................................................................