油脂晨报：NOPA报告叠加种植延迟，美豆油企稳上涨

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 油脂晨报/期货研究报告 市场信息 期货量价一览 内盘 收盘价 元 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减)万手 豆油主力 5420.00 0.33% 40.78 (7.11) 79.05 (2.34 ) 棕油主力 4440.00 0.95% 46.39 (-1.50 ) 55.41 (-0.61 ) 菜油主力 7028.00 0.04% 21.43 (-9.31 ) 27.55 (0.20 ) 外盘 收盘价 涨跌幅 成交量(增减) 万手 持仓量(增减) 万手 美豆油 主力 26.95 美元/磅 1.28% 6.75 (0.36 ) 25.49 (0.24 ) 马棕油 主力 2028.00 林吉特/吨 0.70% 1.67 (-0.26 ) 5.73 (-1.21 ) 现货价格及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 5,300.00(40.00 ) 5,390.00(40.00 ) 5,310.00(30.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕榈油 4,290.00(60.00 ) 4,330.00(30.00 ) 4,350.00(40.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 7,270.00(0.00 ) 7,500.00(0.00 ) 7,280.00(20.00 ) 基差及涨跌情况 黄埔(涨跌) 张家港(涨跌) 日照(涨跌) 一级豆油 -120.00 (-6.00 ) -30.00 (-6.00 ) -110.00 (-16.00 ) 广东(涨跌) 张家港(涨跌) 天津(涨跌) 24°棕榈油 -150.00 (-6.00 ) -110.00 (-36.00 ) -90.00 (-26.00 ) 湖北(涨跌) 四川(涨跌) 江苏(涨跌) 四级菜油 242.00 (-27.00 ) 472.00 (-27.00 ) 252.00 (-7.00 ) 期货市场套利 跨期 豆油(涨跌) 棕油(涨跌) 菜油(涨跌) 9-1 -160.00 (-8.00 ) -186.00 (18.00 ) 122.00 (3.00 ) 跨品种 豆棕(涨跌) 菜棕(涨跌) 菜豆(涨跌) 主力合约 980.00 (-20.00 ) 2588.00 (-39.00 ) 1608.00 (-19.00 ) 报告日期 2019-05-16 -400 主力合约走势 基差走势 研究所 史玥明 电话：010-84183099 邮件：shiyueming@guodu.cc 从业资格号：F3048367 NOPA报告叠加种植延迟，美豆油企稳上涨 关注度：★★ 4,000.005,000.006,000.007,000.002018-05-242018-06-242018-07-242018-08-242018-09-242018-10-242018-11-242018-12-242019-01-242019-02-242019-03-242019-04-24豆油棕油菜油-400-200020040018/5/2918/6/2918/7/2918/8/2918/9/2918/10/2918/11/2918/12/2919/1/2919/2/2819/3/3119/4/30豆油基差菜油基差棕油基差 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 油脂晨报/期货研究报告 要闻分析 根据马来西亚棕油局在周二发表的声明，马来西亚6月将维持毛棕油出口税在0不变。根据马来船运调查机构SGS公布的数据，马来西亚5月1-15日棕油出口量为77.39万吨，较之上月同期的74.42万吨增加4%。面向美国、印度出口量增加较多。叠加近期马币走软，暂时提振马棕油期价。根据印度溶剂萃取商协会周三公布的数据，印度4月棕榈油进口量为70.45万吨，低于上年同期的77.89万吨，关注后续进口数据。 德国联邦统计局周一在最新的预估报告中称，德国2019年收割的冬季油菜籽种植面积料较去年同期减少27.5%，至88.6万公顷左右。去年夏季的热浪使得秋季土壤异常干燥，因此市场广泛预料到油莱籽种植面积会大幅减少。不过加拿大对中国的菜籽出口减少，国内供应相对过剩，或抵消部分利多。 根据NOPA周三发布的报告，美国4月大豆压榨量为1.5999亿蒲式耳，低于3月的1.7011亿蒲式耳，连续第二个月低于上年同期水平1.61016亿蒲式耳，且低于分析师此前预估的1.61607亿蒲式耳。报告显示，4月末美国都有库存增加至17.87亿磅，3月末为17.61亿磅，低于上年同期的20.92亿磅。美豆中西部作物带种植延误，短期刺激期价上涨，中期来看，若无消息提振，美豆及美豆油依然维持弱势震荡格局。 操作建议 单边：从技术面角度及长期视角来看，豆油、棕油都存在做多空间，长线投资者可酌情入场。从基本面角度来看，油脂消费低迷导致期价持续偏弱，消息面对价格占据主导位置。在中方加征600亿关税后，油脂短期存在上涨提振，可酌情做多豆油、菜油，棕油建议观望。 套利：油粕比方面，粕类近期有超跌反弹迹象，油粕比逐渐回落，风险偏好者可酌情做空，但不宜作为长线配置。跨品种方面，豆粽价差已扩大至1000元/吨，但鉴于豆油强于棕油，在1100元/吨下仍存做多空间。 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 油脂晨报/期货研究报告 相关图表 图1 豆油内外盘主力合约走势 图2 棕榈油内外盘主力合约走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图3 豆油量价分析 图4 豆油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图5 棕榈油量价分析 图6 棕榈油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 27.0028.0029.0030.0031.0032.005,300.005,400.005,500.005,600.005,700.005,800.005,900.006,000.00DCE豆油（元/吨）CBOT豆油（右；美分/磅）1,700.001,850.002,000.002,150.002,300.002,450.002,600.004,200.004,350.004,500.004,650.004,800.004,950.005,100.005,250.002018-05-252018-06-252018-07-252018-08-252018-09-252018-10-252018-11-252018-12-252019-01-252019-02-252019-03-252019-04-25DCE棕油（元/吨）BMD马棕油（右；林吉特/吨）5,000.005,200.005,400.005,600.005,800.006,000.006,200.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.002018-05-242018-06-242018-07-242018-08-242018-09-242018-10-242018-11-242018-12-242019-01-242019-02-242019-03-242019-04-24持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-600.00-400.00-200.000.00200.00日照天津张家港黄埔3,500.004,000.004,500.005,000.005,500.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002018-05-242018-06-242018-07-242018-08-242018-09-242018-10-242018-11-242018-12-242019-01-242019-02-242019-03-242019-04-24持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.00-400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00200.00300.00广东张家港天津 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 油脂晨报/期货研究报告 图7菜籽油量价分析 图8菜籽油基差 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图9豆油仓单数量变化 图10菜油仓单数量变化 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 图11棕油港口库存 图12 油粕比走势 数据来源：wind、国都期货研究所 数据来源：wind、国都期货研究所 5,500.006,000.006,500.007,000.007,500.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.002018-05-242018-06-242018-07-242018-08-242018-09-242018-10-242018-11-242018-12-242019-01-242019-02-242019-03-242019-04-24持仓量（手）成交量（手）收盘价（右；元/吨）-500.00-300.00-100.00100.00300.00500.00广东广西江苏河南0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.005,400.005,500.005,600.005,700.005,800.005,900.006,000.006,100.002018-05-292018-06-292018-07-292018-08-292018-09-292018-10-292018-11-292018-12-292019-01-292019-02-282019-03-312019-04-30收盘价仓单量（右）0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.006,000.006,200.006,400.006,600.006,800.007,000.007,200.007,400.00收盘价仓单量（右）0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4201520162017201820192.42.62.833.23.41.51.71.92.12.32.5大豆油粕比菜籽油粕比（右） 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 油脂晨报/期货研究报告 分析师简介 史玥明，国都期货研究所油脂期货分析师，量化金融硕士学历。 国都期货研究所简介 国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、