2016轻工行业中期策略报告：关注基本面的变化

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 关注基本面的变化 ——2016轻工行业中期策略报告 2016年06月30日 看好/维持 轻工制造 策略报告 投资摘要： 年初至今行情回顾：基本面改善的行业更受青睐。2016年初至今，轻工制造行业指数（中信）涨幅-22%，在轻工行业的各子板块中，造纸、彩票及家具板块表现较佳，其涨幅分别为-18%、-21%和-22%。对于后市我们主要关注两条主线，其一是基本面持续改善，景气度持续上升的行业，其二是拥有政策利好不断推动的行业。 投资主线一：关注高景气度并且能够延续的家具行业。作为房地产行业的直接下游，家具消费与地产销售面积息息相关。2016年5月全国建材家居景气指数（BHI）为110.73，同比增加10.38，环比下降0.93。5月BHI指数涨幅较大，全国规模以上建材家居卖场销售额也大幅上涨，1月~5月BHI指数也表现出明显的上升趋势。2016年5月，家具零售额当月同比增速15.1%，累计同比增速16.1%。2016年5月，商品房销售面积（住宅）累计同比增速34,2%，环比下降4.6个百分点，同比增加34.2个百分点。 投资主线二：关注事件驱动、政策利好不断释放的彩票行业。受互联网代销彩票暂停的影响，我国目前彩票的销售额开始出现负增长，但是我们认为随着欧洲杯的开赛，6月~8月在欧洲杯和奥运会的事件催化之下，彩票销售额有望触底回升。同时前有福彩中心招标电话、互联网销售福利彩票的营销项目，现有国家体育总局招标体育彩票移动应用客户端安全检测项目，二者皆预示了互联网销售彩票即将迎来曙光。 投资策略：我们看好定制家具行业的成长性，推荐关注索菲亚，公司是定制家具行业的龙头，未来3年公司将逐步形成“衣橱联动”的业务格局，数字生态系统（互联网+）平台使公司牢牢占据与消费者接触的第一入口。我们看好彩票行业下半年的发展，推荐关注天音控股，公司收购掌信彩通切入彩票设备终端机领域，设立全资子公司实现彩票产业的孵化以及彩票行业上下游产业链的整合。最后我们看好数字版权行业的发展，相关产业链的市场空间巨大，安妮股份收购畅元国讯布局数字版权产业，维持对公司的“强烈推荐”评级。 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE PB 评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E 索菲亚 1.04 1.41 1.86 53 39 29 11.3 强烈推荐 安妮股份 0.06 0.29 0.36 319 60 49 14.6 强烈推荐 天音控股 -0.2 0.22 0.43 -51 55 29 6.33 强烈推荐 杨若木 010-66554032 y angrm@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480510120014 孙金琦 010-66554026 sun_jq@dxzq.net.cn 细分行业 评级 动态 家具板块 看好 维持 包装板块 看好 维持 文娱板块 看好 维持 造纸板块 看好 上调 行业基本资料 占比% 股票家数 75 2.65% 重点公司家数 - - 行业市值 5782.61亿元 1.18% 流通市值 4118.64亿元 1.18% 行业平均市盈率 69.02 / 市场平均市盈率 19.42 / 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 -27.6%22.4%72.4%122 .4%3-255-257-259-2511-2 51-25沪深300 轻工制造 P2 东兴证券深度报告 轻工制造行业：关注基本面的变化 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 行情回顾：基本面改善的板块受青睐 .................................................................................................................................................. 4 1.1 上半年行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 1.2 投资观点 ........................................................................................................................................................................................ 6 2. 投资主线一：关注高景气度并且能够延续的家具行业 ...................................................................................................................... 6 2.1 地产销售持续回暖带动家具行业高景气度 ................................................................................................................................ 6 2.2 定制家具仍是关注方向 ................................................................................................................................................................ 7 3. 投资主线二：关注事件驱动、政策利好不断释放的彩票行业 .......................................................................................................... 8 3.1 下半年赛事密集驱动行业基本面改善 ........................................................................................................................................ 9 3.2 福彩中心、国家体育总局招标文件再放政策信号 .................................................................................................................. 11 4. 重点关注公司.........................................................................................................................................................................................14 4.1 索菲亚 ..........................................................................................................................................................................................14 4.2 天音控股 ......................................................................................................................................................................................15 4.3 安妮股份 ......................................................................................................................................................................................15 5. 风险提示.................................................................................................................................................................................................16 表格目录 表1：2001年以来互联网彩票相关政策................................................................................................................................................... 9 表2：重点跟踪公司...................................................................................................................................................................................16 插图目录 图 1:截至2016/06/22市场及行业表现 .................................................................................................................................................... 4 图 2:截至2016/06/22市场及行业表现 .................................................................................................................................................... 4 图 3:家具板块营业收入及利润同比增速 .................................................................................................................................................. 5 图 4:造纸板块营业收入及利润同比增速 ............................