国防军工行业周报：关于近期部署萨德、南海军演、仲裁等问题的思考

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 国防军工 关于近期部署萨德、南海军演、仲裁等问题的思考 行业评级 推荐 评级变动 维持评级 投资要点 1. 地缘局势紧张，但没有大家想象的那么严重。 7月8日韩国国防部宣布正式部署“萨德”反导系统——萨德属于美国全球“导弹防御系统”的一个子系统。美国计划在2020年之前部署7套萨德系统，4套在美国本土已经部署，2013年部署了1套在日本关岛基地，剩下的2套则计划部署在东北亚。而韩美两国在今年2月就已启动在韩部署“萨德”的磋商和联合工作组等。因此我们认为，此次在韩国萨德的部署是已经进展并有所预期的行为，其意义更多的是国际间政治博弈的手段。 7月9日中国海军在南海举行的实弹演习——此次南海军演并非孤例，去年同期我国在南海西沙群岛附近就有大规模演习。因此虽然此次演习带有震慑美国的意味，但亦是成例。 7月12日“南海仲裁案”即将判决——应菲律宾单方面请求建立的南海仲裁案，仲裁庭对外称将于7月12日公布所谓最终裁决。南沙群岛是中国固有领土，而中国始终坚持通过双边谈判协商和平解决南海问题；即将出台的仲裁结果抹不去中国在南海的历史性权利，也动摇不了中国在南海的领土主权和海洋权益。同时，仲裁庭没有管辖权，仲裁结果并不具备决定性的意义。我们认为，南海仲裁的结果无疑会带来外交层面的压力，但我们认为南海之争的核心不是国际法而是海上路权的控制力。 2.投资建议： 地缘政治紧张会点燃军工板块主题投资的热情，建议关注板块性投资机会。但我们认为，军工行业投资更应关注长期逻辑，长期逻辑当中我们最为重视的是信息化、新材料等新技术领域的军民融合，推荐天银机电（低估值的军工信息化转型标的），耐威科技（惯导+MEMS+航电的整体布局），火炬电子（布局陶瓷新材料），特发信息（国企改革推动军工信息化转型），关注振芯科技（高爆发的研发型军工信息化企业），大立科技（军用红外器件龙头）。同时，建议关注传统的优质军工龙头中直股份（直升机板块上市平台）、四创电子（雷达龙头）。 证券分析师：华中炜 执业编号：S0360512040001 电话： 邮箱：huazhongwei@hcyjs.com 联系人：姚婕 电话：010-66500810 邮箱：yaojie@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 《国防军工行业报告：第23颗北斗卫星昨日成功发射，全球组网加速推进，今日版块内标的逆势大涨，核心推荐标的振芯科技涨停》 2016-06-14 -100%-53%-7%40%15/0715/0915/1116/0116/0316/052015-07-13～2016-07-08 沪深300 国防军工 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 行业研究 国防军工 2016年07月11日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周行情指标 ...................................................................................................................................................... 4 二、行业观点： .......................................................................................................................................................... 5 （一）地缘局势紧张，但没有大家想象的那么严重。......................................................................................... 5 1、 7月8日韩国国防部宣布正式部署“萨德”反导系统。 .......................................................................... 5 2、 7月9日中国海军在南海举行的实弹演习。............................................................................................. 5 3、 7月12日“南海仲裁案”即将判决 ......................................................................................................... 6 三、一周重要公告 .................................................................................................................................................... 10 四、半年报整理 ........................................................................................................................................................ 12 五、权益分派实施 .................................................................................................................................................... 13 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 本周5个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅 ................................................................................. 4 图表 2 今年年初至2016年7月7日各行业下跌情况图 .......................................................................................... 4 图表 3 太平洋反导系统一览 .................................................................................................................................... 5 图表 4 2015年和2016年两次南海演习对比 .......................................................................................................... 6 图表 5 海上丝绸之路中的南海 ................................................................................................................................ 7 图表 6 中国在南海填海造岛情况 ............................................................................................................................. 7 图表 7 美军在伊拉克战争和阿富汗战争中的军力情况 ............................................................................................ 9 图表 8 目前美军航母情况 ........................................................................................................................................ 9 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 一、本周行情指标 2016年第27周，上证综指上涨1.90%，收于2988.09点；中证军工指数上涨5.26%，跑赢大盘。相对收益率为3.36% 图表 1 本周5个交易日内上证综指和中证军工指数的涨跌幅 资料来源:Wind资讯，华创证券 从年初至今，国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较低，累计跌幅为0.119％。 图表 2 今年年初至2016年7月7日各行业下跌情况图 资料来源:Wind资讯，华创证券 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 5 二、行业观点： （一）地缘局势紧张，但没有大家想象的那么严重。 1、 7月8日韩国国防部宣布正式部署“萨德”反导系统。 萨德即“THAAD”——末端高空区域防御系统（Terminal High Altitude Area Defense）。它是由美国陆军研发的一款，用于拦截短程、中程和远程弹道导弹的末端防御系统，属于美国全球“导弹防御系统”的一个子系统。美国计划在2020年之前部署7套萨德系统，4套在美国本土已经部署，2013部署了1套在日本关岛基地，剩下的2套则计划部署在东北亚。而韩美两国在今年2月就已启动在韩部署“萨德”的磋商和联合工作组等。 图表 3 太平洋反导系统一览 资料来源:知乎网，华创证券 因此我们认为，此次在韩国萨德的部署是已经进展并有所预期的行为，其意义更多的是国际间政治博弈的手段。 2、 7月9日中国海军在南海举行的实弹演习。 此次南海军演并非孤例，去年同期我国在南海西沙群岛附件就有大规模演习。因此虽然此次演习带有震慑美国的意味，但亦是成例。 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 6 图表 4 2015年和2016年两次南海演习对比 项目 2015年 2016年 时间 7月22日至7月31日 7月5日至7月11日 参加舰队 南海舰队几乎全部 南海舰队为主，包括北海舰队和东海舰队部分兵力 武器 空中力量 歼11B重型战斗机 歼8DH中型战斗机 轰6G反舰导弹轰炸机 轰6DU加油机 空警200预警机 运8J雷达警戒机（协调空海平台超视距打击） 运8JB情报搜集机（对敌电磁信号监测） 轰6 歼轰7 歼11B 水面舰艇 636M型潜艇 056型轻型护卫舰 054A型导弹护卫舰 052C型导弹驱逐舰 “近海锋刃”22型导弹快艇 “野牛”大型气垫登陆艇 052D型导弹驱逐舰（指挥舰： 052D型合肥舰） 054A型导弹护卫舰（包括运城舰、三亚舰、岳阳舰） 056型轻型护卫舰宿迁舰、泸州舰（主要用于近海防御，担负日常巡逻任务） 导弹 YJ-83和YJ-62等中远程反舰导弹 新型反潜鱼雷（比现役主力鱼-7系列射程更远，动力系统更先进）