化工行业投资周报：油价震荡上行，继续关注化工周期机会

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 杨超0755-83663214 Email:ychao@cgws.com 执业证书编号:S1070512070001 余嫄嫄021-61680360 Email:yuyy@cgws.com 执业证书编号:S1070512120001 顾锐0755 -83675954 Email:gurui @cgws.com 执业证书编号:S1070516040001 股票名称 EPS PE 14A 15E 14A 15E 联化科技 0.66 0.81 20 16 万华化学 1.12 1.50 14 10 海利得 0.32 0.51 49 30 华峰超纤 0.24 0.35 70 49 东材科技 0.27 0.34 29 23 新都化工 0.11 0.20 123 69 赛轮金宇 0.15 0.18 23 19 青岛双星 0.09 0.09 73 70 青岛金王 0.15 0.28 155 83 金发科技 0.19 0.27 31 22 安利股份 0.25 0.31 54 43 双箭股份 0.31 0.41 38 29 辉隆股份 0.29 0.44 47 31 九鼎新材 0.04 0.10 297 125 行业表现 数据来源：wind 油价震荡上行，继续关注化工周期机会 ——化工行业投资周报（05.23-05.27） 近半月涨幅较大的产品：硝酸铵(华北地区，22.73%)，硝酸(联合化工，22.73%)，TDI(华东地区，15%)，萤石粉(华东地区，11.38%)，BRENT原油(BRENT，8.86%)，WTI原油(WTI，8.78%)，柴油(北京中石油0#，6.02%)，石脑油国际(阿拉伯湾，5.67%)，软泡聚醚(华东地区，4.6%)，环氧丙烷(华东地区，4.29%)。 近半月跌幅较大的产品：硫酸98%(江苏索普，-17.95%)，液氯(华东地区，-11.76%)，丁苯橡胶(华东1502，-11.2%)，天然橡胶(上海，-9.91%)，合成氨(山东，-9.26%)，顺丁橡胶(华东地区，-8.19%)，环氧乙烷(燕山石化，-6.63%)，甘氨酸(河北，-5.88%)，己内酰胺(中纤网，-5.45%)，丁酮(华东地区，-4.27%)。 投资观点：2016年，供给侧改革将是资本市场重要内容。去产能，化解房地产库存等重大举措都将为化工行业提供持续的投资机会。我们从原料成本推动，需求拉动，供给收缩三个角度，梳理化工行业投资机会，其中：1、原料价格上行推动下游产品价格回升，建议关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）和粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）。2、房地产去库存，投资需求增长有望拉动上游建材需求，建议关注，如纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。3、淘汰落后产能，关停污染企业，供给端受冲击，龙头优势企业受益，建议关注印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。 此外，我们持续推荐基本面亮点突出，业绩增长确定的公司，如： 赛轮金宇：随着国内半钢胎替换市场的启动，面临重大历史发展机遇。公司作为最优秀的半钢胎的民族轮胎企业，如果能够把握这次历史机遇，将有希望成为具备国际竞争力的民族轮胎品牌。此外，越南工厂明年贡献盈利促使公司重回高增长通道，强烈推荐。巨化股份：技术底蕴与研发实力深厚，随着新产品、新技术进入收获期，有望成为电子化学品及新材料行业的领导者，强烈推荐。海利得各项业务全面向好，内生增长强劲，业绩超市场预期，后续储备项目众多，持续增长动力十足，继续强烈推荐。辉隆股份深耕农资多年，渠道优势显著，而未来农资电商，渠道将是最核心的竞争优势，从渠道价值来看公司是被严重低估，继续强烈推荐。青岛双星以轮胎O2O作为切入点，实行多层级星猴战略，搭建快速响应的车后市场服务体系，继续强烈推荐。鸿达兴业氯碱产业链循环经济一体化优势显著，同时积极布局稀土新材料和土壤修复产业，建议积极关注。  原油：WTI：48.46美元/桶，3.33%；BRENT：49.29美元/桶，3.05%。国际油价震荡上行。影响因素主要包括：美元汇率增强打压以美元计价的石油市场；加拿大林火导致油砂减产；尼日利亚原油供应中断。-50% 0% 50% 基础化工 沪深300 行业动态动态 投资建议 分析师 证券研究报告 基础化工行业| 行业周报 2016年05月23日 重点推荐公司盈利预测 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 短期看，美国原油库存，全球原油供应量与地缘政治因素将是影响油价的主导因素，油价维持震荡的可能性较大。长期看，关注全球经济复苏和原油供需变化。  TDI：国内TDI市场价格高位依旧，外盘利好支撑，欧洲TDI行情大涨，拉动国内TDI市场价格上涨，市场货源供应偏紧，中间商心态向好，报价高位，短线市场高位整理中。华东地区TDI市场涨势依旧，上海货主流商谈在14000-14300元/吨，国产货源主流商谈在13500-13700元/吨；华南地区TDI市场报价高位整理，场内看涨气氛较浓，市场价格上涨。  环氧丙烷：本周环氧丙烷行情低位反弹，主力工厂连续强势拉涨市场重心，截止周五，华东主流商谈价格在8450-8550元/吨左右，山东地区市场价格在8100-8200元/吨左右；华南地区市场价格在8000-8100元/吨左右。周初原料丙烯在供应偏紧情况下大幅上涨，环氧丙烷成本支撑面强劲。周内山东金岭、山东滨化检修利好提振疲软市场，各工厂借势不断推涨报盘，市场买气骤然走升。然下游阶段性补仓过后，持续性跟进动力不足。场内持货贸易商基本随行就市跟随工厂为主，现汇主流参考价8400-8600元/吨。  风险提示：国际油价剧烈波动的风险，化工产品需求不达预期的风险。  5月模拟组合 简称 权重% 股价 月度收益率% 组合收益率% 行业收益率% 超额收益率% 赛轮金宇 35 3.34 -9.03 -5.63 -6.36 0.73 青岛双星 15 6.27 -18.99 联化科技 10 13.22 -3.50 海利得 10 15.50 4.66 传化股份 20 18.44 13.06 九鼎新材 10 12.25 -23.49 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 化工行业投资建议 ............................................................................................................... 4 1.1 行业跟踪 ...................................................................................................................... 4 1.2 个股跟踪 ...................................................................................................................... 7 1.2.1 重点覆盖公司 ..................................................................................................... 7 1.3 长城化工投资组合 .................................................................................................... 11 2. 上周价格异动：硝酸铵领涨 ............................................................................................. 12 3. 重点覆盖化工产品价格及走势 ......................................................................................... 13 图表目录 图1：原油价格走势：震荡上行 ............................................................................................. 18 图2：主要石化产品价格走势：涨跌互现 ............................................................................. 18 图3：主要无机产品价格走势：硫酸98%大跌 ..................................................................... 19 图4：主要有机产品价格走势：涨跌互现 ............................................................................. 21 图5：主要纯碱与氯碱价格走势：走势平稳 ......................................................................... 23 图6：主要农化产品价格走势：合成氨小幅下跌 ................................................................. 24 图7：主要有机硅产品价格走势：价格平稳 ......................................................................... 26 图8：主要塑料橡胶产品价格走势：全面下跌 ..................................................................... 27 图9：主要聚氨酯产品价格走势：TDI、环氧丙烷大涨 ........................................................ 28 图10：主要化纤产品价格走势：全面下跌 ........................................................................... 30 表1：长城化工重点覆盖公司 ................................................................................................... 7 表2：长城化工5月投资组合 ................................................................................................. 11 表3：2016年组合收益情况 .................................................................................................... 11 表4：上周价格涨幅居前的品种 ............................................................................................. 12 表5：上周价格跌幅居前的品种 ........