汽车和汽车零部件行业周报：广州深圳购车配额增加50％，释放需求提振市场信心

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年6月4日 汽车和汽车零部件 广州深圳购车配额增加50%，释放需求提振市场信心 ——汽车和汽车零部件行业周报（20190601） 行业周报 ◆本周视点： 在5月28日南方日报报道广东省近日出台《完善促进消费体制机制实施方案》，提出广深要逐步放开小客车限购后，6月2日广州和深圳同时出台增加中小客车增量指标配置额度政策。2019年6月起至2020年12月，广州在原每年12万个指标的基础上每年增加指标10万个。2019年和2020年，深圳在原每年8万个指标的基础上每年增加指标4万个。 假设2019、2020年乘用车相对2018年增速分别为0%、3%，则增量配置额度对2019、2020年行业增速拉动约0.4%、0.4%。 ◆市场表现： 本周A股汽车板块（申万行业分类）+0.83%，表现弱于沪深300（+1.00%），上证综指（+1.60%）和深证成指（+1.66%）。其中，乘用车板块+0.24%，零部件板块+1.43%，货车板块+0.15%，客车板块-2.58%。 本周港股汽车平均+3.06%，表现强于恒生指数（-1.66%）。其中，整车公司平均+5.30%，零部件公司平均-5.16%，经销商公司平均+9.01%。 ◆投资建议： 一季度是光大汽车时钟中的主动去库末期，行业收入和利润增速在萧条末期不断寻底，我们预计二季度末大概率会结束本轮汽车周期的主动去库过程，三季度大概率开启行业复苏期。下半年行业景气度开始底部向上回升但复苏期行业利润弹性十分有限，板块的主要投资价值仍然是行业拐点反复确认中的估值提升，估值修复过程会受到信用和货币数据的扰动，震荡中板块的早周期配置价值会进一步获得市场的共识，配置比例会持续提升，建议在在二季度末至三季报前后标配乘用车板块。 A股汽车方面：建议持续关注早周期属性乘用车板块，个股上关注上汽集团、华域汽车、长安汽车和比亚迪等的估值修复性机会。 港股汽车方面：港股汽车方面：前期板块上涨主要是基于经济/行业复苏预期、以及政策刺激预期带动的估值扩张。鉴于中美贸易摩擦风险/市场风险、以及行业基本面尚未企稳（国V至国VI切换）维持2Q19E或呈现震荡走势的判断，建议关注PB较低、行业拐点显现阶段销量/盈利弹性较大的长城汽车。 ◆风险分析： 1）宏观经济因素对行业的扰动。2）消费持续低迷，行业去库不及预期。3）汽车促销政策推行力度不及预期。 增持（维持） 分析师 邵将 (执业证书编号：S0930518120001) 021-52523869 shaoj@ebscn.com 倪昱婧 CFA (执业证书编号：S0930515090002) 021-52523852 niyj@ebscn.com 文姬 (执业证书编号：S0930519030001) 021-52523658 wenji@ebscn.com 联系人 杨耀先 021-52523656 yangyx@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 广东出台汽车消费促进政策，行业有望开启新一轮复苏期——广东省发布《完善促进消费体制机制实施方案》点评 ···································· 2019-05-29 销量业绩双承压，行业筑底待复苏——汽车和汽车零部件行业2018年年报&2019年一季报总结 ···································· 2019-05-13 -30%-20%-10%0%10%05-1808-1811-1802-19汽车和汽车零部件沪深300 2019-06-04 汽车和汽车零部件 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周视点： 广深增加限购配额 ................................................................................................. 3 2、 本周行情 ................................................................................................................................... 6 2.1、 A股市场 .................................................................................................................................................. 6 2.2、 港股市场 ................................................................................................................................................. 7 3、 其他行业要闻 ............................................................................................................................ 8 3.1、 上市公司公告 .......................................................................................................................................... 8 3.2、 新能源汽车 .............................................................................................................................................. 8 3.3、 智能网联汽车 .......................................................................................................................................... 9 3.4、 其他 ......................................................................................................................................................... 9 4、 本周上市新车一览 ................................................................................................................... 10 5、 行业上游原材料数据跟踪 ........................................................................................................ 11 6、 风险分析 ................................................................................................................................. 12 万得资讯 2019-06-04 汽车和汽车零部件 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、本周视点：广州、深圳增加限购配额 2019年5月28日，据南方日报报道，广东省近日出台《完善促进消费体制机制实施方案》提出九方面29条具体举措。其中提到促进汽车消费优化升级的措施： 1. 重点推广新能源汽车应用，加快充换电基础设施建设； 2. 逐步放宽广州、深圳市汽车摇号和竞拍指标，扩大准购规模，其他地市不得再出台汽车限购规定； 3. 加强汽车销售、维修保养及配件行业监管，普遍建立汽车销售收费公示制度； 4. 完善二手车消费市场，简化二手车交易手续； 5. 珠三角区域内互迁的在用车排放限值在一定过渡期可执行国五标准。 随后，6月2日，广州市交通运输局发布《广州市交通运输局关于增加中小客车增量指标配置额度的通告》，指出：明确在原有额度的基础上，从2019年6月起至2020年12月，共增加投放中小客车增量指标10万个，增加的额度原则上按1：1比例分别配置普通车竞价指标和节能车摇号指标。 同一天，深圳市交通运输局发布《深圳市交通运输局关于调整我市小汽车调控增量指标配置额度的通告》，指出：2019年6月起，在原8万个的调控配额基础上，2019年至2020年每年增加增量指标4万个（个人指标占88%，企业指标占12%），其中，1万个采取摇号方式配置，3万个采取竞价方式配置。2019年增加的4万个指标按月平均分配到2019年6-12月，2020年增加的4万个指标按月平均分配到全年12个月。 目前国内有9个省市通过摇号或竞价方式施行小客车增量调控政策。其中，北京和海南省对新能源汽车也施行增量调控。北京、上海、广州、深圳、杭州和天津6大小客车限购城市2018年增量额度为66万辆，约占18年乘用车销量的2.8%。 表1：我国施行小客车限购城市 地区城市 起始时间 限购政策 新能源车是否限购 北京 2010年12月 增量调控、指标管理，无偿摇号 增量调控，轮候配置 上海 1994年 增量调控、指标管理，竞价 不限购 广州 2012年8月 增量调控、指标管理，普通车摇号和竞价，节能汽车摇号 不限购 深圳 2015年1月 增量调控、指标管理，普通车摇号和竞价 不限购 杭州 2014年5月 增量调控、指标管理，普通车摇号和竞价 不限购 天津 2014年1月 增量调控、指标管理，普通车摇号和竞价，节能汽车摇号 不限购 海南省 2018年5月 增量调控、指标管理，普通车摇号和竞价 （2018年和2019年暂不竞价） 增量调控，排号 贵阳 2011年7月 分无偿摇号和普通牌号，普通号牌老城区限行 不限购 石家庄 2013年 家庭限购第三辆车 不限购 资料来源：各地方小客车指标管理信息平台，光大证券研究所 2019-06-04 汽车和汽车零部件 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 表2：小客车限购城市历年增量配额（辆） 城市 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 北京 245,610 257,569 240,621 155,575 171,460 147,999 151,931 96,874 上海 104,270 108,600 110,630 99,096 103,893 145,968 151,828 156,686 广州 106,259 139,032 138,742 127,447 124,084 122,511 深圳 100,372 80,151 80,152 80,770 杭州 55,085 87,590 84,508 82,929 81,599 天津 182,088 173,904 128,451 129,755 125,117 合计 349,880 366,169 457,510 630,876 775,961 714,524 720,679 663,557 资料来源：各地方小客