中小市值行业周报：苗种公司单月净利润达历史最好水平

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019年5月19日 中小盘 苗种公司单月净利润达历史最好水平 ——中小市值行业周报（20190519） 行业周报 ◆市场概况：观望情绪浓重 本周市场反弹受挫，尤其是周五华为“备胎转正”预示贸易争端仍不乐观。最终全周上证综指跌破2900点，下跌1.94%，深成指下跌2.55%，创业板指下跌3.59%。短期市场观望情绪较重。 中小创：人造肉相关概念板块延续了上周强势。ST板块、消费电子、语音技术、互联网保险等跌幅较较大。 ◆重点关注行业：苗价不断创新高，猪价小幅回升 禽：苗价高位维持，毛鸡价格小幅波动：烟台5月19日苗种价格9.6～10.20元/羽（环比上涨0.10元），苗种企业单羽盈利5.9～7.5元/羽。烟台地区毛鸡收购报价上涨至5.18～5.28元/斤（环比持平）。 根据我们测算民和股份、益生股份等苗种公司当前单月净利润2亿左右；产业链公司：仙坛股份当前单月利润0.8亿左右，圣农发展当前单月利润3亿以上利润水平。整体来看：苗种公司19年PE在5～6倍；产业链公司19年PE在8～9倍，估值足够有吸引力。 短期月度引种偏高以及法国复关预期影响压制相关公司的估值。但禽已经锁定19年利润，估值便宜。20年供给增多，但受猪肉短缺影响，苗价和毛鸡价格仍有可能维持高景气。短期的波动更多源自情绪上的担心。 继续建议：关注弹性品种尤其是上半年价格同环比大增的苗种公司：民和股份、益生股份。看好业绩稳增长及后续发力的圣农发展及仙坛股份。 猪：根据博亚和讯数据：5月17日，全国外三元生猪均价15.01元/公斤；仔猪价格37.60元/公斤；白条肉均价20.21元/公斤。整体来看，猪价平稳，维持窄幅震荡。农业部公布4月份存栏数据：生猪存栏同比下降20.8%，环比下降2.9%；能繁同比下降22.3%，环比下降2.5%。产能继续去化。 两广抛售接近尾声，我们注意到由于猪瘟影响导致广西、广东地区猪肉替代品黄鸡价格快速上涨，甚至个别地区出现跳价：玉林肉鸡突破12元/斤。我们判断5月底左右猪价将迎来新一轮上涨。 投资上来看，市场系统性调整，导致养殖板块下跌，而非基本面原因。我们较为坚定认为目前处于生猪板块投资的第二个阶段：验证阶段，猪价上涨的确认将驱动行业新的一轮整体性机会。当前在经过调整后建议积极加仓，迎接猪价上涨最强逻辑，找寻预期差大的公司，如金新农；同时看好弹性品种：新希望、唐人神、天康生物等一篮子组合；一线龙头温氏、牧原也值得关注。 ◆风险分析：新股持续发行带来次新股估值中枢下移风险、监管风险。 增持（维持） 分析师 刘 晓波 (执业证书编号：S0930512080003) 021-52523800 liuxb@ebscn.com 王琦 (执业证书编号：S0930517120001) 021-52523836 wangqi16@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -30%-13%5%23%40%09-1712-1704-1807-18中小盘沪深300 资料来源：Wind 20783943/36139/20190519 15:37 2019-05-19 中小盘 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 投资聚焦 ................................................................................................................................... 3 1.1、 行情策略 ................................................................................................................................................. 3 1.2、 重点追踪行业 .......................................................................................................................................... 3 1.3、 行业要闻 ................................................................................................................................................. 4 2、 市场概况 ................................................................................................................................... 4 2.1、 行情表现 ................................................................................................................................................. 4 2.2、 流动性 ..................................................................................................................................................... 6 3、 新股及次新股市场 ..................................................................................................................... 7 3.1、 市场回顾 ................................................................................................................................................. 7 3.2、 新股核发 ................................................................................................................................................. 8 3.3、 新股申购 ................................................................................................................................................. 8 4、 风险分析 ................................................................................................................................. 14 20783943/36139/20190519 15:37 2019-05-19 中小盘 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1、投资聚焦 1.1、行情策略 市场：本周市场反弹受挫，尤其是周五华为“备胎转正”预示贸易争端仍不乐观。最终全周上证综指跌破2900点，下跌1.94%，深成指下跌2.55%，创业板指下跌3.59%。短期市场观望情绪较重。从行业角度来看，受美股人造肉Beyond Meat上市后连续大涨映射传递，A股相关行业表现强势：种植业与林业继续领涨市场，此外饮料制造、食品加工、农产品加工等行业表现不错。而证券、光学光电子、交运设备、农业服务周跌幅居前。 中小创：人造肉概念板块延续了上周强势：玉米、农业种植、大豆等周涨幅8%以上；人气龙头丰乐种业带动种子行业全面上涨。ST板块、消费电子、语音技术、互联网保险等跌幅较大。 1.2、重点追踪行业 禽：苗价高位维持，毛鸡价格小幅波动：烟台5月19日苗种价格9.6～10.20元/羽（环比上涨0.10元），苗种企业单羽盈利5.9～7.5元/羽。烟台地区毛鸡收购报价上涨至5.18～5.28元/斤（环比持平）。行业盈利处于最好水平区间。 根据我们测算民和股份、益生股份等苗种公司当前单月净利润2亿左右；产业链公司：仙坛股份当前单月利润0.8亿左右，圣农发展当前单月利润3亿以上利润水平。整体来看：苗种公司今年PE在5～6倍；产业链公司今年PE在8～9倍，估值足够有吸引力。 短期来看，月度引种偏高以及法国复关预期影响压制相关公司的估值。但目前来看，禽已经锁定19年利润，估值足够便宜。20年供给增多，但受猪肉短缺影响，我们判断苗价和毛鸡价格仍有可能维持高景气。短期的波动更多源自情绪上的担心。 继续建议：关注弹性品种尤其是上半年价格同比、环比大幅增长的苗种公司：民和股份及益生股份。看好业绩稳健增长及后续发力的圣农发展及仙坛股份。 猪：根据博亚和讯数据：5月17日，全国外三元生猪均价15.01元/公斤；仔猪价格37.60元/公斤；白条肉均价20.21元/公斤。整体来看，猪价平稳，维持窄幅震荡。农业部公布4月份存栏数据：生猪存栏同比下降20.8%，环比下降2.9%；能繁同比下降22.3%，环比下降2.5%。产能继续去化。 两广抛售接近尾声，我们注意到由于猪瘟影响导致广西、广东地区猪肉替代品黄鸡价格快速上涨，甚至个别地区出现跳价：玉林肉鸡突破12元/斤。我们判断5月底左右猪价将迎来新一轮上涨。 投资上来看，市场系统性调整，导致养殖板块下跌，而非基本面原因。我们较为坚定认为目前处于生猪板块投资的第二个阶段：验证阶段，猪价上涨的确认将驱动行业新的一轮整体性机会。当前在经过调整后建议积极加仓，迎接猪价上涨最强逻辑，找寻预期差大的公司，如金新农；同时看好弹性品种：新希望、唐人神、天康生物等一篮子组合；一线龙头温氏、牧原也值得关注。 20783943/36139/20190519 15:37 2019-05-19 中小盘 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 1.3、行业要闻 1、 5月18日13时，农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告，经贵州省动物疫病预防控制中心确诊，贵阳市乌当区一屠宰场排查出非洲猪瘟疫情。据初步调查，该批生猪由货主从外省非法调入。截至目前，该批75头生猪共发病6头，死亡6头。 2、 据路透社17日报道，美国农业部周四（16日）公布数据，在美国总统特朗普宣布对中国商品加征关税的同一周，中国买家取消了3247吨美国猪肉进口订单。（来源：路透社） 3、 海关总署广东分署15日透露，据统计，今年以来广东省内海关共查获走私冻品案件108起，查获冻牛肉、冻猪肉、冻鸡爪等各类冻品共计5472吨。（来源：中新社） 4、 全国促进生猪生产保障市场供应电视电话会议16日在京召开。中共中央政治局委员、国务院副总理胡春华出席会议并讲话。他强调，要深入贯彻习近平总书记重要指示精神和李克强总理批示要求，进一步压实工作责任，强化措施落实，切实促进生猪生产发展，保障市场供应稳定。（来源：博亚和讯） 5、 5月15日，农业农村部畜牧兽医局发布了4月份生猪存栏信息，数据显示，4月份生猪存栏环比减少2.9%，同比减少20.8%；能繁母猪存栏环比减少2.5%，同比减少22.3%，再创历史新