轻工制造行业周报：木浆价格短期强势，中期关注供需变化

行业研究总结

周专题：木浆价格短期强势，中期关注供需变化

• 短期趋势：2024年上半年，木浆价格维持高位，针叶浆、阔叶浆和化机浆的日度均价分别为6392.86元/吨、5690.91元/吨和4050元/吨，较2023年末分别增长约571.43元/吨、738.64元/吨和-475.00元/吨。外盘报价亦保持高位，支持浆价。
• 中期展望：下半年，Suzano、联盛浆纸、华泰纸业等企业预计将新增120.7万吨至70万吨阔叶浆产能，北海玖龙、仙鹤则有110万吨至40万吨化学浆产能投放市场，这将增加木浆供应。新产能的投放或将调整浆价。

一周行情回顾

• 行业表现：2024年6月3日至6月7日，轻工制造行业下跌5.76%，在申万一级行业中排名倒数第一，落后于沪深300指数。
• 公司表现：四通股份、东峰集团等十家公司涨幅靠前，而松炀资源、上海易连等十家公司跌幅居前。

关键数据追踪

• 家居：地产数据方面，5月新房成交量环比增长，但累计同比仍呈负增长。原材料价格方面，定制家居上游CTI指数略有下滑，TDI和MDI价格有小幅波动。
• 包装造纸：纸浆和纸产品价格稳定，废纸价格略有变动，白卡纸、箱板纸等吨盈数据呈现不同趋势，库存水平有所调整。

投资建议

• 家居：看好家居消费潜力，建议关注稳健经营的企业和智能家居赛道的成长性。
• 造纸：随着去库存周期和文化纸厂提价，文化纸企盈利能力有望进一步修复，推荐关注太阳纸业。
• 包装：若中粮包装被成功收购，行业集中度提高，有望带动头部企业盈利提升。
• 出口：家具及其零件出口保持增长态势，建议关注出口企业的业绩拐点和长期需求。

风险提示

• 宏观经济、新冠疫情影响、企业经营风险、原料价格波动、汇率风险、竞争加剧。

推荐公司盈利预测与评级

• 太阳纸业：预计未来三年EPS分别为1.31元、1.48元、1.65元，PE分别为11.52倍、10.20倍、9.15倍，给予“买入”评级。

此报告综合分析了木浆价格的短期强势与中期供需变化趋势，回顾了一周行业行情，提供了家居、包装造纸、出口等细分领域的关键数据追踪，并提出了投资建议和风险提示，最后推荐了太阳纸业作为重点关注的公司。