原油周评：中东局势加剧供应忧虑，油价周线两连阳

一周集萃 豆类 2019年5月6日-5月12日 研究所 农产品小组 2019-5-12 研究员：刘宇晖 资格证：F3020148 (8620)22139800 │ www.gzf2010.com.cn 2 一、宏观经济 美国方面，应美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦的邀请，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于5月9日至10日访美，与美方就经贸问题进行第十一轮磋商。美国大豆协会发布公告，敦促美国行政当局取消对中国产品加征关税的计划，并迅速与中国达成协议。美方已将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%。 国内方面，2019年4月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%。其中，城市上涨2.5%，农村上涨2.6%；食品价格上涨6.1%，非食品价格上涨1.7%；消费品价格上涨2.9%，服务价格上涨2.0%。4月份，全国居民消费价格环比上涨0.1%。其中，城市和农村均上涨0.1%；食品价格下降0.1%，非食品价格上涨0.1%；消费品价格与上月持平，服务价格上涨0.2%。造成4月份CPI稳住“2”时代且继续上行的原因，主要是蔬菜和猪肉。猪肉价格上涨14.4%，影响CPI上涨约0.31个百分点；禽肉类价格上涨5.0%，影响CPI上涨约0.06个百分点；鸡蛋价格上涨2.6%，影响CPI上涨约0.01个百分点。 二、产业状况 1、豆类一周现货价格 本周全国大豆均价为3349.5元/吨，与上周价格相比持平，市场消费趋稳，优质食用豆基本消化完全，剩余油豆与劣质豆较多，后市食用大豆价格表现将平稳震荡。 图1：全国大豆现货均价 3,000.003,500.004,000.004,500.005,000.005,500.0008/02/1408/04/1408/06/1408/08/1408/10/1408/12/1409/02/1409/04/1409/06/1409/08/1409/10/1409/12/1410/02/1410/04/1410/06/1410/08/1410/10/1410/12/1411/02/1411/04/1411/06/1411/08/1411/10/1411/12/1412/02/1412/04/1412/06/1412/08/1412/10/1412/12/1413/02/1413/04/1413/06/1413/08/1413/10/1413/12/1414/02/1414/04/1414/06/1414/08/1414/10/1414/12/1415/02/1415/04/1415/06/1415/08/1415/10/1415/12/1416/02/1416/04/1416/06/1416/08/1416/10/1416/12/1417/02/1417/04/1417/06/1417/08/1417/10/1417/12/1418/02/1418/04/1418/06/1418/08/1418/10/1418/12/1419/02/14全国大豆现货均价(元/吨)现货价:大豆 数据来源：Wind 数据 3 当周，全国豆粕现货市场均价为2685.3元/吨，豆粕价格与上周相比大幅反弹,中美贸易摩擦再起，市场预期磋商协议较难达成，期货现货价格快速走高，交投短期放量。 图2：全国豆粕现货均价 2,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.0010/01/0410/03/0410/05/0410/07/0410/09/0410/11/0411/01/0411/03/0411/05/0411/07/0411/09/0411/11/0412/01/0412/03/0412/05/0412/07/0412/09/0412/11/0413/01/0413/03/0413/05/0413/07/0413/09/0413/11/0414/01/0414/03/0414/05/0414/07/0414/09/0414/11/0415/01/0415/03/0415/05/0415/07/0415/09/0415/11/0416/01/0416/03/0416/05/0416/07/0416/09/0416/11/0417/01/0417/03/0417/05/0417/07/0417/09/0417/11/0418/01/0418/03/0418/05/0418/07/0418/09/0418/11/0419/01/0419/03/04全国豆粕现货均价(元/吨)现货价:豆粕 数据来源：Wind 数据 豆油全国均价在5293.3元/吨，现货价格与上周相比略有走低。国内油厂开机率未来将逐步回升，油脂库存因进入需求淡季逐步累积，豆粕价格走高，而油脂价格压力将回升。 图3：全国一级豆油现货均价 5000 6000 7000 8000 9000 10000 11000 10/01/0410/03/0410/05/0410/07/0410/09/0410/11/0411/01/0411/03/0411/05/0411/07/0411/09/0411/11/0412/01/0412/03/0412/05/0412/07/0412/09/0412/11/0413/01/0413/03/0413/05/0413/07/0413/09/0413/11/0414/01/0414/03/0414/05/0414/07/0414/09/0414/11/0415/01/0415/03/0415/05/0415/07/0415/09/0415/11/0416/01/0416/03/0416/05/0416/07/0416/09/0416/11/0417/01/0417/03/0417/05/0417/07/0417/09/0417/11/0418/01/0418/03/0418/05/0418/07/0418/09/0418/11/0419/01/0419/03/04全国一级豆油现货均价(元/吨) 数据来源：Wind 数据 4 3、一周海运费情况 波罗的海干散货指数在当周末报1013点，该指数对比上周略有反弹，中美贸易摩擦或现解除之前关税的曙光，短期国际贸易处于年内活跃期，海运费短期走强。 图4：波罗的海干散货指数 0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.0009/01/0209/03/0209/05/0209/07/0209/09/0209/11/0210/01/0210/03/0210/05/0210/07/0210/09/0210/11/0211/01/0211/03/0211/05/0211/07/0211/09/0211/11/0212/01/0212/03/0212/05/0212/07/0212/09/0212/11/0213/01/0213/03/0213/05/0213/07/0213/09/0213/11/0214/01/0214/03/0214/05/0214/07/0214/09/0214/11/0215/01/0215/03/0215/05/0215/07/0215/09/0215/11/0216/01/0216/03/0216/05/0216/07/0216/09/0216/11/0217/01/0217/03/0217/05/0217/07/0217/09/0217/11/0218/01/0218/03/0218/05/0218/07/0218/09/0218/11/0219/01/0219/03/02 数据来源：Wind 数据 4、港口库存状况 截止至当周周末，国内进口大豆港口库存为562.7万吨，与上周相比略有反弹，4、5月大豆到港量将周期性回升，但较此前船期有所减少，原料的库存压力未完全消除，油厂开机率未来将一定程度上提高，库存或将逐步回升，下游粕类油脂进入短期需求淡季。 图5：近年度大豆港口库存情况 数据来源：Wind 数据 5 5、养殖市场情况 截止至2019年5月10日，我国22个省市生猪平均价位15.03元/公斤，截止至4月24日，猪粮比为7.78：1。4-5月间生猪价格反季节性触底反弹，市场整体情绪好转，春节以后非洲猪瘟出现的频率较去年逐步下降，规模化猪场被感染的情况暂未发现，散养户补栏积极性仍偏低，后市国内生猪供应格局将改变，猪周期底部扭转初现苗头。 图6：22个省市生猪平均价 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 19.00 21.00 23.00 09/06/1209/08/1209/10/1209/12/1210/02/1210/04/1210/06/1210/08/1210/10/1210/12/1211/02/1211/04/1211/06/1211/08/1211/10/1211/12/1212/02/1212/04/1212/06/1212/08/1212/10/1212/12/1213/02/1213/04/1213/06/1213/08/1213/10/1213/12/1214/02/1214/04/1214/06/1214/08/1214/10/1214/12/1215/02/1215/04/1215/06/1215/08/1215/10/1215/12/1216/02/1216/04/1216/06/1216/08/1216/10/1216/12/1217/02/1217/04/1217/06/1217/08/1217/10/1217/12/1218/02/1218/04/1218/06/1218/08/1218/10/1218/12/1219/02/1219/04/1222个省市生猪平均价（元/公斤） 数据来源：Wind 数据 图7：全国大中城市猪粮比价 3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00 11.00 12.00 09/06/0309/08/0309/10/0309/12/0310/02/0310/04/0310/06/0310/08/0310/10/0310/12/0311/02/0311/04/0311/06/0311/08/0311/10/0311/12/0312/02/0312/04/0312/06/0312/08/0312/10/0312/12/0313/02/0313/04/0313/06/0313/08/0313/10/0313/12/0314/02/0314/04/0314/06/0314/08/0314/10/0314/12/0315/02/0315/04/0315/06/0315/08/0315/10/0315/12/0316/02/0316/04/0316/06/0316/08/0316/10/0316/12/0317/02/0317/04/0317/06/0317/08/0317/10/0317/12/0318/02/0318/04/0318/06/0318/08/0318/10/0318/12/0319/02/0319/04/03全国大中城市猪粮比价 数据来源：Wind 数据 6 三、盘面分析 1、 仓单情况 截止至当周末，大豆注册仓单量为26226手；豆粕注册仓为1500手；豆油注册仓单为13815手。 图8：大连大豆注册仓单与豆一指数 30003500400045005000550005,00010,00015,00020,00025,00030,00010/10/1110/12/1111/02/1111/04/1111/